Вступ Золото - головний дорогоцінний метал, визнаний таким по всьому світу. Ще в давнину жителі нашої країни, а також і інші народи використовували золото в якості нинішніх паперових грошових купюр і інших видів використовуваних грошей. Золото - актуальний інтерес усіх народів і поколінь. Чому саме цей метал зацікавив нас так серйозно і завоював нашу увагу? А все тому, що золото немов самою природою створено для карбування монет, для виготовлення різних необхідних електронних деталей: воно зустрічається винятково в чистому вигляді, пластично і стійко до корозії, кування, однорідне, компактно, коротше, - ідеальний, у деякому сенсі, метал . Більш того, його видобуток дуже трудомістка, тому навіть невелика кількість золота втілює багато праці. Для древніх єгиптян джерелом золота була Нубія, для древніх греків - Індія, Лідія, для римлян - Іспанія, Угорщина. В даний час золото добувається в основному в Південній Африці, СНД, Канаді, США, Австралії і Гані. Головні міжнародні ринки золота знаходяться в Лондоні та Цюріху - ціна тройської унції золота на цих ринках виступає як його світова ціна, застосовувана в розрахунках між країнами. Ринок золота у відмінності від інших видів ринку є надзвичайно нестабільним. Не можна заздалегідь з точністю прогнозувати майбутній стрибок його оцінок. Адже це залежить не тільки від цінових факторів, але і також від різних інших нецінових факторів. Сьогодні золото продовжує залишатися засобом вирівнювання платіжного балансу на міжнародному ринку (причому у вигляді злитків визначеної ваги).
Розділ 1 Кон'юнктура, попит, пропозиція 1.1 Цінова кон'юнктура З часу перекладу міжнародної торгівлі золотом на вільний ринковий режим ціна дорогоцінного металу пройшла кілька більш-менш тривалих підвищувальних і понижувальних циклів. З кінця 60-х і впродовж 70-х років ринкова ціна золота, звільнена від державного регулювання, різко зросла, досягши в січні 1980 р. абсолютного мінімуму в 850 дол. за унцію. Потім був відкат, і в першій половині 80-х років спостерігалося істотне зниження його ціни - до мінімальної позначки 284 дол. за унцію в лютому 1985 р. Протягом наступного підвищуючого циклу, що тривав приблизно три роки, ринкові котирування значно піднялися (найвищий рівень в 503 за унцію був зафіксований у грудні 1987 р.), після чого золото знову стало дешевшати. Чергова понижувальна фаза, якщо не рахувати деяких тимчасових затримок, тривала більше п'яти років і закінчилася в березні 1993 р., коли лондонські котирування опустилися до 326 дол. за унц. Наступну за ним період можна вважати третім підвищувальний циклом, оскільки чотири роки світова ціна золота знаходилася на більш високому рівні, ніж в 1992 - початку 1993 року. Ціна золота на лондонському ринку [1] (в доларах за унцію) 1987 1992 1993 1994 1995 1996
Середня за рік 447 344 360 384 384 388
Вища 503 360 406 396 396 415
Нижча 390 330 326 370 372 367
З осені котирування металу стали рости з місяця на місяць, перетнули 400-доларову позначку і в перших числах лютого 1996 р. досягли максимального значення в 415,4 дол. за унцію. За такою високою ціною золото в останній раз продавалося шість років тому - на початку 1990 року. Однак оптимістичні прогнози щодо подальшого зростання ціни не виправдалися: навпаки, вже з другого кварталу 1996 р. котирування пішли вниз і до кінця року опустилися до 370 дол., Тобто навіть нижче рівня, що існував за рік до цього, з подальшим падінням в 1997 р. Такі непередбачувані скачки ринкової ціни золота пояснюються складною взаємодією різних чинників. Перш за все, позначається стабілізуючий вплив таких фундаментальних політичних та економічних чинників, як припинення "холодної війни" і збереження достатньо високих темпів економічного розвитку в провідних країнах світу. Інвестори, які раніше купували золото на випадок можливої ??війни або як страховку від знецінення грошей, нині втрачають до нього інтерес, вважаючи за краще вкладення коштів в інші фінансові активи. Накопичена століттями і з кожним роком зростаюча маса приватних і державних золотих резервів (130 тис. т на нинішній рік) має високу ліквідність і активно взаємодіє з ринком, реагуючи на існуючий і впливаючи на майбутній рівень ринкових оцінок. Додаткове надходження металу з цього резервуара стимулюється подорожчанням золота через загострення попиту або зниження пропозиції. Таким чином, зміни кон'юнктури ринку приводять в дію чинники, що усувають різкі цінові коливання і відновлюють тимчасова рівновага. 1.2 Стан попиту Найважливіший зрушення останніх років - відновилася тенденція розширення ємності ринку фізичного золота, яка вимірюється сукупним попитом на зливковий метал. Після дворічного спаду світовий попит на золото в слитковой формі в 1995 р. збільшився на 11%, перевищивши 3,8 тис. т і близько підійшовши до максимального рівня 1992 р. Світовий попит на золото в 1995 р. досяг рекордного рівня - оцінка ситуації, що склалася Всесвітньою радою по золоту. Загальні витрати на придбання вказаної кількості склали 45,5 млрд. доларів. Попит зріс з боку промислово-виробничої сфери (фабрікаціонний попит). Тут золото здобувається як вихідний сировинний матеріал для наступної промислової переробки в готову продукцію - ювелірні вироби, предмети промислово-побутового призначення, монети, медалі. У 1995 р. цей попит досяг найвищого за всю історію рівня в 3,3 тис. т. Інші сфери попиту на слитковой золото: інвестиційно-тезавраторскіе цілі, поповнення державних золотих резервів. При здійсненні операцій зі злитками звичайно використовують злитки певної ваги і якості, що відповідають відповідним стандартам відповідно вказівкам Центрального банку, це можуть бути злитки вітчизняного виробництва, що відповідають вимогам російських ГОСТів, і аналогічні злитки іноземного походження, якщо вони відповідають міжнародним стандартам якості, прийнятим Лондонською асоціацією ринку дорогоцінних металів. При угодах на великі суми звичайно оперують великорозмірними "стандартними" злитками різної ваги і проби, при менш значних угодах - так званими "мірними" злитками, що мають порівняно невелику вагу (1 кг і менше), але відрізняються дуже високою пробою (99,99% чистого металу). За російськими ГОСТам маса злитків виражена в метричних мірах ваги, тоді як за міжнародними стандартами - в тройських унціях. Для переходу від вітчизняного стандарту до міжнародного і назад необхідно використовувати співвідношення 1 тройська унція = 31,103 р. Одна з особливостей сучасної ситуації полягає в тому, що операції з купівлі-продажу золотих злитків, що враховуються в рамках "західного світу", в усі зростаючому ступені зміщаються в країни, що розвиваються, головним чином Близького Сходу, Південно-Східної Азії, Далекого Сходу. Що ж стосується країн "східного блоку", де головними споживачами виступають Китай і Росія, то їх ніша на світовому ринку залишається досить скромною - близько 10% сукупного попиту на злитки. Світовий попит на золото слитковой (в т чистого металу) 1991 1992 1993 1994 1995
Фабрікаціонний попит 2860 3184 3031 3065 3261
У тому числі для виробництва: ювелірних виробів 2340 2739 2541 2604 2749
інших виробів 342 325 344 362 385
монет і медалей 178 120 146 99 127
Інвестиції та інші операції 297 386 529 290 366
Покупки в держрезерви 236 376 112 99 183
Весь обсяг попиту 3393 3946 3672 3454 3810
У свою чергу рівень фабрікаціонного попиту майже цілком залежить від масштабу споживання золота для ювелірних цілей: на цю сферу припадає понад 70% загального світового попиту на зливковий метал. За підсумками 1995 ювеліри усього світу придбали для переробки рекордну кількість золота - майже 2750 т, в тому числі і в промислово-розвинених державах - 898 т, що розвиваються - 1639 т, країнах "східного блоку" - 212 т. В останньому випадку переважна частина (191 т) довелася на Китай, тоді як в Росії споживання золота на ювелірні цілі впало до 8 т на рік, що менше, ніж в Перу або в Бангладеш. Споживання золота для ювелірних цілей (в т чистого металу) 1991 1992 1993 1994 1995
Італія 415 461 441 435 446
Індія 227 294 259 346 401
Китай 125 190 173 203 191
США 121 132 140 147 148
Тайвань 111 160 128 114 102
Саудівська Аравія 110 153 148 127 153
На нинішньому етапі триває зростання споживання золота в не ювелірних галузях, де використовується його унікальні природно-фізичні властивості - виняткова електропровідність, хімічна інертність, ковкість, пластичність, стійкість до корозії. Фабрікаціонний попит такого роду міжнародна статистика зазвичай ділить на три групи: використання золота в електронній промисловості; в зуболікарській практиці; в інших галузях промисловості. У даній сфері споживання золота відрізняється набагато більш спокійною динамікою. Тим більше що особливі властивості золота не завжди дозволяють замінити його якимсь іншим матеріалом, через що дорогоцінний метал у багатьох випадках доводиться використовувати незалежно від рівня існуючої ціни. Промислово-побутове споживання золота (в т чистого металу) 1991 1992 1993 1994 1995
Електроніка 206 176 182 194 209
Стоматологія 63 65 63 64 66
Інші галузі 73 84 99 104 110
Світовий підсумок 342 325 344 362 385
Індустріальні країни 247 244 252 265 284
Країни, що розвиваються 29 38 56 61 65
"Східний блок" 66 43 36 36 36
Трохи про електронну промисловості: тривале зростання виробництва відео-і радіотехніки, комп'ютерів, роботів обумовлює збільшення споживання золота в електронній промисловості і суміжних з нею галузях, незважаючи на подорожчання дорогоцінного металу та заходи з її економії. У цій промисловості задіяно близько 6% усього використовуваного золота. У західних країнах в останнє десятиліття використання цього металу в даній сфері стабільно зростає, у той час як у колишньому СРСР воно постійно скорочується (в 1988 р. - 69,1 т; в 1996 р. - 13,8 т). Країни світового споживання золота в електронній промисловості (в т чистого металу) 1994 1995 1996
Усього 189,7 205,0 207,5
Японія 70,7 76,0 78,8
США 46,5 53,0 51,0
Респ. Корея 8,1 11,0 11,6
СРСР / СНД 16,7 15,0 13,8
Також зливковий метал для карбування монет користувався інтенсивним попитом у 1995 р. (Австралія, Канада, Китай). 1.3 Стан пропозиції Ситуація в сфері продажів на ринку золота на сучасному етапі відрізняється тим, що зростаючий ринковий попит все більше і більше задовольняється не за рахунок знову виробленого металу, а за рахунок його вилучення з раніше накопичених запасів. Причому доповнює пропозиція виходить безпосередньо від державних властей. В деяких країнах центральні банки сприяють просуванню золота на ринку. Вони направляють метал на ринок або для прямої реалізації, або з метою проведення своєрідних займовая операцій, що дозволяють виробникам золота на регулярній основі доповнювати постачання з поточного видобутку форвардними продажами. Сумарна величина видобутку хоч і повільно, але скорочується третій рік поспіль. Загальний обсяг випуску слитковой продукції в 1995 р. залишився на тому ж рівні, що і в попередньому. Світова пропозиція зливкового золота (в т чистого металу) 1991 1992 1993 1994 1995
Нова здобич 2160 2233 2290 2280 2272
Переробка брухту 470 473 558 594 602
Форвардні продажу 96 156 217 163 461
Продажі з держрезервів 353 983 605 185 384
Детезаврація та інші операції 314 101 2 232 91
Весь обсяг пропозиції 3393 3946 3672 3454 3810
Головним вогнищем падіння світового виробництва золота в даний час є ПАР. Її частка у світовому видобутку скоротилася до 23% проти 40% десятьма роками раніше. В даний час найвищі темпи виробництва золота демонструє Індонезія, яка ще в 1989 р. займала 19-е місце в світі, а в нинішній період 5-е. Скорочення пропозиції золота з нової видобутку відшкодовуються поставками вторинного металу, одержуваного від переробки раніше виготовленої золотовмісної продукції (золотого брухту). Надходження з цього джерела перевищили 600-тонну позначку. Переробка золотого брухту (в т чистого металу) 1991 1992 1993 1994 1995
Індустріальні країни 120 89 118 115 123
У тому числі: США 39 44 51 54 55
Японія 43 13 20 14 16
Італія 14 11 23 23 27
Країни, що розвиваються 330 359 414 457 461
У тому числі: Індія 70 75 91 90 97
Єгипет 54 57 46 43 40
Саудівська Аравія 48 73 91 96 97
"Східний блок" 20 25 26 22 18
Світовий підсумок 470 473 558 594 602
Особливості скупки і переробки золотого брухту в різних регіонах світу: 1. Переважна частка вторинного металу відбувається з переважно із Середнього Сходу, Індійського субконтиненту. 2. Головне джерело золотого брухту - ювелірна продукція, що вийшла з моди або реалізована власниками внаслідок потреби в грошах. У США переробляють понад 45% усього золотого брухту розвинутих країн, з цих виробів одержують 75% вторинного металу. 3. Вторинний метал формує істотну частину сировинної бази ювелірного промислу країн, що розвиваються.
Розділ 2. Біржова торгівля У першу чергу, торгують на золотих біржах не самим металом у фізичному виді, а титулами власності на нього у формі контрактів, які визначають права і обов'язки продавців і покупців певного стандартного кількості золота (100 унцій, 1 кг). Ф'ючерсний контракт являє собою безумовне зобов'язання поставити дану кількість золота до обумовленого терміну за ціною, погодженою в момент угоди. Опціонний контракт дає власникові право в будь-який час дії контракту купити або продати за заздалегідь обумовленою ціною золото або ф'ючерс на цю ж кількість металу. В даний час міжнародна торгівля ф'ючерсами зосереджена в США - на Товарній біржі Нью-Йорка (КОМЕКС), а також у Японії - Токійська промислова товарна біржа (СТРУМОМ). Опціонами торгують в основному на Комекс, крім того - на Товарній біржі в Сан-Паулу (Бразилія). Біржова торгівля золотом (еквівалент в тис. т чистого металу) 1991 1992 1993 1994 1995
Торгівля ф'ючерсами 25,7 22,9 35,6 38,9 35,2
в Нью-Йорку 21,1 18,7 27,7 26,4 24,3
в Токіо 4,6 4,2 8,8 12,5 10,9
Торгівля опціонами 6,3 5,6 7,7 6,5 6,7
Різке збільшення обсягів біржових угод після повороту світової ціни золота убік підвищення перемінилося їх скороченням, коли з'ясувалося, що ціна росте занадто повільно і з дуже малими коливаннями нагору і вниз. Сумарний річний обсяг ф'ючерсних і опціонних операцій за весь 1996 р. змінився мало. У 1995 р. грошовий еквівалент світового обороту з торгівлі золотими ф'ючерсними і опціонними контрактами за середньорічною ціною лондонського зливкового ринку оцінювався в 500 млрд. дол. проти 305 млрд. дол. в 1992 р.
Розділ 3. Дані за 1996-1997 роки Так як ситуація на ринку золота не із стійких, слід постійно стежити за ходом дій на ньому. Положення на світовому ринку золота (в т чистого металу) 1996 1996 I-е півріччя. 1997 I-е півріччя.
Пропозиція 3477 1732 2028
Видобуток 2346 1145 1161
Продажі офіційним сектором 239 72 220
Поставки старого золотого брухту 644 366 268
Золоті позики - 3 -
Форвардні продажу 10 - 131
Опціонне хеджування 79 - 61
Попит 3477 1732 2028
У промисловості: 3290 1613 1857
Ювелірної 2807 1377 1592
Електронної 207 99 119
Карбування монет (продажу) 60 30 36
Інших галузях 216 106 110
Накопичення злитків 182 100 167
Золоті позики 5 - 4
Форвардні продажу - 2 -
Опціонне хеджування - 18 -
Середня ціна (дол. / унц.) [2] 387,7 395,21 347,09
Висновок Якщо розвиток утримається в такому ж стані, то слід очікувати, що нинішнє повільне зниження ринкових котирувань призупинитися і відновиться настільки ж повільне їхнє підвищення. Конкретні терміни і можливі величини прогнозувати дуже складно, але все ж очікувати, що в найближчому майбутньому ціни наблизяться і навіть переступлять поріг в 400 дол. за унцію, не слід. Більш вірогідний варіант, що середньорічна ціна виявиться нижче торішньої. У кожному разі, світовий ринок золота має одну унікальну особливість прогнози щодо поведінки такої примхливої ??категорії, як світова ціна золота, дуже часто не збуваються. А у висновку трохи статистики: Основні виробники золота [3] (в т чистого металу) 1992 1993 1994 1995
ПАР 614 620 584 522
США 329 332 326 329
Австралія 244 247 255 254
Канада 160 153 146 150
Китай 113 121 124 136
Росія 134 144 137 128
Основні споживачі золота (фабрікаціонний попит, в т чистого металу) 1992 1993 1994 1995
Італія 473 452 447 458
Індія 304 282 370 426
США 219 233 236 250
Китай 200 186 215 204
Японія 190 219 187 187
Туреччина 119 134 122 110
Гонконг 99 89 88 87
СССР-СНД 66 56 51 46
Золото в державних резервах (в т чистого металу) 1992 1993 1994 1995
США 8144 8143 8141 8140
Німеччина 3701 3701 3701 3701
Франція 3182 3182 3182 3182
Італія 2592 2592 2592 2592
Швейцарія 2590 2590 2590 2590
Голландія 1708 1363 1352 1352
Бельгія 974 974 974 799
Японія 754 754 754 754
Британія 724 717 717 716
Португалія 624 625 625 625
МВФ 3217 3217 3217 3217
Китай 395 395 395 395
Росія 300 317 262 293
Список літератури: 1. Сучасна економіка: багаторівневе навчальний посібник. Мамедов О. Ю., М., "Фенікс", 1997. 2. Борисов С. М., Регулювання російського ринку дорогоцінних металів: нові моменти. / / Гроші та кредит., № 12. - М., "Фінанси та статистика", 1996. 3. Борисов С. М., Світовий ринок золота: тенденції та статистика. / / Гроші та кредит., № 6. - М., "Фінанси та статистика", 1997. 4. Дорогоцінні камені і метали: Ситуація на світовому ринку золота. / / БИКИ, № 55. - СПб., 1997. 5. Дорогоцінні метали і камені: На ринку золота. / / БИКИ, № 60. - СПб., 1997. 6. Дорогоцінні метали і камені: Попит на золото в електронній промисловості. / / БИКИ, № 62. - СПб., 1997. 7. Дорогоцінні метали і камені: Ситуація на світовому ринку золота. / / БИКИ, № 63. - СПб., 1997. 8. Дорогоцінні метали і камені: Ситуація на світовому ринку золота в першій половині 1997 року. / / БИКИ, № 120-121., - СПб., 1997.
