ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ГОУ ВПО
EMBED MSPhotoEd.3
ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
По дисциплине
«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»
Вариант № 4


Выполнила: студентка IV курса
второго высшего образования
учетно-статистического факультета
личное дело № 07 УБД 60928
Сидорова Т.Н.

Преподаватель: Петрова Ю.М.

Орел, 2009 г.
Задание 1.
Стоимость собственного капитала предприятия - 20000 тыс. руб. Балансовая прибыль - 3000 тыс. руб. Ставка налога на прибыль -20 %. В связи с увеличением масштабов деятельности предприятию надо увеличить стоимость активов с 30000 тыс. руб. до 10000 тыс. руб.
1.Какие источники финансирования целесообразно привлечь дляпокрытия дополнительной стоимости активов - собственные или заемные? Проценты за кредит взимаются но годовой ставке 15%. Расширение масштабов деятельности обеспечит дополнительную прибыль в сумме 2000 тыс. руб. 2. Какие условия должны быть изменены, чтобы при привлечена и кредита рентабельность собственного капитала была выше, чем им увеличении собственного капитала без привлечения кредита.
Решение
Актив предприятия = 30 млн. руб.
Пассив предприятия: СК = 20 млн. руб.; ЗК = 10 млн. руб.
Прибыль = 30 млн. руб.
Источники:
I Собственные II Заемные
Актив = 40 000 000 руб. Актив = 40 000 000 руб.
Пассив: СК = 30 000 000 руб. Пассив: СК = 20 000 000 руб.
ЗК = 10 000 000 руб. ЗК = 20 000 000 руб.
Прибыль = 5 000 000 руб.
Расчет рентабельности собственных средств
ROE I = 2 800 000 / 30 000 000 * 100 % = 9,3 %
ROE II = 1 600 000 / 20 000 000 * 100% = 8 %
Т. о. ROE I > ROE II. Рентабельность собственных средств выше, чем рентабельность заемных средств. Поэтому предпочтение можно отдать расширению за счет собственных средств предприятия.
Тем не менее, подтвердим такое положение расчетом эффекта финансового рычага.
ЭР = ROA = ЧП / А * 100%
ЭРI = 2 800 000 / 40 000 000 * 100% = 7%
ЭРII = 1 600 000 / 40 000 000 * 100% = 4%
ЭФР = (1 – ст. налог-я) * (ЭР – % средн.) * ЗС / СК
ЭФР I = (1 – 0,2) * (7% - 15%) * 10 000 / 30 000 = - 2,13%
ЭФР II = (1 – 0,2) * (4% - 15%) * 20 000 / 20 000 = - 8,8%
Т.о., исходя из полученных расчетов, ЭФР является отрицательным для двух вариантов, он будет действовать лишь во вред предприятию. Следовательно, для покрытия дополнительной стоимости активов целесообразно будет привлечь собственные источники финансирования.
Для того, чтобы при привлечения кредита рентабельность собственного капитала была выше, чем при увеличении собственного капитала без привлечения кредита, необходимо изменить одно из следующих условий: либо увеличить экономическую рентабельность, либо уменьшить процентную ставку.
Задание 2.
Компания X имеет чистую прибыль в размере 4 7500 тыс. руб. В настоящее время период погашения дебиторской задолженности составляет 16,60 дней. Общая сумма активов равна 527 000 тыс. руб., общая сумма дебиторской задолженности 61 000 тыс. руб., отношение заемных средств к собственному капиталу 0,85. Какова маржа прибыли (рентабельность продаж) этой компании? Какова оборачиваемость всех активов? Какова рентабельность собственных средств?
Решение
1. Рассчитаем выручку от реализации используя показатель оборачиваемости дебиторской задолженности:
R пр. = ЧП / В реал * 100%
DSO = ДЗ / В реал. / d
В реал = 61 000 000 * 36 / 16,60 = 1322891570 руб.
2. Рассчитаем рентабельность продаж:
R пр. = 47 500 000 / 1322891570 * 100 = 3,6%
Рентабельность продаж составляет 3,6% или каждый рубль продаж приносит компании Х примерно 36 коп. прибыли.
3. Найдем оборачиваемость активов или коэффициент ресурсоотдачи:
К рес = В реал / А
К рес = 1322891570 / 527 000 000 = 2,5%
Т.о. компания Х получает 2,5 руб. с каждого рубля вложенного в активы или 2,5 оборота совершают активы за период.
4. Найдем рентабельность собственных средств:
Найдем значение СК:
ROE = ЧП / СС * 100%
ЗС / СС = 0,85
ЗС + СС = 527 000 000
ЗС = СС + 0,85
СС + 0,85 + СС = 527 000 000
СС = 527 000 000 / 0,85 + 1 = 284 864 865
ROE = ЧП / СК * 100%
ROE = 47 500 000 / 284 864 865 * 100% = 16,6%
Рентабельность собственных средств составляет 16,6% или каждый рубль собственных средств приносит компании примерно 16,6 коп. прибыли.
Задание 3
Рассчитать модифицированную норму доходности MIRR для инвестиционного проекта со следующими денежными потоками:
Ставка реинвестирования - 10%, а безрисковая ставка - 6% в год.
Решение
FV = PV * (1 + r)
FV = 6 000 * (1 + 0,10)³ + 8 000 * (1 + 0,10)² + 15 000 * (1 + 0,10)¹ + 5 000 * (1 + 0,10)º = 7 986 + 9 680 + 16 500 + 5000 = 39 166
PV = FV / (1 + r)
PV = 20 000 / (1 + 0,06)º = 20 000
MIRR = EMBED Equation.3 - 1 = 0,183 = 18,3 %
Данный проект целесообразен, т.к. его доходность выше альтернативных возможностей рынка капитала на 8,3% (18,3% – 10%).