ГОУ ВПО ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ
ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ (филиал в г. Орле)
Факультет «Учетно-статистический»


КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
По дисциплине: ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Вариант № 3

Выполнила студентка
4 курса, второго высшего образования,
л.д. № 07УБД60924
Парамонова О.В.

Руководитель: Петрова Ю.М.




Орел
2009
Вопрос 1. Определите уровень эффекта финансового рычага по нижеприведенным исходным данным при ставке налогооблажения и прибыли – 20%:
Сколько процентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%?
Каков процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и окажется в точке порога рентабельности?
На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем воздействии силы производственного рычага предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли?
Решение:
1) ЭФР = (1 – ставка налогооблажения) х (ЭР - % ср.) х ЗС/СС
Для определения уровня эффекта финансового рычага рассчитаем вспомогательную таблицу:
- Определим размер финансовых издержек:
ФИ = ЗС х % ставка
ФИ = 210 х 0,15 = 31,5 тыс. руб.
- Рассчитаем показатель экономической рентабельности:
ЭР = EMBED Equation.3
- Определим величину актива:
А = П = ЗС + СС + Прибыль = 60 + 150 + 600 + 150 = 960 тыс. руб.
ЭР = EMBED Equation.3
- Рассчитаем уровень эффекта финансового рычага:
ЭФР = (1 – 0,20) х (9,9 % - 15 %) х 210/600 = - 1,43 %
Вывод: ЭФР меньше 0, следовательно, расширение масштабов деятельности предприятия возможно при использовании собственных средств.
2) Чтобы рассчитать, сколько процентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%, необходимо определить уровень эффекта производственного рычага:
ЭПР = EMBED Equation.3
ЭПР = EMBED Equation.3
Вывод: Если выручка от реализации сократится на 25 %, то следует ожидать снижения прибыли примерно на 75 %. Т.о. предприятию удастся сохранить 25 % прибыли.
3) Порог рентабельности = EMBED Equation.3
Порог рентабельности = EMBED Equation.3 тыс. руб.
Рассчитаем запас финансовой прочности:
ЗФП = В реал. – Порог рентабельности
ЗФП = 1500 – 1000 = 500 тыс. руб.
% ЗФП = EMBED Equation.3
% ЗФП = EMBED Equation.3
Вывод: Предприятие может выдержать снижение выручки на 31,3 % без угрозы для финансового положения.
4) Чтобы определить, на сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, если выручка сократится на 25 %, воздействие силы производственного рычага останется прежним и предприятие сохранит 75% ожидаемой прибыли, рассчитаем выручку от реализации:
В реал. = 1500 – 0,25 х 1500 = 1125 тыс. руб.
Определим размер прибыли:
Прибыль = 150 х 0,75 = 112,5 тыс. руб.
Рассчитаем сумму переменных затрат:
ЭПР = EMBED Equation.3
3 = EMBED Equation.3
Пер. затр. = 787,5 тыс. руб.
Рассчитаем сумму постоянных затрат:
Прибыль = В реал. – Пер. затр. – Пост. Затр.
112,5 = 1225 – 787,5 - Пост. затр.
Пост. затр. = 225 тыс. руб.
% Пост. затр. = EMBED Equation.3
Вывод: Постоянные издержки необходимо снизить на 25 % при условии, что выручка сократится на 25 %, воздействие силы производственного рычага останется прежним и предприятие сохранит 75% ожидаемой прибыли.
Вопрос 2. Имеются два взаимоисключающих инвестиционных проекта А и В, данные о которых представлены в следующей таблице:
Требуемая норма доходности 10% годовых и равна циклической ставке. Выберите лучший из этих проектов для инвестора, который имеет свободными 100 тыс. руб. (Следует сравнить критерии NPV, IRR, MIRR).
Решение:
1) NPV EMBED Equation.3
NPV EMBED Equation.3
Критерий NPV для обоих проектов положительный, причем для проекта В больше на 2826,9 руб., но для определения доходности проектов рассчитаем показатель MIRR.
2) MIRR = EMBED Equation.3
а) FV EMBED Equation.3
PV EMBED Equation.3
MIRR EMBED Equation.3 = EMBED Equation.3
б) FV EMBED Equation.3
PV EMBED Equation.3
MIRR EMBED Equation.3 = EMBED Equation.3
Показатель MIRR для обоих проектов выше циклической ставки – 10 %, но проект А (56%) обеспечивает более высокую доходность по сравнению с проектом В (51%). Таким образом, инвестору целесообразнее выбрать проект А.