ЗАДАЧА №1
1) Найти средневзвешенную цену капитала (wacc) привлекаемого предприятием, если известны следующие данные:
- текущая процентная ставка по кредитам (ad) = 10%
- текущая цена источника привилегированных акций (ap) = 12%
- доход по обыкновенным акциям (as) = 14%
- ставка налогообложения прибыли (r) = 40%
Исходные данные о цене капитала:
- обыкновенные акции: 400.000
- привилегированные акции: 900.000
- заемный капитал: 2.000.000
2) Найти долю источников капитала.
Решение:
Найдем долю источников капитала:
доля собственного капитала (we) – 13% (440.000 / 3.300.000);
доля привилегированных акций (wps) – 27% (900.000 / 3.300.000);
доля заемного капитала (wd) – 60% (2.000.000 / 3.300.000).
Найдем средневзвешенную цену капитала (wacc), для этого воспользуемся формулой:
WACC = wd *ad *(1 – r)+wp *ap + ws (as или ac)
Где: wd , wp и ws – доли соответственно заёмного капитала, привилегированных акций и собственного капитала;
r – ставка налога на прибыль;
ad – заёмный капитал без учёта затрат на размещение;
ap – привилегированные акции;
as – собственный капитал, представленный нераспределённой прибылью
Таким образом, получим:
WACC =0,6*10%*(1-0,4)+0,27*12%+0,13*14%=8%
ЗАДАЧА №2
1) Найти ожидаемый доход от прироста капитала.
2) Определить ожидаемую цену акций и текущее значение EPS.
Исходные данные:
- плановая прибыль: 15.000.000 руб.
- распределение прибыли среди держателей обыкновенных акций: 50%
- выпущено обыкновенных акций: 900.000 шт.
- денежные средства направленные на выкуп акций: 22.000.000 руб.
- панируется выкупить акций: 100.000 шт.
- дивиденд по акциям в обращении: 20 руб.
- текущая цена за одну акцию: 150 руб.
Решение:
Найдем величину прибыли на акцию (EPS) по формуле:
EPS = (Прибыль) / (Количество акций)
Таким образом, получим:
EPS = 15.000.000 руб./900.000 шт. =16,6 руб.
Найдем отношение цены акции к чистым доходам компании в расчете на одну акцию:
P/E= 150 руб./ 16,6 руб. = 9,03
EPS после выкупа 100.000 акций составит 18,75 руб. (15.000.000/800.000).
Таким образом, ожидаемая цена акций будет равна 169,31 руб. (9,03*18,75).
А ожидаемый доход от прироста капитала составит 19,31 руб. (169,31-150) на одну акцию.
ЗАДАЧА №3
Необходимо вложить капитал в ценные бумаги А и В. Распределение капитала может быть любым.
Определить множество допустимых портфелей и выделить из множества эффективное подмножество.
Исходные данные:
- доходность ценных бумаг А (КА): 15%
- среднеквадратическое отклонение доходности ценных бумаг А ((А): 10%
- доходность ценных бумаг В (КВ): 25%
- среднеквадратическое отклонение доходности ценных бумаг В((В): 20%
- Доля акций А: 75%
- rAB = 1
Решение:
Для расчета kp воспользуемся формулой:

где kр — ожидаемая доходность портфеля; хi — доля портфеля, инвестируемая в iй актив, кi — ожидаемая доходность i-го актива; п — число активов в портфеле
Далее, подставляя соответствующие значения kA и kB найдем значение kр для разных x.
При х = 0,75:
kр =xAkA+ xBkB = 0,75 15% + 0,25 25%=17,5%
При х = 0,50:
kр =xAkA+ xBkB = 0,50 15% + 0,50 25%= 20%
При х = 0,25:
kр =xAkA+ xBkB = 0,25 15%+0,75 25%=22,5%
Для расчета (р воспользуемся формулой:

Где х — доля портфеля, инвестируемая в ценную бумагу А, следовательно 1—х -доля портфеля, инвестируемая в ценную бумагу В
При rAB = 1; х = 0,75;
(р = =12,5%
При rAB = 1; х = 0,5;
(р =
= 13,2%
При rAB = 1; х = 0,25;
(р = =17,5%
Полученные значения подставим в таблицу 1.
Таблица 1. Значения kp и (р при различных сочетаниях активов
Доля ценных бумаг А в портфеле (х)
Доля ценных бумаг В в портфеле (1 - х)
(r A,B = +1)



kp
(р

1.00
0.00
15,00
10,00

0.75
0.25
17,50
12,50

0.50
0.50
20,00
13,20

0.25
0.75
22,50
17,50

0.00
1.00
25,00
20,00


По полученным данным построим графики kp и (р (рис. 1а-в).

Рис. 1а. Изменение ожидаемой доходности портфеля в зависимости от различных сочетаний А и В.

Рис. 1б. Влияние структуры портфеля на риск

Рис. 1в. Допустимое множество портфелей имеющих различную структуру
Поскольку, ни одно из сочетаний ценных бумаг не может быть исключено из рассмотрения, все допустимое множество является эффективным.