МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Омский институт (филиал)
Кафедра «Финансы и кредит»
Соколова Елена Владимировна
УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ОРГАНИЗАЦИИ: ПРИНЦИПЫ, МЕТОДЫ, ИНСТРУМЕНТЫ
Курсовая работа
Омск 2008
Оглавление TOC \o "1-3" \h \z \u
HYPERLINK \l "_Toc223406377" Введение PAGEREF _Toc223406377 \h 3
HYPERLINK \l "_Toc223406379" Глава 1. Экономическая сущность оборотных средств предприятия PAGEREF _Toc223406379 \h 4
HYPERLINK \l "_Toc223406380" 1.1.Понятие, состав и структура оборотных средств предприятия PAGEREF _Toc223406380 \h 4
HYPERLINK \l "_Toc223406381" 1.2. Источники формирования оборотных средств PAGEREF _Toc223406381 \h 12
HYPERLINK \l "_Toc223406382" 1.3. Эффективность использования оборотных средств PAGEREF _Toc223406382 \h 14
HYPERLINK \l "_Toc223406383" 1.4. Управление дебиторской задолженностью, денежными средствами, запасами PAGEREF _Toc223406383 \h 16
HYPERLINK \l "_Toc223406384" Глава 2. Анализ состояния оборотных средств и эффективности их использования на примере ООО «Зеленстрой», компания по озеленинию и благоустройству территорий PAGEREF _Toc223406384 \h 20
HYPERLINK \l "_Toc223406385" 2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «Зеленстрой» PAGEREF _Toc223406385 \h 20
HYPERLINK \l "_Toc223406386" 2.2. Анализ обеспеченности собственными оборотными средствами PAGEREF _Toc223406386 \h 23
HYPERLINK \l "_Toc223406387" 2.3. Анализ эффективности использования оборотных средств PAGEREF _Toc223406387 \h 26
HYPERLINK \l "_Toc223406388" Глава 3. Управление оборотным капиталом PAGEREF _Toc223406388 \h 28
HYPERLINK \l "_Toc223406389" 3.1. Виды политики управления оборотными средствами PAGEREF _Toc223406389 \h 28
HYPERLINK \l "_Toc223406390" 3.2. Проблемы и стратегии управления оборотным капиталом PAGEREF _Toc223406390 \h 34
HYPERLINK \l "_Toc223406391" Заключение PAGEREF _Toc223406391 \h 38
HYPERLINK \l "_Toc223406392" Библиографический список использованной литературы PAGEREF _Toc223406392 \h 39
Введение
Основные задачи финансового менеджмента обусловлены влиянием ряда факторов: конкурентной средой, необходимостью постоянного технологического совершенствования, потребностями в капитальных вложениях, меняющимся налоговым законодательством, мировой конъюнктурой, политической нестабильностью, информационными тенденциями, изменениями процентных ставок и ситуации на фондовом рынке. Финансовое управление представляет собой процесс выработки и реализации управляющих решений, позволяющий воздействовать на финансы, денежный оборот, финансовые отношения для достижения финансовой устойчивости, стратегических и тактических целей предприятия.
Необходимость исследования обоснована тем, что в настоящее время залогом выживания и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Сложившаяся кризисная обстановка в стране с осени 2008 года, заставила многие предприятия снизить объемы производства, или вовсе на время заморозить процесс своей деятельности. Последствием ситуации является сокращение кадров, уменьшение прироста прибыли, а некоторые предприятия не в силах отвечать по своим обязательствам и оказываются на краю банкротства.
Актуальность выбранной темы заключается в проблеме эффективности управления оборотными средствами. Сегодня проблема просроченной дебиторской задолженности носит не только экономический, но и социальный и даже политический характер, так как тесно связана с неплатежами в бюджет, механизмом перераспределения собственности, задолженностью по заработной плате. В свете обозначенной проблематики особого внимания требует рассмотрение вопросов, связанных с составом, структурой активов предприятия, управлением ими, прежде всего такой их частью, как дебиторская задолженность.
В условиях кризиса актуальность темы наиболее очевидна. Без знания специфики управления оборотными активами сейчас невозможно эффективно управлять процессом производства. Таким образом, имеет место противоречие между необходимостью применения инструментов управления оборотными средствами и отсутствием методик выявления нерационального управления оборотными активами.
Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств — порядка их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.
В зависимости от времен затрачиваемого на движение оборотных средств через все стадии кругооборота можно судить об эффективности использования оборотных средств. Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Предметом исследования является управление оборотными активами организации: принципы, методы, инструменты управления.
Объектом исследования является ООО «Зеленстрой». Целью организации является осуществление коммерческой деятельности для извлечения прибыли посредством осуществления деятельности, связанной с озеленением и благоустройством территории.
Целью исследования курсовой работы является выявление общей системы управления оборотными средствами.
Исходя из указанной цели исследования, его основными задачами являются:
изучение экономической сущности оборотных средств, методов эффективности использования оборотных средств;
анализ состояния оборотных средств компании ООО «Зеленстрой»;
выявление проблем управления оборотным капиталом.
Глава 1. Экономическая сущность оборотных средств предприятия
1.1.Понятие, состав и структура оборотных средств предприятия
Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования — одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования.
Одним из условий непрерывности производства является постоянное возобновление его материальной основы — средств производства. В свою очередь, это предопределяет непрерывность движения самих средств производства, происходящего в виде их кругооборота.
В своем обороте оборотные фонды последовательно принимают денежную, производительную и товарную формы, что соответствует их делению на производственные фонды и фонды обращения. Материальным носителем производственных фондов являются средства производства, которые подразделяются на предметы труда и орудия труда. Готовая продукция вместе с денежными средствами и средствами в расчетах образует фонды обращения.
Кругооборот фондов предприятий начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья материалов, топлива и других средств производства — первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.
Вторая стадия совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму — из производительной она переходит в товарную.
Третья стадия заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции и полученных от реализации произведенной продукции, составляет денежные накопления предприятия.
Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный виток. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения.[5]
Анализ кругооборота фондов предприятий показывает, что авансируемая стоимость не только последовательно принимает различные формы, но и постоянно пребывает в этих формах в определенных размерах. Иными словами, авансируемая стоимость на каждый данный момент кругооборота различными частями одновременно находится в денежной, производительной, товарной формах.
Кругооборот фондов предприятий может совершаться только при наличии определенной авансируемой стоимости в денежной форме. Вступая в кругооборот, она уже не покидает его, последовательно меняя свои функциональные формы. Указанная стоимость в денежной форме представляет собой оборотные средства предприятия.
Оборотные средства — прежде всего стоимостная категория. Они в буквальном смысле не являются материальными ценностями, так как из них нельзя производить готовую продукцию. Выступая же стоимостью в денежной форме, оборотные средства уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. В отличие от товарно-материальных ценностей оборотные средства не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а авансируются, возвращаясь после окончания одного кругооборота и вступая в следующий.
Момент авансирования представляет собой одну из существенных и отличительных черт оборотных средств, так как он играет важную роль в установлении их экономических границ. Временным критерием для авансирования оборотных средств должен являться не квартальный или годовой объем фондов, а один кругооборот, после которого они возмещаются и вступают в следующий.[21]
Изучение сущности оборотных средств предполагает рассмотрение оборотных фондов и фондов обращения. Оборотные средства, оборотные фонды и фонды обращения существуют в единстве и взаимосвязи, но между ними имеются существенные различия.
Оборотные средства постоянно находятся во всех стадиях деятельности предприятия, в то время как оборотные фонды проходят производственный процесс, заменяясь все новыми партиями сырья, топлива, основных и вспомогательных материалов. Производственные запасы, являясь частью оборотных фондов, переходят в процесс производства, превращаются в готовую продукцию и покидают предприятие. Оборотные фонды полностью потребляются в процессе производства, перенося свою стоимость на готовый продукт. Их сумма за год может в десятки раз превышать сумму оборотных средств, обеспечивающих при совершении каждого кругооборота переработку либо потребление новой партии предметов труда и остающихся в хозяйстве, совершая замкнутый кругооборот.
Оборотные фонды непосредственно участвуют в создании новой стоимости, а оборотные средства — косвенно, через оборотные фонды.
В процессе кругооборота оборотные средства воплощают свою стоимость в оборотных фондах и поэтому посредством последних функционируют в процессе производства, участвуют в формировании издержек производства.
Если бы оборотные средства прямо и непосредственно участвовали в создании нового продукта, то они постепенно уменьшались бы и к моменту окончания кругооборота должны были бы исчезнуть.
Оборотные фонды, представляя собой потребительную стоимость, выступают в единой форме — производительной. Оборотные средства не только последовательно принимают различные формы, но и постоянно в определенных частях пребывают в этих формах.
Приведенные обстоятельства создают объективную необходимость для разграничения оборачиваемости оборотных фондов и оборотных средств.
Сравнение оборотных средств с фондами обращения, являющимися функциональной формой оборотных средств на стадии обращения, приводит к следующим результатам. Кругооборот фондов предприятий завершается процессом реализации продукции (работ, услуг). Для нормального осуществления данного процесса они наряду с основными и оборотными фондами должны располагать и фондами обращения.
Оборот фондов обращения неразрывно связан с оборотом оборотных производственных фондов и является его продолжением и завершением. Совершая кругооборот, эти фонды переплетаются, образуя общий оборот, в процессе которого стоимость оборотных фондов, перенесенная на продукт труда, переходит из сферы производства в сферу обращения, а стоимость фондов обращения в размере авансированной стоимости — из сферы обращения в сферу производства. Так осуществляется единый оборот авансированных средств, проходящих через разные функциональные формы и возвращающихся в исходную денежную форму. Оборотные средства, совершая кругооборот, из сферы производства, где они функционируют как оборотные фонды, переходят в сферу обращения, где они работают как фонды обращения.[19]
Определение оборотных средств в качестве авансированных денежных средств в создаваемые запасы оборотных производственных фондов и фондов обращения не раскрывает полного экономического содержания этой категории. Оно не учитывает, что наряду с авансированием определенной суммы денежных средств происходит процесс авансирования в эти запасы стоимости прибавочного продукта, создаваемого в процессе производства. В связи с этим у рентабельных предприятий после завершения кругооборота фондов сумма авансированных оборотных средств возрастает на определенную сумму полученной прибыли. У нерентабельных предприятий сумма авансированных оборотных средств при завершении кругооборота фондов уменьшается в связи с понесенными убытками.
Оборотные средства часто отождествляют с денежными средствами. Между тем нельзя в прямом смысле называть их денежными средствами. Совокупная стоимость авансируется в форме денег и, пройдя процесс производства и обращения, снова принимает эту форму. Денежные средства являются посредником в движении средств. Совокупная стоимость, выраженная в деньгах, превращается в реальные деньги только временами и по частям.
Итак, оборотные средства представляют собой авансируемую в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременность осуществления расчетов.
Оборотные средства предприятия имеют две функции: производственную и расчетную. При выполнении производственной функции оборотные средства, авансируясь в оборотные производственные фонды, поддерживают непрерывность процесса производства и переносят свою стоимость на произведенный продукт. По завершении производства оборотные средства переходят в сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют расчетную функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.
Ритмичность, слаженность и высокая результативность работы предприятия во многом зависят от его обеспеченности оборотными средствами. Недостаток средств, авансируемых на приобретение материальных запасов, может привести к сокращению производства, невыполнению производственной программы. Излишнее отвлечение средств в запасы, превышающие действительную потребность, приводит к омертвлению ресурсов, неэффективному их использованию. [6]
Организация оборотных средств является основополагающей в общем комплексе проблем повышения их эффективности. Она включает:
¦ определение состава и структуры оборотных средств;
¦ установление потребности предприятия в оборотных средствах;
¦ определение источников формирования оборотных средств;
¦ распоряжение и маневрирование оборотными средствами;
¦ ответственность за сохранность и эффективное использование оборотных средств. Структура оборотных средств представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения, т.е. показывает долю каждого элемента в обшей сумме оборотных средств (рис. 1.1).
Оборотные средства
Фонды обращения (сфера обращения) Оборотные производственные фонды (сфера производства)
Оборотные средства в производстве Оборотные средства в производственных запасах Денежные средства (расчеты) Готовая продукция
Незавершенное производство Сырье, основные материалы, покуп-ные полуфабрикаты На складе, отгруженная Денежные средства на счетах, в банке и в кассе
Рис. 1.1. Структура оборотных средств
Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения, т.е. их размещение по отдельным элементам.
В процессе финансирования и кредитования предпринимательской деятельности большое значение имеет состав оборотных средств предприятий. В него входят:
¦ запасы товарно-материальных ценностей;
¦ дебиторская задолженность;
¦ средства в расчетах;
¦ денежные средства.
В процессе финансирования и кредитования оборотных средств решающую роль играет их стоимостная оценка. Она служит базой для определения затрат, формирования финансовых результатов и включения в цену продукции, товаров, работ и услуг. Ведущее место в совокупной стоимостной оценке оборотных активов занимает оценка запасов товарно-материальных ценностей. По фактической себестоимости оцениваются сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, запасные части, тара. Фактическую себестоимость составляют затраты на приобретение материальных ресурсов, включая оплату процентов за приобретение в кредит, предоставляемый поставщиком, наценки или надбавки; комиссионные вознаграждения, уплаченные снабженческим, внешнеэкономическим и другим организациям; стоимость услуг товарных бирж; таможенные пошлины; расходы на транспортировку, хранение и доставку, осуществляемые силами сторонних организаций.
Преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют предметы труда — сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо и горючее, тара и тарные материалы.
Кроме того, к оборотным производственным фондам относятся и некоторые орудия труда — инструменты, инвентарь, запасные части для текущего ремонта, специальная одежда и обувь. Эти орудия труда функционируют менее года или имеют ограничения по стоимости.
Лимиты стоимости средств в обороте периодически изменяются, что связано с проводимыми переоценками основных фондов и периодом их приобретения. Кроме того, на предприятиях эти орудия труда зачастую исчисляются тысячами наименований, что технически затрудняет учет их износа, поэтому на практике их относят не к основным, а к оборотным фондам.
Перечисленные предметы и орудия труда составляют одну группу оборотных производственных фондов — производственные запасы. Кроме них в оборотные производственные фонды входят незавершенное производство и расходы будущих периодов.
Основное назначение средств, авансированных в оборотные производственные фонды, заключается в обеспечении непрерывного и ритмичного процесса производства.
Кроме оборотных производственных фондов на предприятиях формируются фонды обращения. К ним относятся: готовая продукция на складе, товары отгруженные, денежные средства в кассе предприятиях и на счетах в банке, дебиторская задолженность, средства в прочих расчетах.
Основное назначение фондов обращения состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения.
Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые компанией за период ее деятельности. От уровня профессионализма менеджмента компании, напрямую влияющего на качество и степень проработанности данных решений, зависят финансовое состояние и эффективность деятельности предприятия. Принципиальным для финансового менеджмента является разделение активов на внеоборотные (основной капитал) и текущие (оборотный капитал).
Трактовка оборотного капитала представителями современной финансовой науки претерпела определенные изменения. Основной акцент они делают на составе и структуре оборотного капитала с позиций управления им. Л. Хоскинс включает в оборотный капитал «ценные бумаги, дебиторскую задолженность минус скидки на сомнительные долги, денежную наличность». Ю. Бригхем и Л. Гапенски в состав оборотного капитала (working capital) включают «...денежные средства, ликвидные ценные бумаги, дебиторскую задолженность и товарно-материальные запасы». Эти текущие активы считаются ликвидными, потому что их можно легко и быстро превратить в деньги.
Несмотря на общие базовые подходы к понятию оборотного капитала, конкретные определения оборотного капитала у западных авторов несколько отличаются, что связано с особенностями бухгалтерской отчетности, принятой в различных странах. Так, в американском бухгалтерском учете US GAAP к оборотным активам относят ресурсы, которые с достаточной степенью вероятности будут обращены в денежную форму, проданы или потреблены в течение следующего года (или более длительного операционного цикла). В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (более приближенными к европейскому финансовому учету) оборотными (текущими) активами являются активы, которые: применяются в производственном цикле при нормальных условиях функционирующими компаниями (например, материалы); используются для целей перепродажи и подлежат реализации в течение 12 месяцев (товары); являются денежными средствами или их эквивалентами, используемыми в любых целях.
Профессор М. Н. Крейнина делит оборотный капитал по своему составу на оборотные производственные фонды и фонды обращения, совокупность которых и обеспечивает текущие потребности предприятия, связанные с процессом воспроизводства. Многие виды оборотных производственных фондов, такие как сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты, в процессе производства изменяют свою натурально-вещественную форму, преобразуясь в продукт труда, а некоторые, такие как топливо, электроэнергия, — поглощаются продуктом, утрачивая свою вещественность. Фонды обращения, включающие в себя готовую продукцию, денежные средства и средства в расчетах, не участвуют в процессе производства, а обслуживают процесс обращения товаров. Денежная форма, которую принимают оборотные средства на последней стадии кругооборота, одновременно является и начальной стадией нового оборота.
Проанализировав существующие точки зрения, можно сделать вывод, что оборотный капитал — это капитал, инвестированный в товарно-материальные запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения и оборачивающийся в течение года или одного производственного цикла.[6]
Меняется структура оборотных средств. Следует отметить продолжающуюся тенденцию вытеснения наиболее ликвидных активов из состава оборотных средств за счет роста дебиторской задолженности. При этом просроченная дебиторская задолженность составляет около половины всей суммы. Основная часть просроченной дебиторской задолженности приходится на негосударственный сектор экономики.
Продолжают оставаться высокими объемы задолженности предприятий. При этом основная доля просроченной кредиторской задолженности также приходится на негосударственный сектор экономики.
Изменилась структура просроченной кредиторской задолженности. На фоне взаимных неплатежей между предприятиями возросли неплатежи во внебюджетные фонды.
Основной объем просроченной задолженности в федеральный бюджет, как и в предыдущие периоды, приходился на предприятия промышленности.
Кроме разделения по составу оборотные средства можно классифицировать по следующим признакам.
По месту и роли в процессе воспроизводства различают оборотные средства в сфере производства и сфере обращения.
Рассмотрение состава и структуры оборотных средств позволяет коснуться такой важной проблемы организации оборотных средств, как рациональное размещение их между сферами производства и обращения.
Установление оптимального соотношения оборотных средств в производстве и обращении имеет важное значение для обеспечения денежными средствами выполнения производственной программы, а
также является одним из основных факторов повышения эффективности использования оборотных средств.
По степени планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Отечественная практика предполагает нормирование, т.е. установление плановых норм запаса и нормативов по элементам оборотных средств, за исключением товаров отгруженных, денежных средств и средств в расчетах. Размер ненормируемых оборотных средств определяется в оперативном порядке.
По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные, заемные и привлеченные.
В современных экономических условиях предприятиям предоставлены широкие права в распоряжении оборотными средствами. Оборотные средства находятся в распоряжении предприятий и изъятию не подлежат. Предприятия могут продавать и передавать их другим предприятиям, организациям, учреждениям, гражданам, сдавать в аренду, предоставлять во временное пользование (за исключением тех, которые не находятся в собственности или пользовании предприятий). (Ковалева)
Величина каждого компонента оборотного капитала зависит от результатов деятельности тех или иных подразделений организации. Производство, сбыт, финансовые решения, установление цен и заработной платы — вот кратчайший перечень видов деятельности, которые влияют не только на величину оборотного капитала, но и на скорость превращения отдельных активов в деньги. На объем и скорость изменений оборотного капитала воздействует также внешнее окружение компании (товарные рынки, рынки капиталов и финансовые учреждения). Типичным примером являются сильные колебания объема товарно-материальных запасов в сезонных отраслях, где величина оборотного капитала в значительной степени зависит от сезонных и циклических колебаний спроса, что ведет к нестабильности.
Одни и те же предприятия в различные периоды своей деятельности могут иметь различный объем и структуру оборотных средств. При увеличении объемов производства в материалоемких отраслях существенно растут размеры материально-производственных запасов, в том числе незавершенного производства, готовой продукции. Чтобы не допустить затоваривания складов, изменяют ценовую и кредитную политику фирмы. На этапе вытеснения конкурентов с рынка фирма может допустить распродажу товаров по сниженным ценам. При этом, как правило, уменьшается объем запасов и увеличивается остаток денежных средств или других ликвидных активов. При увеличении доли реализации в кредит и не меняющейся платежной дисциплине покупателей происходит существенное увеличение дебиторской задолженности. Таким образом, величина и структура оборотного капитала формируются в соответствии со стратегией предприятия. Отсюда следует возможность и необходимость управления оборотным капиталом.[19]
Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами, поэтому современными экономистами принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный. В. В. Ковалев дает две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый зарезервированный запас оборотных средств, например постоянный остаток сырья и материалов для производственного цикла.
Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Дополнительные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующей периоду высокой деловой активности.
Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Как правило, закупки приводят к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство — к росту готовой продукции; реализация при неизменности кредитной политики и платежеспособности покупателей — к росту дебиторской задолженности и денежных средств. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам. Объем и структура оборотного капитала в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов, а у производственных предприятий существенную долю оборотного капитала составляют МПЗ (в виде материалов и незавершенного производства) и готовая продукция. Дебиторская задолженность имеет существенный удельный вес (около 40%) во всех отраслях экономики России.[8]
Важной проблемой для предприятий является обеспечение сохранности оборотных средств. В процессе финансового планирования важно определить возможное наличие излишка или недостатка оборотных средств на начало планируемого периода. Для этого сопоставляется сумма ожидаемого (фактического) наличия собственных оборотных средств предприятия на начало планируемого периода с его совокупной потребностью в оборотных средствах. Если плановая потребность превышает сумму собственных оборотных средств предприятия, возникает недостаток собственных оборотных средств. Предприятия, допустившие образование недостатка оборотных средств, могут восполнять его за счет собственных и временно за счет заемных средств.
Если соотношение обратное, возникает излишек собственных оборотных средств, который может служить источником финансирования прироста оборотных средств.
Недостаток собственных оборотных средств может возникнуть вследствие ряда причин, зависящих и не зависящих от деятельности предприятия. Предприятие может не обеспечить сохранность имеющихся собственных оборотных средств, т.е. потерять определенную сумму, допустив сверхплановые убытки, незаконное отвлечение оборотных средств, например, на нужды капитального строительства, недополучение прибыли.
Проводимая государством финансовая политика может препятствовать или стимулировать нормальную производственно-финансовую деятельность предприятий, в том числе рациональное использование оборотных средств. Важная роль при этом принадлежит налоговой политике государства. Так, отнесение ряда налогов на себестоимость продукции (работ, услуг), особенности уплаты в бюджет НДС, авансовые платежи налога на прибыль приводят к отвлечению оборотных средств предприятий на непроизводственные расходы. Это вынуждает предприятия прибегать к займам под большие проценты, искать внеплановые источники средств, идти на нарушение финансовой дисциплины. Отвлечение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, снижает эффективность работы предприятия, ухудшает его финансовое состояние.
Организация оборотных средств предприятий обязательно включает систематический контроль за их сохранностью и эффективностью использования посредством ревизий и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.
1.2. Источники формирования оборотных средств
Оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств.
Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.
Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный капитал. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных средств является полученная прибыль, а также приравненные к собственным средства. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др.
Для сокращения общей потребности хозяйства в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах.
Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.
Пополнение оборотных средств предприятий и организаций осуществляется за счет целевого государственного кредита. Источником этого кредита служит целевой внебюджетный фонд, создаваемый в финансовых органах краев, областей, автономных образований, городов Москвы и Санкт-Петербурга. В соответствии с указанными постановлениями кредит выделяется на основании соглашения финансового органа и предприятия или организации. Получать этот кредит могут государственные предприятия и организации, акционерные общества с долей государства в уставном фонде более 50%, приватизированные предприятия и организации независимо от их организационно-правовых форм.
Данный кредит предоставлялся за счет кредитной линии, открываемой Министерству финансов Российской Федерации ЦБ РФ по плавающей процентной ставке.
Таким образом, с переходом на рыночную систему управления экономикой роль кредита как источника оборотных средств по крайней мере не уменьшилась. Наряду с привычной необходимостью в покрытии сверхнормативной потребности в оборотных средствах предприятий появились новые факторы, обусловливающие усиление значения банковского кредита. Эти факторы связаны прежде всего с переходным этапом развития, переживаемым отечественной экономикой. Одним из них явилась инфляция. Воздействие инфляции на оборотные средства предприятия очень многогранно: она оказывает непосредственное и косвенное влияние. Прямое влияние характеризуется обесценением оборотных средств за время их оборота, т.е. после завершения оборота предприятие фактически не получает авансированную сумму оборотных средств в составе выручки от реализации продукции.[21]
Косвенное влияние выражается в замедлении оборота средств из-за кризиса неплатежей, во многом обусловленного инфляцией. К другим причинам возникновения неплатежей следует отнести снижение производительности труда; крайнюю неэффективность производства; неумение отдельных руководителей приспособиться к новым условиям: искать новые решения, менять товарный ассортимент, снижать материало- и энергоемкость производства, реализуя излишние и ненужные активы; наконец, несовершенство законодательства, позволяющего безнаказанно не платить по долгам.
В целях борьбы с неплатежами и оказания финансовой поддержки значительные средства выделяются на пополнение оборотных средств предприятий. Однако не всегда выделенные средства используются по назначению, что имеет также сильный инфляционный эффект.
Указанные причины обусловливают повышенную заинтересованность предприятий в заемных средствах как источнике пополнения замороженных в долгосрочной дебиторской задолженности оборотных средств. В данной ситуации возникает вопрос границ применения кредита в качестве источника оборотных средств. Это связано с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.
С одной стороны, без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятию необходимо сокращать или полностью приостанавливать производство, что грозит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротства. С другой стороны, решение возникших проблем только с помощью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной задолженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, теряются собственные оборотные средства, переходя в собственность банка, поскольку предприятия не обеспечивают норму прибыли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента.[3]
Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины.
У предприятий может возникнуть кредиторская задолженность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам - за выполненные работы, налоговой инспекции - по налогам и платежам, по отчислениям во внебюджетные фонды.
Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).
Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.
1.3. Эффективность использования оборотных средств
В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств - организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.
Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.
Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной Форме в производственные запаек: до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.
Оборачиваемость оборотных средств неодинакова на предприятиях как одной, так и различных отраслей экономики, что зависит от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов. Так, в тяжелом машиностроении с длительным производственным циклом время оборота средств наибольшее; быстрее оборачиваются оборотные средства в пищевой и добывающих отраслях промышленности.
Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей: длительностью одного оборота в днях, количеством оборотов за определенный период - год, полугодие, квартал (коэффициент оборачиваемости), суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки).
Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.
Кроме указанных показателей также может быть использован показатель отдачи оборотных средств, который определяется отношением прибыли от реализации продукции предприятия к остаткам оборотных средств.
Показатели оборачиваемости оборотных средств могут исчисляться по всем оборотным средствам, участвующим в обороте, и по отдельным элементам.
Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.
При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении - в оборот вовлекаются дополнительные средства.
Высвобождение оборотных средств вследствие ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсолютное высвобождение имеет место, если фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков предшествующего периода при сохранении или превышении объема реализации за рассматриваемый период.
Относительное высвобождение оборотных средств имеет место в тех случаях, когда ускорение их оборачиваемости происходит одновременно с ростом производства, причем темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств.
Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять. К внешним факторам можно отнести такие, как общеэкономическая ситуация, налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых предприятие может манипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств.
На современном этапе развития экономики к основным внешним факторам, влияющим на состояние и использование оборотных средств, можно отнести такие, как кризис неплатежей, высокий уровень налогов, высокие ставки банковского кредита.
Кризис сбыта произведенной продукции и неплатежи приводят к замедлению оборота оборотных средств. Следовательно, необходимо выпускать ту продукцию, которую можно достаточно быстро и выгодно продать, прекращая или значительно сокращая выпуск продукции, не пользующейся текущим спросом. В этом случае кроме ускорения оборачиваемости предотвращается рост дебиторской задолженности в активах предприятия.
При существующих темпах инфляции полученную предприятием прибыль целесообразно направлять прежде всего на пополнение оборотных средств. Темпы инфляционного обесценения оборотных средств приводят к занижению себестоимости и перетоку их в прибыль, где происходит распыление оборотных средств на налоги и непроизводственные расходы.
Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии. В сфере производства это относится прежде всего к производственным запасам. Являясь одной из составных частей оборотных средств, они играют важную роль в обеспечении непрерывности процесса производства. В то же время производственные запасы представляют ту часть средств производства, которая временно не участвует в производственном процессе.
Рациональная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств. Основные пути сокращения производственных запасов сводятся к их рациональному использованию, ликвидации сверхнормативных запасов материалов, совершенствованию нормирования, улучшению организации снабжения, в том числе путем установления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков, налаженной работы транспорта. Важная роль принадлежит улучшению организации складского хозяйства.
Сокращение времени пребывания оборотных средств в незавершенном производстве достигается путем совершенствования организации производства, улучшения применяемых техники и технологии, совершенствования использования основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем статьям оборотных средств.
Пребывание оборотных средств в сфере обращения не способствует созданию нового продукта. Излишнее отвлечение их в сферу обращения - отрицательное явление. Важнейшими предпосылками сокращения вложений оборотных средств в эту сферу являются рациональная организация сбыта готовой продукции, применение прогрессивных форм расчетов, своевременное оформление документации и ускорение ее движения, соблюдение договорной и платежной дисциплины.
Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные суммы и, таким образом, увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, а высвободившиеся средства использовать в соответствии с потребностями предприятия.
1.4. Управление дебиторской задолженностью, денежными средствами, запасами
Управление запасами имеет большое значение, как в технологическом, так и в финансовом аспекте. Запасы — это иммобилизованные средства, т. е. средства, отвлеченные из оборота. Иммобилизация является вынужденной, однако вполне естественно желание минимизировать вызываемые этим процессом косвенные потери, равные доходу, который можно бы получить, инвестировав соответствующую сумму в какой-то альтернативный проект (например, самое простое решение - положить высвобожденные деньги в банк под проценты).
При осуществлении хозяйственной деятельности запасы могут изменяться от максимума, возникающего в день очередной поставки до ноля. Последнее нельзя рассматривать как нормальную ситуацию, т. к это приводит к приостановке деятельности и убыткам. Поэтому нормальным минимумом запасов является страховой запас. При снижении уровня запасов до определенной заранее величины (текущий запас плюс страховой) или ниже должен производиться заказ очередной партии сырья и материалов, товаров.
Модель управления запасами, таким образом, требует определения следующих ее параметров:
минимально необходимого объема запасов;
объема запасов, при котором делается очередной заказ;
оптимального объема поставляемой партии, обеспечивающею минимальные потери, как в технологическом, так и финансовом аспекте.
Расчет параметров модели управления запасами производится па основе данных статистики за прошлые периоды деятельности организации.
ТЗ = МкДП * МкВЗ;
СЗ = ТЗ - СДП * СВЗ;
МЗ = ТЗ + ОП- МнДП * МнВЗ,
где МкДП - максимальная дневная потребность в сырье, ед.; МкВЗ - максимальное число дней выполнения заказа; СДП - средняя дневная потребность в сырье, ед.; СВЗ - средняя продолжительность выполнения заказа (от размещения до получения сырья), дн.; МнДП - минимальная дневная потребность в сырье, ед.; МнВЗ - минимально число дней выполнения заказа; ОП - объем приобретаемой партии товаров, сырья или материалов.
Критерием оптимальной политики управления запасами являются общие затраты по формированию запасов (Inventory Cost) и укрупненно состоящие из двух компонентов - затрат по поддержанию запасов (Carrying Cost) и затрат по размещению и выполнению заказов (Ordering Cost).
ЗФЗ = ЗПЗ + ЗРиВЗ.
Затраты по поддержанию запасов могут включать затраты но складированию, сортировке и подработке запасов, потери в связи с их естественной убылью, процентные расходы в связи с формированием запасов, расходы на страхование, налог на имущество, коммунальные и арендные платежи, расходы по охране и т. п., т. е. расходы, которые возрастают в связи с увеличением размера запасов. Затраты по размещению и выполнению заказов могут включать расходы по отправке, транспортировке, приемке партии в целом, расходы на почтовые и телефонно-телеграфные расходы, расходы на оформление документов и прочие затраты, которые постоянны на один заказ в среднем. Общая сумма этих затрат изменяется пропорционально количеству заказов, но находится в обратной (но криволинейной) зависимости к объему запасов.
Важнейшим элементом системы управления запасами является оценка их оборачиваемости. Основной показатель - время обращения в днях, рассчитываемый делением среднего за период остатка запасов на однодневный оборот запасов в том же периоде. Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление - отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (или иммобилизацией собственных оборотных средств). При определении оптимальной политики управления запасами следует учитывать, что в зависимости от того, какие методы учета запасов (и себестоимости продукции) определены учетной политикой хозяйствующего субъекта, возможна различная оценка средств, вложенных в запасы. Сумма средств, дополнительно вовлеченных в оборот (или отвлеченных из оборота), рассчитывается по формуле:
ДС=В* О1,
где В - изменение времени обращения запасов в днях; О1 -однодневный фактический оборот в отчетном периоде.
Особому контролю и ревизии должны подвергаться залежалые и неходовые запасы, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных (т. е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборотных средств. Эта практика является обыденной не только в России, но и в странах Запада.
При анализе недостач и потерь от порчи товарно-материальных ценностей, не списанных с баланса в установленном порядке, необходимо изучить их состав и причины образования, постараться установить конкретных виновников для взыскания с них причиненного ущерба. Требуется также проверить: условия храпения ценностей; обеспечение их сохранности по количеству и качеству; квалификацию материально ответственных лиц; запущен ли учет товарно-материальных ценностей; соблюдаются ли привила проведения инвентаризации и выявления их результатов.
Управление дебиторской задолженностью основной своей целью имеет ускорение оборачиваемости средств в расчетах. Отгружая произведенную продукцию или выполняя работы и услуги, предприятие как правило, не получает деньги в оплату немедленно, т.е. по сути оно кредитует покупателей. Сокращение периода оплаты счетов покупателями уменьшает потери предприятия от иммобилизации, омертвления средств в виде дебиторской задолженности. Система управления дебиторской задолженностью включает в себя следующие важнейшие аспекты.
1. Контроль за дебиторской задолженностью, включающий в себя оперативный анализ динамики ее оборачиваемости, ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения (чаще всего: 0 - 30; 31 - 60; 61 -90; 90 - 120; свыше 120 дней) и структурирование по группам однотипных договоров и группам покупателей.
2. Установление среднего максимального срока представления коммерческого кредита покупателям и заказчикам, который определяется условиями получения коммерческого кредита от поставщиков предприятия. Сроки оплаты по конкретному договору должны учитывать экономические последствия его срыва, в том числе и долю покупателя в общем объеме продаж.
3. Определение собственных стандартов кредитоспособности партнеров, в зависимости от выполнения которых им могут быть предложены различные условия договоров, в том числе размер скидки, размер партии продукции, форма оплаты (включая требование аванса) и др.
4. Применение системы поощрения добросовестных партнеров в виде скидок с отпускной цены. Предоставление скидки должно быть выгодно как покупателю, так и продавцу. Первый получит прямую выгоду от снижения затрат на покупку товаров, а второй - косвенную выгоду в связи с устранением потерь, вызываемых недостатком денежных средств для осуществления текущих операций предприятия.
5. Выбор формы безналичных расчетов и вида платежных документов. Положением ЦБ РФ от 03.10.2002г. № 2-П предусмотрено применение расчетов: платежными поручениями; по аккредитиву; чеками; по инкассо с использованием платежных требований или инкассовых поручений.
6. Разработка и применение процедур воздействия на покупателей и заказчиков в случае нарушения условий оплаты, системы наказания недобросовестных контрагентов, писем, телефонные звонки, персональные визиты, начисление штрафов, пеней, неустоек.
7. Продажа задолженности другим организациям в форме факторинга и учета векселей.
Факторинг – переуступка поставщиком права получения средств за реализованную им продукцию, товару факторинговому отделу банка, специализированной организации. Факторинг – это симбиоз посреднических и кредитных услуг.
Продажа задолженности может осуществляться в форме учета в банке векселя, полученного в уплату за поставку продукции. Учет векселя - это покупка банком векселя, полученного поставщиком в уплату за его продукцию, товар, до наступления срока погашения векселя его эмитентом. Учет векселя является разновидностью кредитных операций, за которую банк получает доход, в форме дисконта векселя.
Сделать вывод о целесообразности использования векселя для поставщика и покупателя в сравнении с краткосрочным кредитом можно путем сравнения годовой ставки по краткосрочному банковскому кредиту с величиной:
годовая дисконтная ставка по коммерческому кредиту, предоставляемому покупателю поставщиком;
годовой ставки финансовых затрат поставщика по схеме с векселем.
8. Выявление сомнительных и безнадежных долгов с целью образования необходимой резерва. Резервы по сомнительным долгам имеют два назначения:
• позволяют обеспечить платежеспособность предприятия при возникновении убытков;
• позволяют снижать налоговые платежи в те периоды, когда возможно неполучение средств от дебиторов.
Главная задача управления денежными средствами - эффективное использование денежных средств, исключение их иммобилизации и непроизводительного вложения, генерирование денежных средств во все возрастающих масштабах, обеспечивающих потребности развития и потребления. Проблема управления денежными средствами может рассматриваться в широком и узком ее понимании. Широкое понимание предполагает, что все действия, которые осуществляются организацией, так или иначе связаны с движением денежных средств и потому система управления денежными средствами включает:
анализ и планирование движения денежных средств, выручки, затрат, налогов - как методы управления денежными средствами;
политику заимствования, политику реинвестирования и дивидендную политику, политику управления запасами и дебиторской задолженностью - как составные части этой системы, включающие элементы анализа, планирования, оперативного управления денежными средствами.
Узкое понимание проблемы управления денежными средствами предполагает, что у предприятия всегда есть возможность получить достаточный для масштабов его деятельности объем денежных средств, а проблема лишь заключается в том, сколько средств держать на расчетном счете и сколько инвестировать в высоко ликвидные краткосрочные активы, т. е. в установлении баланса между стабильной платежеспособностью и эффективностью использования денежных средств.
В данном случае в качестве затрат по поддержанию требуемого минимального уровня денежных средств принимается упущенная выгода от не полного их вложения в доходные финансовые инструменты. Другой составляющей затрат в рамках типовой политики являются затраты по конвертации денежных средств в ликвидные финансовые активы и обратно. Задача управления состоит в определении размера остатка (запаса) денежных средств, исходя их того, чтобы цена ликвидности не превысила процентного дохода от таких вложений.
Обеспечение платежеспособности можно рассматривать как «производственную» необходимость, а объем конвертации финансовых активов в денежные средства как «оптимальный объем партии» специфического запаса, поэтому в зарубежной практике нередко к управлению денежными средствами применяют теоретические подходы, свойственные управлению запасами.
В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумоля и модель Миллера-Орра.
Модель Баумоля. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в быстро реализуемые финансовые активы, например, краткосрочные облигации, иностранную валюту и т. п. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть финансовых активов и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.
Модель Баумоля проста и вполне подходит для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко - остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет компромисс между простотой и повседневной реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использовали при построении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, при котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных финансовых активов с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает накопленные ранее финансовые активы и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.
В модели Миллера - Орра не задается определенная величина пополнения денежных средств - она меняется в зависимости от ситуации с учетом параметров модели.
Непосредственное внедрение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду значительной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т. п.
Глава 2. Анализ состояния оборотных средств и эффективности их использования на примере ООО «Зеленстрой», компания по озеленинию и благоустройству территорий
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «Зеленстрой»
Общество с ограниченной ответственностью «Зеленстрой» создано на основе нормативно-правовых актов и действует в соответствии с действующим законодательством РФ, с Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом « Об обществах с ограниченной ответственностью».
ООО «Благоустройство территории» зарегистрировано в ИФНС Росси № 2 по ЦАО г. Омска 6 июля 2005 года, с уставным капиталом 10000 рублей. Учредителем общества является директор ООО «Зеленстрой», уставный капитал внесен полностью денежными средствами. Предприятие имеет юридический адрес и расположено по адресу: 644123 г. Омск, ул. Омская, 22/30лет ВЛКСМ, 18. Организационно-правовая форма собственности - частная. Целью создания и предметом деятельности предприятия является благоустройство, озеленение, улучшение санитарного состояния города и получение прибыли.
Предприятие имеет лицензию на осуществление хозяйственной деятельности. Основными видами деятельности предприятия является:
озеленение и благоустройство города;
земляные работы по уплотнению грунта и устройство грунтовых дорог;
Основной целью деятельности предприятия является благоустройство и санитарная очистка территорий по следующим направлениям:
оказание услуг и выполнение работ по благоустройству на основе заключенных договоров как с юридическими так и с физическими лицами;
уборка, вывоз твердо-бытовых отходов от организаций, физических лиц, учреждений;
проведение мероприятий по озеленению города и уход за существующими насаждениями;
содержание автобусных маршрутов города, очистка дорог от снега, содержание в надлежащем порядке мостов;
участие в конкурсах на получение муниципального заказа на выполнение работ по содержанию, ремонту и реконструкции дорог в соответствии с установленными правилами и требованиями к качеству г. Омска
санитарная очистка туалетов в неблагоустроенном муниципальном жилищном фонде;
заготовка песчано-галечной смеси для ведения работ по благоустройству и выпуска асфальтобетонной смеси;
реализация своей продукции, оказание услуг и работ по регулируемым ценам и тарифам, установленными нормативно-правовыми актами администрации г. Омска;
При создании предприятие не имело своих основных средств и поэтому для осуществления хозяйственной деятельности предприятие арендовало основные средства в Комитете управления муниципальным имуществом г. Омска на сумму 5790 тыс.руб. Однако за время работы предприятие приобрело в собственность основных средств на сумму 1540 тыс.руб. (трактор К-701, автомобиль мусоровоз ЗИЛ со съемным контейнером, компрессор, навесное оборудование фреза).
Для дальнейшего ознакомления с данным предприятием рассмотрим основные экономические показатели ООО «Зеленстрой» за 2 года
Таблица 1
Основные экономические показатели ООО «Зеленстрой»
Анализируя данную таблицу видно, что финансовый результат деятельности предприятия – это чистая прибыль и предприятие работает рентабельно. Прибыль от продаж в 2007г составила 2073 тыс. руб., что в 1,4 раза больше, чем в 2006г. За счет увеличения прибыли увеличилась и рентабельность в 1,5 раза, хотя стоимость реализованных работ и оказанных услуг по сравнению с прошлым периодом уменьшилось на 1498 тыс.руб. Уменьшение произошло за счет того, что предприятие выделило на отдельный самостоятельный баланс бытовые услуги и было создано новое предприятие ООО «Экотранс», которое занимается вывозкой твердо-бытовых отходов, уборкой мусора. Однако себестоимость на 1 руб. реализованных работ и оказания услуг составила 87,2 коп., что на 4 коп ниже, чем в 2006 году. Прибыль от реализации увеличилась на 556 тыс. руб. и составила 2073 тыс.руб. за счет снижения себестоимости продукции. Увеличение дебиторской задолженности образовалось за счет того, что в 2007 году были оказаны услуги по выполнению работ основному заказчику Администрации г.Омска без предоплаты сверх установленного финансирования, увеличение кредиторской задолженности произошло за счет несвоевременной оплаты поставщикам, гашение налогов, выдачи заработной платы.
Из данной таблицы можно сделать выводы, что предприятие является платежеспособным, имеет собственные оборотные средства, источники формирования запасов и способно обеспечивать требования кредиторов.
Говоря об организационно-экономической характеристики необходимо отметить численность предприятия, ее изменение. Численность работников, занятых на данном предприятии представлена в Таблице 2.
Таблица 2
Численность работников
Из данной таблицы мы видим, что среднесписочная численность работающих на предприятии в 2007 году составила 75 человек. По сравнению с 2006 годом численность уменьшилась на 7 чел, за счет того, что предприятие реорганизовалось и выделило бытовые услуги на самостоятельный баланс.
SHAPE \* MERGEFORMAT Директор Бухгалтерия Отдел снабжения Производственный отдел Юридический отдел
Рис. 2.1 Организационно-управленческая структура
2.2. Анализ обеспеченности собственными оборотными средствами
В практике планирования, учета и анализа оборотные средства группируются по следующим признакам:
в зависимости от функциональной роли в процессе производства – оборотные производственные фонды и фонды обращения;
в зависимости от практики контроля, планирования и управления – нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства;
в зависимости от источников формирования оборотного капитала – собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;
в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) – наиболее ликвидные средства; быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;
в зависимости от степени риска вложения капитала – оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений;
в зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия – оборотные средства в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы;
в зависимости от материально-вещественного содержания – предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.
Таблица 3
Размер и структура оборотных средств по их функциональной роли в процессе производства
Из данной таблицы мы видим, что фонды обращения занимают подавляющую часть оборотных средств. Производственные запасы за 2006 год составляют удельный вес 32,2% в оборотных производственных фондах. Снижение производственных запасов связано с тем, что в конце 2006 года не производилась заготовка гравия, а остатки запасов использовались на подсыпку дорог в зимний период. По фондам обращения в 2007 году произошло значительное увеличение их доли, за счет увеличения дебиторской задолженности. Увеличение задолженности произошло из-за недофинансирования Администрацией города (основной заказчик). Это отрицательный фактор и он неблагоприятно влияет на деятельность предприятия. [20]
Классификация оборотных средств по степени их ликвидности и степени финансового риска характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте. Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах.
Таблица 4
Размер и структура оборотных средств по степени ликвидности.
Из данной таблицы мы видим, что наиболее высокий удельный вес за все 2 года составляют быстро реализуемые оборотные активы, но необходимо учесть, что предприятие в своей деятельности существенно зависит от платежной дисциплины дебиторов. В 2007 году произошло уменьшение в 0,9 раз по сравнению с 2006 годом медленно реализуемых оборотных средств.
Ликвидность текущих активов является главным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные средства. Накопленные оценки реализуемости тех или иных видов оборотных средств за длительный период времени позволяют определить вероятность риска вложений в эти активы.
Таблица 5
Размер и структура оборотных средств по степени риска вложений капитала
Анализируя эту таблицу можно сделать вывод, что на данном предприятии на долю оборотных средств с малым риском вложений приходится 95% за 2006 год от общей суммы оборотных средств. Также необходимо отметить, что в 2007 году произошло незначительное увеличение их доли в общей сумме оборотных средств. Эффективно управлять ликвидностью – значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска.
Анализ потребности в оборотном капитале
В современных условиях, когда предприятие находится на самофинансировании, правильное определение потребности в оборотных средствах имеет особое значение. Процесс разработки экономически обоснованных величин оборотных средств, необходим для организации нормальной работы предприятия.
Рациональное размещение оборотных средств с учетом действительных потребностей предприятия может быть достигнуто только на основе исчисления на предприятии научно обоснованных нормативов оборотных средств.
Нормирование оборотных средств предприятия заключается в определении сумм оборотных средств, необходимых для образования постоянных минимальных и в то же время достаточных запасов материальных ценностей, неснижаемых остатков незавершенного производства и других оборотных средств.[12]
Система формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость оборота и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала бездействует и не приносит доход.
На предприятии ООО «Благоустройство территории» нормируют только оборотные средства, находящиеся в производственных запасах.
Основным методом нормирования является метод прямого счета.
Таблица 6
Анализ наличия нормируемых оборотных средств, тыс. руб.
Анализируя данную таблицу, мы видим, что фактические запасы превышают нормативные и их называют сверхнормативными запасами. В связи с расширением автотранспорта требуется значительное увеличение запасных частей.
2.3. Анализ эффективности использования оборотных средств
В процессе финансово-хозяйственной деятельности средства предприятия совершают кругооборот, начиная с авансирования средств для создания производственных запасов через стадию незавершенного производства и кончая оплатой покупателями отгруженной готовой продукции.
Оборачиваемость оборотных средств – важный, качественный показатель эффективности их использования. Критерием оценки эффективности управления оборотными средствами служит фактор – время, затрачиваемое на движение оборотных средств через все стадии кругооборота. Чем дольше оборотные средства пребывают в одной и той же форме (денежной или товарной), тем при прочих равных условиях ниже эффективность их использования, и наоборот. Оборачиваемость оборотных средств характеризует интенсивность их использования. [13]
Ускорение оборачиваемости оборотных средств играет важную роль, обеспечивая экономию ресурсов, необходимых для производства и реализации продукции. При ускорении оборачиваемости уменьшается потребность в оборотных средствах, и они высвобождаются из оборота, а при замедлении возникает потребность в вовлечении в оборот дополнительных средств. Показатели оборачиваемости оборотных средств по анализируемому предприятию представлены в таблице.
Таблица 7
Анализ показателей оборачиваемости оборотных средств
Анализируя данную таблицу, мы видим, что по всем оборотным средствам оборачиваемость оборотных средств ускорилась в 2007 году по сравнению с 2006 годом в 1,6 раза или на 25,3 дня. Рост оборачиваемости способствует экономии оборотного капитала, т.е. сокращению потребности в нем, приросту объемов продукции и в конечном счете увеличению получаемой прибыли. Можно сделать вывод на анализируемом предприятии за 2007 год оборотные средства использовались эффективнее чем в 2006 году. Ускорение оборачиваемости оборотных средств способствует их абсолютному и относительному высвобождению из оборота. Высвобождение оборотных средств осуществлялось вследствие опережения темпов роста объема производства продукции над темпами роста суммы оборотных средств. Темп роста объема продукции составил 91,5% (16141 / 17639), а темп роста суммы оборотных средств 161% (2652 / 1647).
Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами:
высвобождение оборотных средств определяется по формуле:
Э(П) = (Обсср1– Обсср0)* Крв,
Где Э(П) – Экономии (-) или привлечения (+) оборотного капитала
Обсср1; Обсср0 – средняя величина оборотных средств предприятия за отчетный и базисный период
Крв – коэффициент роста выручки от реализации продукции
можно использовать формулу:
Э(П) = (Пдн1 – Пдн0)* Впр.
360
Где Пдн1; Пдн0 – длительность одного оборота в днях
Впр - однодневная реализация продукции (т.руб.) отчетного года.
360
Определим сумму высвобождения (-) оборотных средств за анализируемые периоды.
Таблица 8
Размер высвобождения оборотных средств в связи с ускорением их оборота
Анализируя эту таблицу необходимо отметить, что в 2006 году более эффективнее использовались оборотные средства, так как общая сумма высвобождения оборотных средств составила 1288,7 тыс. руб. это в 1,08 раза больше чем в 2007 году. В 2007 году произошло замедление оборачиваемости нормируемых оборотных средств, что повлекло за собой дополнительное вложение средств на сумму 45 тыс. руб.. Для продолжения хозяйственной деятельности предприятия, хотя бы на уровне 2006 года.
Эффективность использования оборотных средств заключается не только в ускорение оборачиваемости их, которая приводит к сокращению потребности в оборотном капитале, но и оказывает влияние на величину прироста объема продукции и на величину прироста прибыли.
Глава 3. Управление оборотным капиталом
3.1. Виды политики управления оборотными средствами
Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.
Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам.
1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
На первом этапе анализа рассматриваются динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием,— темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема и реализации продукции и средней суммы всех активов, динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.
На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов: запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов; рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого вида оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.
На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы с использованием показателей — коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов; устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.
На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы.
На пятом этапе анализа рассматриваются состав основных источников финансирования оборотных активов, динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, обусловленный структурой источников финансирования оборотных активов.
Результаты анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его совершенствования в предстоящем периоде.
2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.
Эти принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, содействуют выбору политики их формирования.
Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия: консервативный, умеренный и агрессивный.
Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов для реализации хозяйственной деятельности, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — оборачиваемости и уровне рентабельности.
Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, создание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев в деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.
Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования, однако любые сбои, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.
Избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия отражают различные соотношения уровня эффективности их использования и риска и определяют сумму и уровень этих активов по отношению к объему операционной деятельности.
3. Оптимизация объема оборотных активов.
Такая оптимизация должна исходить из принятого типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска.
4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.
Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно меняются в зависимости от сезонных особенностей операционной деятельности. Например, на предприятиях агропромышленного комплекса закупки сырья осуществляются лишь в течение определенных сезонов, что обуславливает повышенный размер оборотных активов в этот период. На предприятиях переработки сырья в течение определенного сезона и последующей равномерной реализации продукции отмечается повышенный размер оборотных активов в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. В связи с этим при управлении оборотными активами следует определять их сезонную или иную циклическую составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностями на протяжении года.
Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников финансирования.
5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Поскольку все виды оборотных активов являются ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности), общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.
6. Повышение рентабельности оборотных активов. Оборотные активы должны обеспечивать определенную прибыль при их использовании в деятельности предприятия. Отдельные виды оборотных активов предназначены для того, чтобы приносить предприятию прямой доход в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Составной частью разрабатываемой политики является обязательное использование временно свободного остатка денежных активов для формирования портфеля краткосрочных финансовых вложений.
7. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.
Все виды оборотных активов подвержены риску потерь. Денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь: краткосрочные финансовые вложения — риску потерь части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность — риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску потерь от инфляции; запасы товарно-материальных ценностей — риску потерь от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов.
8. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.
Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, следует конкретизировать принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов — от крайне консервативного до крайне агрессивного.
9. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов.
В соответствии с избранными принципами финансирования оборотных активов формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения капитала.
Политика управления оборотными активами находит отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными нормативами являются:
• норматив собственных оборотных активов предприятия;
• система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;
• система коэффициентов ликвидности оборотных активов;
• нормативное соотношение отдельных источников финансирования оборотных активов.[18]
Каждая компания в процессе своего развития проходит фазы интенсивного роста, стабильного положения на рынке и спада объемов продаж. От того, на каком из этапов развития находится компания, зависят объем и структура ее оборотных активов. Нормативы оборотных активов, используемые в период стабильного положения на рынке, совершенно неприемлемы для стадии активного роста. Например, если компания быстро развивается, пытается завоевать новые рынки и покупателей, это непременно приводит к стремительному увеличению оборотных активов. В период роста компания вынуждена активно кредитовать покупателей для завоевания большей доли рынка, а также поддерживать широкий ассортимент запасов для повышения скорости обслуживания клиентов. В западной практике около 80% всех банкротств происходит из-за неэффективного управления оборотными активами в период роста.
Размер оборотных активов зависит от географического расположения поставщиков и покупателей, а также от условий поставки. Примером может служить ситуация, когда крупные компании, имеющие возможность диктовать свои условия поставщикам, обязывают их создавать поблизости от себя склады, с которых они в любой момент могут забирать нужные товары (такую практику использует, например, компания Wal-Mart). Это позволяет значительно сократить инвестиции в запасы. Компании, которые не имеют возможности диктовать свои условия поставщикам, при управлении запасами должны учитывать сроки поставки, среднее время просрочки, производительность цехов и т.д.[16]
Одним из основных факторов, который оказывает влияние на принятие тех или иных решений в отношении оборотных активов, является инфляция. Например, если ожидается резкий рост цен на сырье, то оправданно создание завышенных запасов при условии, что инфляция будет значительно выше затрат на хранение. Многие компании в периоды значительного роста цен приобретают дополнительные запасы продукции. В результате в структуре оборотных активов начинают преобладать запасы. Но это оправдывает себя, так как рост стоимости дополнительных запасов компенсирует обесценивание денежных средств и затраты на содержание излишних запасов.
После того как определены базовые условия формирования оборотных активов, нужно оценить потребность в них. Различные подходы к управлению оборотными средствами представлены в табл. 9.
Таблица 9
Различные подходы к управлению оборотными средствами
На практике потребность в оборотных активах чаше всего рассчитывается как процент от объема продаж. Значение процента по каждой категории активов (запасам, дебиторской задолженности) устанавливается на основании статистических данных за прошедшие периоды. Этот метод позволяет получать достаточно точные результаты при стабильном развитии рынка и отсутствии изменений в условиях кредитования клиентов и работы с поставщиками.[7]
В том случае, если компания планирует пересмотреть условия работы с контрагентами, потребность в оборотных активах рекомендуется определять как произведение периода оборота на дневную потребность в том или ином виде актива.
Для того чтобы оценить потребность в оборотных активах предложенным способом, нужно выполнить следующие шаги:
1) составить бюджет производства и на его основе определить дневную потребность в сырье и материалах;
2) на основании принятых лимитов дебиторской задолженности (максимально разрешенный в компании объем отгрузки и период кредитования) оценить, на какую сумму товар ежедневно отгружается с рассрочкой платежа;
3) период оборота дебиторской задолженности принять равным периоду отсрочки платежа, установленному в типовом договоре компании. Период отсрочки в договоре определить в соответствии с принятой политикой управления оборотными активами;
4) период оборота запасов установить равным периоду от момента оплаты товара поставщиком до момента получения денежных средств за отгруженную продукцию.
Рекомендуется сопоставлять результаты планирования оборотных активов с текущей ситуацией. Это позволит определить недостающие или избыточные категории активов, т.е. выявить резервы и узкие места компании.[2]
В качестве основных критериев оценки эффективности, как правило, используются показатели «чистые оборотные активы» и «рентабельность активов». Размер и структура оборотных активов не позволяют судить об эффективности управления. Необходимо сопоставление оборотных активов компании с источниками их финансирования. Для этого рассчитывается показатель чистого оборотного капитала.
Размер чистого оборотного капитала определяется как разница между оборотными активами компании и краткосрочными пассивами. Основная задача финансового директора — минимизировать объем чистого оборотного капитала. Если чистый оборотный капитал компании больше нуля, значит, для финансирования оборотных активов были использованы собственные средства компании, которые всегда значительно дороже привлеченных. Оптимальным можно считать вариант, когда чистый оборотный капитал равен нулю, т.е. оборотные активы полностью финансируются за счет привлеченных краткосрочных средств.
Если по итогам оценки эффективности запланированного объема оборотных активов получено неудовлетворительное значение чистых оборотных активов или рентабельность оборотных активов не соответствует заданному целевому значению, в политику управления оборотными активами вносятся необходимые коррективы, например могут быть пересмотрены сроки кредитования покупателей, условия работы с поставщиками и т.д.
Итогом работы по планированию оборотных активов компании должно стать определение объемов и структуры оборотных активов в разрезе дебиторской задолженности, запасов и денежных средств.
Для того чтобы разработанные нормативы и положения по управлению оборотными активами выполнялись, необходимо разработать соответствующий пакет документации, который утверждается приказом по компании. В него входят регламент по управлению дебиторской задолженностью, регламент по управлению запасами и дополнения к положению о премировании.
Чтобы контроль за состоянием и своевременностью погашения дебиторской задолженности не являлся исключительной обязанностью специалистов финансового отдела, рекомендуется включить в систему мотивации, применяемую к сотрудникам отдела продаж, некие показатели, позволяющие стимулировать их за соблюдение кредитной политики. Это может быть и мотивация/демотивация за соблюдение/несоблюдение порядка документооборота, это может быть и бонус за уменьшение сроков оборачиваемости дебиторской задолженности или за уменьшение объема просроченной дебиторской задолженности. В любом случае через внедрение системы мотивации оплата труда сотрудников отдела продаж строго увязывается с результатом труда.
В заключение нужно отметить, что внедренная политика управления оборотными активами не должна пересматриваться слишком часто (не чаше раза в год). В противном случае возможен отток как клиентов, так и поставщиков.
3.2. Проблемы и стратегии управления оборотным капиталом
Финансовая экономическая служба занимает особое место в организационной структуре компании и играет особую роль в ее системе управления. Она является, с одной стороны, исполнителем одного из основных бизнес-процессов — процесса проведения расчетов с контрагентами, а с другой — оператором одновременно двух важнейших подсистем управления: подсистемы планирования финансово-хозяйственной деятельности и подсистемы управленческого и бухгалтерского учета.
Основные пути укрепления финансов предприятий связаны с оптимизацией используемых ими денежных средств и ликвидацией их дефицита.
К важнейшим направлениям совершенствования финансовой работы на предприятиях относятся:
системный и постоянный финансовый анализ их деятельности;
организация оборотных средств в соответствии с существующими требованиями с целью оптимизации финансового состояния;
внедрение управленческого учета и на этой основе оптимизация затрат предприятия на основе деления их на переменные и постоянные и анализ взаимодействия и взаимосвязи «затраты — выручка — прибыль»;
оптимизация распределения прибыли и выбор наиболее эффективной дивидендной политики;
более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельного обращения с целью оптимизации источников денежных средств и воздействия на банковскую систему;
использование лизинговых отношений для развития производства;
оптимизация структуры имущества и источников его формирования с целью недопущения неудовлетворительной структуры баланса;
внедрение современной системы управления денежными потоками;
разработка и реализация стратегической финансовой политики предприятия.[17]
Стратегии управления объемом и структурой оборотного капитала. Можно выделить три альтернативные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств. По существу они отличаются лишь объемом оборотных средств, которые предприятие считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.
Осторожная, расслабленная стратегия допускает относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг, имеющихся в наличии. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности.
Ограничительная стратегия предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума.
Умеренная стратегия занимает промежуточное положение между двумя рассмотренными выше стратегиями.
Условия стабильности, когда объем реализации, затраты, период реализации заказа, сроки платежей точно известны, предполагают возможность ограничительной стратегии и поддержания минимально необходимого уровня оборотных средств. Превышение этого минимума приводит к увеличению потребностей во внешних источниках финансирования оборотных средств без адекватного увеличения прибыли.
Условия неопределенности. В этом случае предприятию потребуется минимально необходимая сумма денежных средств и материальных запасов, зависящая от ожидаемых выплат, объема реализации, ожидаемого времени реализации заказа, плюс дополнительная сумма — страховой запас на случай непредвиденных отклонений от ожидаемых величин. Это предполагает возможность использования осторожной стратегии.
С точки зрения влияния на период обращения денежных средств ограничительная стратегия ведет к ускорению оборачиваемости товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности, следовательно, результатом ее является относительно короткий период обращения денежных средств. Противоположную тенденцию имеет осторожная стратегия, которая допускает более высокие уровни товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности и, следовательно, более продолжительные периоды обращения запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. В результате проведения умеренной стратегии продолжительность периода обращения денежных средств находится на промежуточном уровне между двумя рассмотренными выше.
Как известно, предприятие может сократить уровень оборотных средств без ущерба в отношении объема реализации или операционных затрат. Это может быть сделано, например, за счет поставки материалов на основе японской концепции «точно в срок».
Стратегии финансирования оборотных средств. Уровень расходов в большей части сфер деятельности подвержен сезонным и другим циклическим колебаниям. Например, пик расходов строителей приходится на весну и лето, торговцев — на предпраздничные дни. В связи с этим величина оборотных средств предприятия колеблется относительно некоторой постоянной их величины. Поэтому оборотные средства предприятия состоят из постоянной их части плюс сезонной, или переменной, величины оборотных средств, которая колеблется от нуля до некоторого максимального значения. Способ, которым фирма финансирует постоянную и переменную часть оборотных средств, определяется в рамках стратегии финансирования оборотных средств.[1]
В современных экономических условиях предприятиям предоставлены широкие права в распоряжении оборотными средствами. Важной проблемой для предприятий является обеспечение сохранности оборотных средств. В процессе финансового планирования важно определить возможное наличие излишка или недостатка оборотных средств на начало планируемого периода. Для этого сопоставляется сумма ожидаемого (фактического) наличия собственных оборотных средств предприятия на начало планируемого периода с его совокупной потребностью в оборотных средствах. Если плановая потребность превышает сумму собственных оборотных средств предприятия, возникает недостаток собственных оборотных средств.
Предприятия, допустившие образование недостатка оборотных средств, могут восполнять его за счет собственных и временно за счет заемных средств. Если соотношение обратное, появляется излишек собственных оборотных средств, который может служить источником финансирования прироста оборотных средств.
Недостаток собственных оборотных средств может возникнуть вследствие ряда причин, зависящих и не зависящих от деятельности предприятия. Предприятие может не обеспечить сохранность имеющихся собственных оборотных средств, т.е. потерять определенную сумму, допустив сверхплановые убытки, незаконное отвлечение из оборота средств, например, на нужды капитального строительства, недополучение прибыли.
Экономические условия, в которых функционируют предприятия, оказывают существенное влияние на состояние оборотных средств. Повышение цен на приобретаемые товарно-материальные ценности ведет к образованию у предприятий недостатка собственных оборотных средств в больших размерах. Одним из источников его пополнения является банковский кредит, который в условиях инфляции предоставляется под высокие проценты. В данной ситуации возникает вопрос границ применения кредита в качестве источника оборотных средств. Этот вопрос связан с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.[10]
С одной стороны, без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятию необходимо сокращать или полностью приостанавливать производство, что грозит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротства. С другой стороны, решение возникших проблем только с помощью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной задолженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, теряются собственные оборотные средства, переходя в собственность банка, поскольку предприятия не обеспечивают норму прибыли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента.
Проводимая государством финансовая политика может препятствовать или стимулировать нормальную производственно-финансовую деятельность предприятий, в том числе рациональное использование оборотных средств. Важная роль при этом принадлежит налоговой политике государства. Так, отнесение ряда налогов на себестоимость продукции (работ, услуг), особенности уплаты в бюджет НДС, авансовые платежи налога на прибыль приводят к отвлечению оборотных средств предприятий на непроизводственные расходы. Это вынуждает предприятия прибегать к займам под большие проценты, искать внеплановые источники средств, идти на нарушение финансовой дисциплины. Отвлечение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, снижает эффективность работы предприятия, ухудшает его финансовое состояние.
Таким образом, существуют следующие основные проблемы управления оборотными средствами в российских предприятиях.
1. Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности на случай непредвиденных расходов и вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.
2. Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже собственной продукции с отсрочкой платежа или в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, нормальный рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может вынести не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, а превышение ею некоторого предела может также привести к потере ликвидности и даже остановке производства.
3. Недостаточность производственных запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.
4. Излишний объем оборотных активов низкой ликвидности. Поскольку величина активов напрямую связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые товары, привычка «иметь про запас» и др.
5. Высокий уровень кредиторской задолженности по сравнению с собственными оборотными средствами. Когда предприятие приобретает МПЗ с отсрочкой платежа, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие купило запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем будущем и, следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие не будет генерировать денежные средства в размере, достаточном для оплаты счетов, что, в свою очередь, ведет к невыполнению обязательств.
6. Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств в пользу краткосрочных. Источниками покрытия оборотных активов являются как краткосрочная кредиторская задолженность, так и собственный капитал. Несмотря на то что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший риск ликвидности и большую суммарную эффективность. Искусство сочетания различных источников средств является сравнительно новой проблемой для большинства российских менеджеров.
Заключение
Проанализировав работу предприятия можно сделать следующее заключение:
1. Предприятие работает прибыльно, прибыль в 2006г. составила 2073 тыс. руб., что в 1,4 раза больше, чем в 2005г. За счет увеличения прибыли увеличилась и рентабельность в 1,5 раза. Хотя стоимость реализованных работ и оказанных услуг по сравнению с прошлым периодом уменьшилось на 1498 тыс. руб. Уменьшение произошло за счет того, что предприятие выделило на отдельный самостоятельный баланс бытовые услуги и было создано новое предприятие «Бытовик», которое занимается вывозкой твердо-бытовых отходов, уборкой мусора.
2. Фонды обращения занимают подавляющую часть оборотных средств. Удельный вес производственных запасов за 2005 год составляет 32,2% в оборотных производственных фондах. Снижение производственных запасов связано с тем, что в конце 2006 года не производилась заготовка гравия, а остатки запасов использовались на подсыпку дорог в зимний период. По фондам обращения в 2006 году произошло значительное увеличение их доли, за счет увеличения дебиторской задолженности.
3. Эффективность использования оборотных средств играет значительную роль в обеспечение нормальной работы предприятия. В повышение уровня рентабельности производства. К сожалению, собственные финансовые ресурсы, которыми в настоящее время располагает предприятие, не может в полной мере обеспечить процесс не только расширения, но и простого воспроизводства.
4. Ритмичность, слаженность и высокая результативность во многом зависит от оптимальных размеров оборотных средств, поэтому существенное значение приобретает процесс нормирования оборотных средств. Необходимо проводить нормирование на данном предприятие производственных запасов так как нормирование оборотных средств способствует выявлению внутренних резервов, сокращение длительности производственного цикла.
5. За анализируемые периоды оборачиваемость оборотных средств увеличилось с 33,6 дня до 58,9 дней. Это отрицательный фактор и можно судить о снижение эффективности использования оборотных средств. За счет снижения оборачиваемости оборотных средств был достигнут спад объема выполненных услуг в 2006 году на 6878,4 тыс. руб., а также это привлекло к снижению прибыли на 621,9тыс. руб.
6. Основными проблемами управления оборотными активами на российских предприятиях являются: недостаточность денежных средств, недостаточность собственных кредитных возможностей, недостаточность производственных запасов, излишний объем оборотных активов низкой ликвидности, высокий уровень кредиторской задолженности по сравнению с собственными оборотными средствами, неоптимальное сочетание между долгосрочными и краткосрочными источниками заемных средств в пользу краткосрочных.
В ходе написания курсовой работы выявили виды политики, различные подходы в управлении оборотными активами. Следует отметить, что внедренная политика управления оборотными средствами не должна пересматриваться слишком часто (не чаще раза в год). В противном случае возможен отток как клиентов, так и поставщиков.
В управлении оборотными активами выделяют три альтернативные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств. По существу они отличаются лишь объемом оборотных средств, которые предприятие считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.
Библиографический список использованной литературы
Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник/ Л.Е. Басовский. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 240 с.
Бахрушина, Н. Как управлять оборотными активами/ Н. Бахрушина// Финансовый директор. – 2005.- №1(31). – с. 27-29.
Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс/ И.А. Бланк.- К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 528 с.
Ван Хорн Дж. К Основы управления финансами: Пер. с англ/ Гл. ред. серии Я.В. Соколов. – М.: Финансы и статистика, 2000 – 800 с.
Гусев, Ю.В., Михайловская, Л.Н. Экономика фирм (предприятий): учеб. пособие/ под ред. Ю.В. Гусева. – Новосибирск: НГА ЭиУ, 2001. – 550 с.
Ермасова, Н.Б. Финансовый менеджмент: учебник/ Н.Б. Ермасова. – М.: Высшее образование, 2008. – 470 с.
Каратуев, А.Г. Финансовый менеджмент/ А.Г. Каратуев. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС,2001. – 496 с.
Крейнин, М.Н. Финансовый менеджмент/ М.Н. Крейнин – М.: ДИС, МВ-Центр, 1998. – 231 с.
Любушин, Р.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие/ Р.П. Любушин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТА – ДАНА, 2005. – 448 с.
Радионов, А.Р. Менеджмент: нормирование и управление производственными запасами и оборотными средствами предприятия: учеб. пособие/А.Р. Радионов, Р.А. Радионов. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2005. – 614 с.
Романова, М.В. Бюджетирование ресурсов и управление финансами./М.В. Романова// Финансы и кредит. – 2000. - № 1.
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие/ Г.В. Савицкая. – 7-е издание, испр. - М.: Новое знание, 2002-704 с.
Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ/ Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 479 с.
Семенов, В.М. Финансы предприятий: учеб. пособие/ В.М. Семенов, Р.А. Набиев, Р.С. Асейнов. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 240 с.
Терехов, В.А. Международные и национальные стандарты бухгалтерского учета и отчетности: практическое пособие/ В.А. Терехова. – М.: Перспектива, 2000. – 128 с.
Финансовый менеджмент: учеб. для вузов/ Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; под общ. ред. проф. Н.Ф. Самсонова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. – 495 с.
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. – 6-е изд. – М.: Изд-во «Перспектива», 2008. – 656 с.
Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003. – 408 с.
Финансы: учебник/под ред. проф А.М. Ковалевой. - 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 384 с.
Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа/ А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев. – М.: Инфра –М, 2000- 450 с.
Шуляк, П.Н. Финансы предприятий/П.Н. Шуляк.- 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательско- торговая корпорация «Дашков и К», 2003. – 712 с.
Количество страниц работы 33, Научный руководитель:
Количество листов приложений 4 преподаватель кафедры
Работу выполнила студентка 3 курса «Финансы и кредит» Омского
Омского института (филиала) ГОУ института (филиала) ГОУ ВПО
ВПО РГЭТУ РГТЭУ
Соколова Елена Владимировна Метелев Анатолий Ефимович
«__»_________________2008г. «___»_______________200_г.
