Выводы:
Общий оборот хозяйственных средств ООО «Агат», т.е. активов, за рассматриваемый период увеличился на 86600 тыс.руб., темп прироста составил 18,52 %, что отражает положительную динамику развития предприятия.
Рассмотрим более подробно динамику состава и структуры активов и пассивов организации.
В структуре активов преобладают оборотные активы (84,95 % на начало года), которые сохраняют положительную тенденцию (темп роста за год 23,22 %) и к концу отчетного года составляют 88,32 % в общей структуре активов.
В свою очередь, основу оборотных активов составляют запасы, на долю которых приходится 40,77 % от всех активов, причем наблюдается значительный рост этой статьи баланса за год (на 71,18 %), что может свидетельствовать как об обеспечении сырьем расширяющегося производства, так и о неэффективной закупочной политике, проводимой предприятием.
Рост запасов обуславливает и значительный рост (53%) по статье баланса 220 «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям», однако данная статья имеет малый удельный вес в структуре активов (0,02%).
Значительной статьей в структуре оборотных активов является статья 260 «Денежные средства». Если на начало года она составляла 23,33% в структуре активов, то к концу года значительно сократилась (на 35 %) и составила 12,79% в структуре, что является следствием вовлечения свободных денежных средств в операционную или инвестиционную деятельность.
Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. В течение года она снижается на 7193 тыс.руб. (-7,91%) и к концу года составляет 15,1% в структуре активов. Однако нельзя сразу оценить данный факт положительно или отрицательно, так как сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если это происходит за счет сокращения периода ее погашения, если же дебиторская задолженность уменьшается в связи с уменьшением отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.
Рост наблюдается и по статье 250 «Краткосрочные финансовые вложения» - 28,62%, что свидетельствует об активизации краткосрочной инвестиционной политики фирмы. Однако эта статья занимает малый вес в активах организации (к концу года – 1,52 %).
Внеоборотные активы составляют 15 % в структуре активов ООО «Агат» и имеют отрицательную динамику -7,99 %. Что происходит в виду уменьшения основообразующей статьи I раздела баланса – «Основные средства». Данная статья уменьшилась на 6059 тыс.руб. (-8,62 % - темп снижения), что может свидетельствовать о значительном сроке службы основных средств и их недостаточном обновлении или переводе производства на арендованные мощности.
Источники формирования имущества (пассив) ООО «Агат» также существенно увеличились (темп прироста 18,52 %), в том числе: за счет увеличения собственного капитала – на 123121 тыс.руб. (темп роста за год 56,41 %) и снижения заемного капитала – на 36521 тыс.руб. (темп снижения -14,65%), что свидетельствует о понижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
К концу года доля собственного капитала в общем объеме источников покрытия составила 61,6 %, а заемного 38,4 %. Это свидетельствует об укреплении финансового положения предприятия.
Проанализируем структуру и динамику составляющих собственного и заемного капитала.
Основообразующими статьями собственного капитала является статья 410 «Уставный капитал» и статья 420 «Добавочный капитал».
По статье «Уставный капитал» за рассматриваемый период наблюдается значительный рост на 100 000 тыс.руб., темп роста составляет 222,22 % и к концу года доля уставного капитала составляет 26,16 % в структуре пассивов фирмы. Это свидетельствует об экономической стабильности фирмы и долгосрочных целях собственников бизнеса.
Доля добавочного капитала к концу года незначительно снижается на 5,01%, однако продолжает занимать 27,08 % в структуре пассивов. Значительный вес данной статьи в собственном капитале фирмы свидетельствует о проводимых переоценках основных средств.
За год наблюдается значительный рост (99,56%) нераспределенной прибыли и к концу года ее доля составляет 8,35 % в структуре пассивов, что является признаком стабильности бизнеса с долгосрочными целями.
Резервный капитал увеличился на 20 тыс.руб. (133,33 % – темп роста), что также положительно характеризует стратегию финансирования предприятия.
Произошли существенные изменения и в структуре заемного капитала (его доля в пассиве фирмы снизилась на 14,92 пункта): уменьшилась доля кредитов и займов - как краткосрочных (на сумму 43528 тыс.руб.), так и долгосрочных (на сумму 6670 тыс.руб.), а доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась на 13007 тыс.руб.
Таким образом, на конец года в структуре заемном капитале преобладают краткосрочные обязательства, их доля в структуре пассивов на конец года составляет 37,14 %, в том числе: займы и кредиты – 9,61% и кредиторская задолженность – 27,53%.
Доля долгосрочных обязательств составляет на конец года 1,12%, в том числе долгосрочные займы и кредиты (1,26%) и отложенные налоговые обязательства (0,14%).
Следует отметить тенденцию к снижению всех заемных источников (36521 тыс.руб.), как долгосрочных обязательств (6000 тыс.руб.), так и краткосрочных обязательств (30521 тыс.руб.).
Однако величина кредиторской задолженности, не смотря на ее уменьшение на 9,32 %, остается значительной и занимает в структуре источников формирования имущества на конец года 27,53%, что негативно характеризует финансовый менеджмент предприятия.
Привлечение заемных средств в оборот предприятия — явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Поэтому в процессе анализа необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, определить сумму выплаченных пеней за просрочку платежей.
Таким образом, по результатам экспресс-анализа основных статей бухгалтерского баланса можно отметить:
1) величина основных средств незначительна: их величина более, чем в 5 раз меньше величины запасов, что нехарактерно для производственного предприятия и может объясняться наличием арендованных основных средств;
2) величина оборотных средств является чрезмерной по отношению к выручке, что говорит о неэффективном использовании денежных средств;
3) к концу года значительно увеличилась доля готовой продукции, а доля денежной наличности несколько уменьшилась, что свидетельствует о трудностях сбыта продукции или неритмичной работе предприятия и об ухудшении финансовой ситуации;
4) за отчетный год увеличилась сумма и собственного, и заемного капитала. Однако в его структуре доля собственных источников средств увеличилась на 14,92%, а заемных соответственно уменьшилась, что свидетельствует о понижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов и укреплении его финансовой независимости;
5) уставный капитал значительный по своей величине, за год наблюдался значительный рост данного источника формирования имущества;
6) размер нераспределенной прибыли по сравнению с другими источниками финансирования несущественный;
7) заемный капитал организации существенен и составляет 38,4 % в структуре всех пассивов, причем основную его часть занимает кредиторская задолженность;
8) сумма кредиторской задолженности значительна, она превышает дебиторскую задолженность в 1,8 раза, причем сохраняется тенденция к ее росту.
Данные таблицы 2 свидетельствуют о сокращении к концу года высоколиквидных активов - с 24,73% до 14,31% за счет уменьшения денежных средств с 109086 тыс.руб. на начало года до 70890 тыс.руб. на конец года.
К концу года по сравнению с его началом незначительно уменьшилась с 19,44% до 15,1% доля быстро реализуемых активов за счет снижения дебиторской задолженности на 7193 тыс.руб.
Темп роста медленно реализуемых активов составил 71,17%, данное изменение объясняется значительным увеличением запасов с 190660 тыс.руб. до 326370 тыс.руб.
Величина трудно реализуемых активов практически не изменилась: на начало года - 70369 тыс.руб., на конец года - 64745 тыс.руб. и к концу года их доля в структуре активов составила 11,68%.
Таким образом, видна тенденция снижения общей ликвидности активов баланса ООО «Агат».
Структурно-динамический анализ, по данным таблицы 3, показал, что имеет место отрицательно складывающиеся тенденция, выразившиеся в ухудшении показателей почти по всем позициям: рентабельность продаж снизилась с 13,9% до 11,56%, рентабельность затрат возросла с 16,15 % до 13,07%, затраты на 1 рубль продукции увеличились.
Темпы роста прибыли и расходов предприятия неоптимальны: рост расходов (73,33%) выше роста выручки (68,73%), что в итоге приводит к тому, что прибыль выросла меньшими темпами (40,26%), чем выручка.
Это происходит в следствии несоразмерного роста себестоимости проданной продукции 79,91%, который не может компенсировать экономия на коммерческих и управленческих затратах.
Отмеченные выше факты неадекватности расходования средств относительно полученных доходов подчеркивают необходимость проведения дальнейшего детального анализа расходов с целью выявления конкретных факторов, оказывающих воздействие на величину расходов и доходов.
Динамика дебиторской и кредиторской задолженностей разнонаправлена: в то время, когда кредиторская задолженность растет на 13007 тыс.руб., дебиторская задолженность снижается на 7193 тыс.руб. (за счет возврата задолженности покупателями и заказчиками).
Темпы роста кредиторской задолженности (9,31 %), хотя и не превышают темпы роста валюты баланса, опережают темпы роста дебиторской задолженности (7,91 %).
Наращение кредиторской задолженности должно насторожить финансовых менеджеров предприятия, так как это явный признак увеличения потенциальной неплатежеспособности и неустойчивости развития хозяйствующего субъекта, что в конечном итоге может привести к банкротству.
Величину дебиторской задолженности в основном составляют 2 статьи:
- задолженность покупателей и заказчиков (50,56 %),
- авансы выданные (43,88 %).
В структуре кредиторской задолженности преобладают:
- задолженность поставщикам и подрядчикам (56,05 %);
- задолженность перед персоналом организации (25,86%).
Рассмотрим соотношение кредиторской и дебиторской задолженностей.
Данные таблицы свидетельствуют о том, что кредиторская задолженность в общем объеме дебиторской и кредиторской задолженности на конец года составляла наибольший удельный вес (кредиторская задолженность – 65%, дебиторская задолженность – 35%) и в 1,82 раза превышает объем дебиторской задолженности, что приводит к неустойчивости развития организации.
Продолжительность оборота дебиторской и кредиторской задолженности, не смотря на значительное сокращение за отчетный период, являются весьма значительными: дебиторской задолженности – 71 день, кредиторской задолженности - 146 дней. Это свидетельствует о высоком риске невозвращения задолженностей.
Целесообразно провести анализ «качества» дебиторской задолженности. Рассчитаем долю сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности:
Д с.з. на начало года=16658/90887*100=18,33 %
Д с.з. на конец года =21000/83694*100=25,10 %
В данном случае имеет место тенденция к росту доли сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности, что означает снижение «качества» дебиторской задолженности и увеличивает вероятность невозвращения задолженности предприятию. Этот факт еще раз подтверждает снижение ликвидности активов.
В целях устранения данной негативной тенденции руководству фирмы следует жестко и повседневно контролировать факты наращения сомнительной дебиторской задолженности в общем объеме дебиторской задолженности и принимать адекватные меры по ее сокращению.
ЗАДАНИЕ №5
ЗАДАНИЕ №6
Таблица 6
Определим общую накопленную величину дисконтированных денежных доходов по каждому проекту.
Занесем полученные результаты в итоговую таблицу.
Рассчитаем величину чистой приведенной стоимости NPV:
NPV=PV-I0
1 проект: 27448,77- 25000=2448,76 тыс.руб.
2 проект: 27970,60-26200=1770,60 тыс.руб.
3 проект: 26942,14-25100=1842,14 тыс.руб.
Очень популярным показателем, который применяется для оценки эффективности инвестиций, является внутренняя норма доходности (IRR). Это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.
Ее значение находят из следующего уравнения:

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.
Определить уровень IRR можно методом последовательной итерации, рассчитывая NPV при различных значениях дисконтной ставки-(г) до того значения, пока величина NPV не примет отрицательное значение, после чего значение IRR находят по формуле 1 [Савицкая]:

Рассчитаем внутренняя норма доходности (IRR) для 1 проекта.
Точность вычислений IRR зависит от интервала между rа и rb. Чем меньше длина интервала между минимальным и максимальным значением ставки дисконтирования, когда функция меняет знак с + на - , тем точнее величина IRR. Рассчитаем уточненное значение IRR при длине интервала равном 0,1% (табл. 9).
Таблица 9
Рассчитываем внутренняя норма доходности (IRR) по формуле 1:
IRR1=22,1%+(22,2%-22,1%)* EMBED Equation.3 %
Аналогично вычисляем внутреннюю норму доходности (IRR) для 2 и 3 проектов.
Таблица 10
Для 2 проекта: IRR2=19,5%+(19,6%-19,5%)* EMBED Equation.3 %
Таблица 11
Для 3 проекта: IRR3=21,8%+(22%-21,8%)* EMBED Equation.3 %
Показатели NPV и IRR взаимно дополняют друг друга. Если NPV измеряет массу полученного дохода, то IRR оценивает способность проекта генерировать доход с каждого рубля инвестиций.
В результате расчетов получаем, что исходя из данных показателей, наиболее привлекательным является первый инвестиционный проект, так как он имеет наибольшую величину чистой приведенной стоимости 2448,76 руб. и наибольший показатель внутренней ставки доходности 22,13%.
ЗАДАНИЕ №7
На основе исходных данных рассчитать сравнительную комплексную оценку результатов деятельности организации методом расстояний с учетом балла значимости по данным на конец исследуемого периода и конкурирующих обществ с ограниченной ответственностью №1, №2 и №3.
Таблица13
Исходная информация Х
Таблица 14
Коэффициенты отношения показателей к эталону Х / Xmax
Таблица 15
Результаты сравнительной рейтинговой оценки
Показатели в таблице 15 рассчитываются по формуле: (Хij / Хmax)2 x КЗ,
где КЗ - коэффициент значимости показателя (балл) по каждому показателю.
Рейтинговая оценка с учетом коэффициента значимости для каждого общества с ограниченной ответственностью рассчитывается по формуле:
Ri =v ?(Хij / Хmax)2 x КЗ
ВЫВОД:
Наибольшему значению рейтинговой оценки (5,3368) соответствует первое место в ранжировании обществ с ограниченной ответственностью по результатам его деятельности – ООО «Агат», второе место занимает ООО №2, третье – ООО №1, четвертое – ООО №3.
Список литературы
Калина А. В., Конева М. И., Ященко В. А. Современный экономический анализ и прогнозирование (микро- и макроуровни): Учеб.-метод. пособие. 3-е изд.,перераб. и доп. – К.: МАУП, 2003
Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб.пособие / Г.В. Савицкая. — 7-е изд., испр. — Мн.: Новое знание, 2002
Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т.Гиляровский. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001