МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ МОСКОВСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по дисциплине «Финансовый менеджмент» вариант 2
студента __V__курса __52__группы № студенческого билета __________ специальность _Финансы и кредит__ __ _Гулина Е.П_____ (фамилия и инициалы) Преподаватель . (ученая степень/звание, Пантелеев А.П. фамилия и инициалы _____________________ отметка о сдаче в учебную часть Москва 2009 Вопрос 1. 1)Определите уровень эффекта финансового рычага по нижеприведенным исходным данным и ставки налогообложения прибыли -24%: Выручка от реализации, тыс. руб. 1500
Переменные издержки, тыс. руб. 1050
Валовая моржа, тыс. руб. 450
Постоянные издержки, тыс руб. 300
Прибыль, тыс руб 150
Собственные средства, тыс. руб. 600
Долгосрочные кредиты, тыс. руб. 150
Краткосрочные кредиты, тыс. руб. 60
Средневзвешенная стоимость заемных средств, % 30
2)Сколько процентов прибыли удается сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%? 3)Каков процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и окажется в точке порога рентабельности? 4)На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем воздействии силы производственного рычага предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли? Решение: 1)Рассчитаем следующие показатели: 1)Коэффициент валовой маржи, то есть коэффициент суммы для покрытия постоянных затрат и формирования прибыли Квм=Вал.маржа/Выручка от реализации=450/1500=0,3 2) Порог рентабельности, такая сумма выручки (либо количество продукции), которая обеспечивает полное покрытие всех переменных и условно-постоянных затрат при нулевой прибыли. Любое изменение выручки в этой точке приводит к возникновению прибыли или убытка. Пр=Пост.издержки/Квм=300/0,3=1000 т.р. 3) Запас финансовой прочности, т.е. превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности. Зфп=Выручка от реализации - Порог рентабельности=1500-1000=500 т.р. 4)Запас финансовой прочности в % Зфп,%=Запас фин. Прочности/Выручка от реализации*100=500/1500*100=33% 5) Сила воздействия операционного рычага показывает, во сколько раз изменится прибыль при изменении выручки от реализации на один процент и определяется как отношение валовой маржи к прибыли. СВОР=Валовая маржа/Прибыль=450/150=3 6)Финансовые издержки - издержки, понесенные в результате привлечения или использования денежных фондов, издержки денежных средств. ФИ= ЗС * СРСП =210*30/100=63 т.р. 7)Нетто-результат эксплуатации инвестиций, прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. НРЭИ=Прибыль +ФИ=150+63=213 т.р. 8) Экономическая рентабельность активов показывает, сколько рублей прибыли приходится на 1 рубль активов. ЭР=НРЭИ/Актив*100=213/810*100=26% 9) Экономическая рентабельность активов с учетом налога на прибыль ЭР=НРЭИ-НП/Актив*100=213-51/810*100=162/810*100=20% 10)Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага - это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами. Плечо ФР=ЗС/СС=210/600=0,35 11)Дифференциал финансового рычага позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов. Чем больше дифференциал, тем меньше риск, и наоборот. Диф.ФР=ЭР-СРСП=0,26-0,30=-0,04 12)Уровень эффекта финансового рычага ,приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту. ЭФР=(1-НП)*(Диф.ФР)*(Плечо ФР)=(1-0,24)*(-0,04)*0,35=-0,01. Так как у нас дифференциал финансового рычага имеет отрицательную величину, при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на формирование используемого заемного капитала по высоким ставкам процента. А следовательно экономическая рентабельность активов фирмы меньше ставки процента по кредиту, то отрицательный ЭФР будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. 2)Поскольку сила воздействия операционного рычага равна 3, то при уменьшении выручки на 25%, прибыль сократится на (25%*3=75%). Это означает, что удастся сохранить лишь 25% ожидаемой прибыли. 3)Так как сила воздействия операционного рычага равна трем, то при сокращении выручки на (100% / 3) = 33% предприятие будет иметь нулевую прибыль. 4)Расчет: СВОР = Валовая маржа / Прибыль = (Постоянные издержки + Прибыль) / Прибыль = 1 + Постоянные издержки / Прибыль 3 = 1 + Х / 112,5 3-1 = 112,5/Х 112,5 /Х = 2 Х = 225 т.р. Следовательно, чтобы сохранить сумму прибыли 150 * 75% = 112,5 .р., необходимо, чтобы постоянные издержки не превысили сумму 225 т.р. рублей, что на 25% меньше исходной суммы постоянных издержек. Вопрос 2. В начале года на банковский счет была помещена сумма в 2 500 руб., затем в течение 3 лет в конце каждого месяца на счет помешались одинаковые взносы в размере 300 руб. Банк помещает вклады под 14% годовых (при ежемесячном начислении процентов). Какая сумма накопится на счете в конце срока? Решение: Рассчитаем сумму, которая накопится в результате помещения первоначальной суммы. Расчет по сложным процентам: j= i/m j=0,12/12=0,01 FV1=PV*(1+j)n*m , где m-количество начислений процентов в год FV1=2500*(1+0,01)3*12 = 2500*1,43077=3576,9 рублей Рассчитаем сумму, которая накопится в результате периодического помещения на счет одинаковых сумм: FV2=А*((1+j)n*m – 1)/j, где m- количество начислений процентов в год FV2=300*((1+0,01)3*12 – 1)/0,01 =12923,1 рублей Суммируем FV=FV1+FV2 FV=3576,9 + 12923,1= 16500 рублей накопится на счете в конце срока Ответ: 16500 рублей накопится на счете в конце срока Вопрос 3. Рыночная стоимость объекта недвижимости составляет 2 500 000 долларов. Согласно договору купли-продажи первоначально выплачивается 50% стоимости, а оставшаяся сумма погашается в течение 2 лет ежемесячными платежами. Рассчитать величину платежей, если ставка дисконтирования (начисление процентов производится 12 раз в год) выбрана 10%. Решение: Рассчитаем сумму долга: FV=2500000*0,5=1250000 $ Расчет суммы регулярного равного платежа, для погашения долга с процентами: j=i/m j=0,10/12=0,008 A=FV*j/(1-1/(1+j)n*m ) , где m-количество платежей в год A=1250000*0,008/(1-1/(1+0,008)2*12 ) = 1250000*0,008/(1-(1/1,21))=1250000*0,008/1-0,83=1250000*0,008/0,17=58823,53 $ Ответ: Величина платежей равна 58823,53 долларов.
