Основне призначення цього розділу – це визначення економічної доцільності підприємницького проекту на основі співставлення доходів та витрат від виробництва продукції. Джерела фінансування проекту зображені в таблиці 1. Таблиця 1 Джерела фінансування № з/п Найменування джерел 2010рік 2010рік Всього
ІІІкв. ІVкв. Iкв. IIкв. тис.грн. %
1. Власні кошти 500 69 69 69,534 707,534 100
Залежно від часу виникнення витрати можуть бути: - поточними – витрати, які здійснюються щоденно в даному періоді; - одноразовими (інвестиційні) – це разові витрати, що здійснюються не частіше як один раз на місяць; - майбутніми – це витрати, на які резервуються кошти в кошторисно- нормативному порядку (оплата відпусток, сезонні витрати та ін). На підставі обсягу виробництва та операційних витрат в розрізі основних структурних елементів, що розраховано у виробничому плані, складається кошторис витрат і калькуляція собівартості продукції. Таблиця 2 Калькуляція собівартості продукції № з/п Статті витрат Вартість, грн.
Товар
1. Сировина та матеріали 284027
2. Покупні вироби та напівфабрикати 13172
3. Паливо та енергія (технологічні) 95191
4. Заробітна плата основна та додаткова ПВП 17700
5. Нарахування на зарплату 5982
7. Амортизація 44270
9. Загальновиробничі витрати 247192
Всього повна собівартість 707534
Прибуток від операційної діяльності – визначається як сума валового прибутку та інших операційних доходів за мінусом адміністративних витрат, виплат на збут продукції, виконання робіт, надання послуг та інши операційних витрат. Прибуток від звичайної діяльності – це сума прибутку від операційної діяльності, доходів від участі у капіталі, фінансових та інших доходів за мінусом витрат від участі в капіталі, фінансових та інших витрат. Загальний прибуток – це сума прибутку від звичайної діяльності підприємства, скоригована на суму надзвичайних доходів та витрат. Таблиця 3 Прогноз фінансових результатів, тис.грн. № з/п Показники 2010 рік
1 2 3
1. Загальний обсяг продажу, шт 304800
2. Дохід (виручка) від реалізації продукції, грн. 990600
3. ПДВ, грн. 198120
4. Чистий дохід (виручка) від реалізації, грн. 792480
9. Фінансовий результат від операційної діяльності, грн. 84946
10. Рентабельність за фінансовим результатом від операційної діяльності,% 10,72
11. Фінансові витрати від звичайної діяльності до оподаткування, грн. 84946
12. Податок на прибуток, грн. 21236
13. Чистий прибуток, грн. 63710
14. Рентабеьність за чистим прибутком, % 8,04
Оцінка ризику та гарантій Необхідність аналізу ризиків інвестиційного проекту полягає в тому, що інвестиційні проекти розробляються на основі визначених передбачень щодо капітальних і поточних витрат, обсягів реалізації продукції, цін на товари та послуги тощо. Незалежно від якості та кількості даних передбачень, майбутній розвиток подій завжди є неоднозначним, тому практика планування капітальних інвестицій розглядає й аспекти невизначеності та ризику. В інвестиційному і фінансовому менеджменті під ризиком найчастіше розуміють міру непевності в одержанні очікуваних доходів від заданих інвестицій. У ринковій економіці завжди наявний ризик. Якщо конкретизувати загальне визначення ризику для аналізу проекту, то ризик проекту – це міра непевності в одержанні очікуваного рівня дохідності при реалізації даного проекту. Метою аналізу проектних ризиків є: – надання оцінки всім видам ризиків проекту; – визначення ступеня доцільності реалізації проекту за наявного рівня ризику та способів його зниження; – визначення можливих шляхів зниження ризиків. Проектні ризики бувають зовнішні та внутрішні. Зовнішні ризики, у свою, чергу поділяються на непередбачувані і передбачувані. Зовнішні непередбачувані ризики зумовлені: – зміною політичної ситуації та непередбачуваними державними заходами регулювання у сфері землекористування, оподаткування, ціноутворення, експорту-імпорту, охорони довкілля і т.д.; – природними катастрофами (повенями, землетрусами, кліматичними змінами тощо); – злочинами та несподіваним зовнішнім екологічним і соціальним впливом; – зривами у створенні необхідної інфраструктури, банкрутствами, затримками у фінансуванні, помилками у визначенні цілей проекту. Зовнішні непередбачувані ризики врахувати практично неможливо. Зовнішні ж передбачувані ризики при аналізі проекту можна врахувати. До них належать: – ринковий ризик через погіршення можливостей одержання сировини, підвищення цін на неї, зміну вимог споживачів продукції, посилення конкуренції тощо; – операційний ризик, пов’язаний із відступом від цілей проекту і неможливістю підтримання управління проектом; – ризик шкідливого екологічного впливу; – ризик негативних соціальних наслідків; – ризик зміни валютних курсів; – ризик непрогнозованої інфляції; – ризик податкового тиску. Внутрішні ризики поділяються на планово-фінансові, пов’язані із зривом планів робіт і перевитратою коштів, та технічні, пов’язані із зміною технології, погіршенням якості продукції, помилками в проектно-технічній документації і т.д. Проектні ризики зумовлені особливостями життєвого циклу проекту. Для оцінки ризику при виборі варіанта інвестування можна застосовувати метод експертних оцінок ризиків у різних фазах проекту. При аналізі ризиків у передінвестиційній фазі оцінюють фінансово-економічну життєздатність проекту, організаційно-технічний потенціал, функції та завдання основних учасників, роботи, що виконуються, і рівень гарантій за інвестиціями та кредитами. В інвестиційній фазі оцінюють структуру управління проектом, перебіг його реалізації і якість виконання проектних робіт. В експлуатаційній фазі оцінці підлягають фактори, які негативно впливають на реалізацію проекту – затримка будівництва, перевищення витрат, непогодженість щодо фінансування, неспроможність контрагентів, втручання держави, виникнення збитків, підвищення цін на сировину та енергоносії, некваліфіковане управління персоналом. Аналіз ризиків у передінвестиційній фазі лежить в основі вибору варіанта інвестування, однак при цьому прогнозуються ризики і в інвестиційній та експлуатаційній фазах. / Рис. 1. Види ризиків за критеріями. Таблиця 4 Рік Витрати Прибуток Чистий грошовий потік 1/(1+0,15)^n Дисконтований грошовий потік 1/(1+1,2)^n Дисконтваний грошовий потік
IRR=120+((120-15)* 964237,54/(964237,54-(-2775,93))= 224,7%. EIRR=((964237,54-(-2775,93)/(( 964237,54-2775,93)/2))/((15-120)/((15+120)/2))=1.29. Як бачимо, даний проект доцільно реалізовувати оскільки він є прибутковим. Чиста теперішня вартість є слабоеластичною за ставкою дисконту.
