Содержание
TOC \o "1-3" \h \z \u HYPERLINK \l "_Toc180979301" Введение PAGEREF _Toc180979301 \h 3
HYPERLINK \l "_Toc180979302" Глава 1. Методические основы разработки бизнес – плана финансового оздоровления PAGEREF _Toc180979302 \h 5
HYPERLINK \l "_Toc180979303" 1.1. Причины неплатежеспособности и несостоятельности российских предприятий и концепция выхода из кризиса PAGEREF _Toc180979303 \h 5
HYPERLINK \l "_Toc180979304" 1.2. Основные положения плана финансового оздоровления предприятия PAGEREF _Toc180979304 \h 9
HYPERLINK \l "_Toc180979305" 1.3. Виды и методы анализа неплатежеспособности предприятий: российский и зарубежный опыт PAGEREF _Toc180979305 \h 12
HYPERLINK \l "_Toc180979306" Глава 2. Анализ показателей финансового состояния ЗАО «Плитспичпром» PAGEREF _Toc180979306 \h 22
HYPERLINK \l "_Toc180979307" 2.1. Организационно – экономическая характеристика ЗАО «Плиспичпром» PAGEREF _Toc180979307 \h 22
HYPERLINK \l "_Toc180979308" 2.2. Анализ финансовой устойчивости PAGEREF _Toc180979308 \h 26
HYPERLINK \l "_Toc180979309" 2.3. Анализ платежеспособности и диагностика показателей угрозы банкротства PAGEREF _Toc180979309 \h 29
HYPERLINK \l "_Toc180979310" 2.4. Бизнес - план финансового оздоровления ЗАО «Плитспичпром» PAGEREF _Toc180979310 \h 32
HYPERLINK \l "_Toc180979311" Заключение PAGEREF _Toc180979311 \h 40
HYPERLINK \l "_Toc180979312" Расчетная часть I PAGEREF _Toc180979312 \h 43
HYPERLINK \l "_Toc180979313" Расчетная часть II PAGEREF _Toc180979313 \h 51
HYPERLINK \l "_Toc180979314" Список литературы PAGEREF _Toc180979314 \h 58

Введение
Термин «антикризисное управление» возник сравнительно недавно. Считается, что причина его появления заключается в реформировании российской экономики и постепенном вхождении России в зону кризисного развития. Не многие ожидали, что результатом реформ станет кризис, но многие сегодня понимают, что из кризиса экономику способен вывести только новый тип управления. Такое управление и получило название «антикризисного».
Конечно, обострение кризиса в России вызвало потребность в эффективном антикризисном управлении. Объективно кризис характеризуется множеством взаимосвязанных ситуаций, повышающих сложность и риск управления. При этом возможны отдаление кризиса и его профилактика, стабилизация кризиса, перерастание одного в другой, выход из кризиса, который не исключает его как из настоящего, так и из будущего. Не только экономика, но и природа функционирует циклично, и не только процесс развития экономики рождает кризисные ситуации.
Актуальность темы исследования настоящей работы обусловлена основной потребностью  осмысления проблематики антикризисного управления, а так же освоения комплекса знаний, помогающих разрабатывать стратегию антикризисного управления.
Актуальность проблемы финансового оздоровления в условиях неплатежеспособности предприятий обусловлена несколькими причинами, главными из которых являются:
переход России к рыночной экономической системе;
кризисное состояние предприятий;
повышение финансовых рисков предприятий в условиях рыночной экономики;
развитие конкурентной борьбы между компаниями и группами компаний в различных сегментах рынка;
борьба за передел собственности и ряд глубоких финансово – экономических кризисов, постигших российскую экономику за последние десять лет.
Одним из основных путей выхода из кризиса является составление бизнес-плана.
Бизнес-план финансового оздоровления предприятии представляет собой описание стратегии финансового оздоровления. Его задача – определить основные направления работ и ожидаемую общую эффективность.
Стратегия финансового оздоровления включает в себя как план кардинальных перемен в деятельности предприятия (частичного или полного перепрофилирования), так и решение проблемы накопленных долговых обязательств.
Исходя из вышеизложенного цель написания курсовой работы заключается в исследовании методики бизнес–планирования и разработке бизнес –плана финансового оздоровления предприятия.
Объектом исследования является – финансово – хозяйственная деятельность ЗАО «Плитспичпром».
Предмет исследования – бизнес –план финансового оздоровления.
Согласно цели в работе необходимо решить следующие задачи:
- исследовать причины неплатежеспособности и несостоятельности российских предприятий и концепцию выхода из кризиса;
- рассмотреть основные положения бизнес – плана финансового оздоровления;
- изучить виды и методы анализа неплатежеспособности предприятий;
- провести анализ финансового состояния ЗАО «Плитспичпром» и показателей угрозы банкротства;
- разработать бизнес – план финансового оздоровления ЗАО «Плитспичпром»
Структурно работа состоит из введения, теоретической, аналитической и расчетных частей, заключения и списка литературы.
Глава 1. Методические основы разработки бизнес – плана финансового оздоровления
1.1. Причины неплатежеспособности и несостоятельности российских предприятий и концепция выхода из кризиса
Диагностика финансово-экономического состояния позволяет определить общие, типовые и индивидуальные причины попадания предприятий в "зону неплатежеспособности".
К общим причинам неплатежеспособности предприятий, выявленным в результате оценки их финансово-экономического состояния, можно отнести следующие: Азарченков А.Б. Скрытая угроза финансовой стабильности "Финансовый менеджмент ", 2006, N 2 с. 31-34
1. Низкая конкурентоспособность продукции российских предприятий, которая выражается в низких потребительских характеристиках товаров и высоких ценах.
2. Несвоевременное поступление выручки от продажи ликвидных товаров.
3. Низкий удельный вес денежной составляющей в выручке от реализации продукции в связи' с бартерным характером товарных отношений между предприятиями.
4. Дебиторская задолженность государства за заказанную, но неоплаченную продукцию.
5. Большие расходы по содержанию ведомственного жилого фонда, оставшегося на предприятии.
6. Задолженность предприятий перед организациями-монополистами, продающими электроэнергию, газ, тепло и воду.
7. Неиспользуемые производственные, административные и бытовые помещения, которые стали свободными из-за сокращения производства.
По мнению специалистов, проводивших анализ финансово-экономического состояния ряда неплатежеспособных предприятий, были выявлены часто встречающиеся (типовые) причины неплатежеспособности : Азарченков А.Б. Скрытая угроза финансовой стабильности "Финансовый менеджмент ", 2006, N 2 с. 31-34
1 Отсутствие или неправильное ведение платежного календаря - финансового документа, в котором подробно отражается оперативный денежный оборот предприятия. В платежном календаре должно быть представлено движение денежных средств по срокам из поступления и использования.
2. "Котловой" учет затрат на производство и реализацию продукции, который не позволяет проводить дифференцированную оценку рентабельности различных видов деятельности.
3. Включение в себестоимость реализованной продукции затрат, не связанных с ее производством и реализацией, которое
приводит к образованию убытков от основной производственной деятельности.
4. Неэффективное управление имущественным комплексом.
Диагностика основных причин финансовых затруднений, приведших к кризису (неплатежеспособности) предприятия, ведется в разрезе основных функциональных сфер: продукции, маркетинга, производства, организации и управления, капитала и юридической формы, финансов. Для каждой такой сферы характерен определенный финансовый эффект, который и подлежит анализу.
В области качества продуктов и услуг воздействие на финансы осуществляется через величину выручки, которая может быть большей или меньшей в зависимости от параметров качества. Поэтому задачей диагностики в этой сфере является определение, в какой мере качество реализуемого товара (услуги) сказалось на объемах продаж. Область маркетинга исследуется с этой же целью. Нужно ответить на вопрос, как состояние рынка, конкуренции, каналов сбыта, способы продвижения товара (услуги) оказали влияние на величину выручки?
Производственная сфера рассматривается с точки зрения качества оборудования и технологических процессов: есть ли возможность производить конкурентоспособные изделия, какова ресурсоемкость технологии, каков уровень аварийности и т.д. В результате необходимо сделать определенный вывод о влиянии производственно-технических факторов на объемы производства и уровень затрат.
В организационно-управленческой области анализу подлежат эффективность оргструктуры предприятия и качество управленческих кадров. Соответствует ли оргструктура основным бизнес-процессам? Компетентно ли руководство? Отсюда выводится и оценка роли управленческого фактора в складывании финансового кризиса. Схожие аналитические действия предпринимаются в отношении организационно-юридической и финансовой сфер. Там также выявляются значимые факторы возникновения критической финансовой ситуации: отсутствие стратегического инвестора, большая дебиторская задолженность и т.д.
Диагностика причин неплатежеспособности предприятия в разрезе его функциональных сфер объективно является первой стадией планирования финансового оздоровления (см. таблицу 1). Она дает формулирование проблем. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. Учебноен пособие. – М.: Омега – Л,2006. с. 126
Таблица 1
Диагностика причин неплатежеспособности предприятия в разрезе его функциональных сфер
Следующим логическим этапом является планирование целей. Зная причины неплатежеспособности, нужно обозначить цели, достижение которых приведет к финансовому оздоровлению. То есть ответить на вопрос: "Куда следует направить предприятие?". И этот ответ будет основой антикризисной концепции, ее направлением.
В таблице приведены формулировки целей по результатам диагностики: выпуск новой продукции, избрание новой схемы каналов сбыта, замена устаревшего оборудования и т.д. Хотя цели могут описываться в самом общем виде, все же их "озвучивание" играет важную роль они признаются компонентами концепции преодоления неплатежеспособности.
На следующей стадии в ходе планирования средств достижения целей антикризисная концепция приобретает более конкретный вид. Например, цель "выпуск новой продукции" может достигаться разными средствами: с помощью собственных разработок и их внедрения, покупки лицензии, образования совместного предприятия с технологически передовым партнером и др. Средства достижения целей выбираются из достаточно широкого спектра. При этом обосновывается, есть ли возможность достичь цели с помощью избранного средства.
Особое значение имеет планирование ресурсов четвертая стадия планирования. Ресурсы рассматриваются дважды: в натуральном смысле и стоимостном измерении. Так, выпуск новой продукции на основе собственных НИОКР может потребовать привлечения дополнительных квалифицированных специалистов. Специалисты являются натуральным, фактическим ресурсом. Вместе с тем бюджет на оплату их труда является стоимостным, финансовым ресурсом.
Заключительная стадия планирование внедрения и контроля. На этой стадии определяется, кто будет нести ответственность за осуществление антикризисной программы в соответствующей функциональной сфере и какими средствами контроля руководитель программы наделяется.
1.2. Основные положения плана финансового оздоровления предприятия
Для несостоятельных предприятий разрабатываются планы финансового оздоровления. Это понятие идентично понятию бизнес-план, однако последний разрабатывается, как правило, на нормально действующем предприятии. План финансового оздоровления для несостоятельных предприятий подразумевает глубокие преобразования, это эффективный инструмент планирования финансово-экономических, технических и управленческих мероприятий по реформированию предприятия в соответствии с потребностями рынка, и в него может входить бизнес-план или несколько бизнес-планов по отдельным нововведениям. Теория и практика антикризисного управления /Под ред. С.Г. Беляева, В.И. Кошкина. - М.: ЮНИТИ, 2006. с. 124
В антикризисном управлении план финансового оздоровления может разрабатываться как на этапе досудебной санации, так и на лапах наблюдения и внешнего управления. И если цель планов, разрабатываемых на разных этапах, одна — восстановление платежеспособности предприятия и повышение его конкурентоспособности, то содержание планов на разных этапах различно.
На этапе досудебной санации собственник предприятия в случае финансовых проблем обязан принять меры по предупреждению банкротства. Эти меры могут быть сформулированы в плане финансового оздоровления, они связаны с санированием предприятия кредиторами или другими инвесторами и, как правило, не отличаются от решений, принимаемых руководителями на нормально работающем платежеспособном предприятии. Химичев В.А. Соотношение законодательства о банкротстве с налоговыми нормами // Арбитражная практика. 2006. N 12. С. 32 - 37.
На этапе наблюдения временный управляющий обязан провести анализ финансового состояния предприятия и дать предложения по восстановлению платежеспособности несостоятельною предприятия. Это могут быть предложения по:
- реорганизации предприятия (слияние, выделение или присоединение);
- акционированию предприятия (при согласии кредиторов);
- продаже неэффективных пакетов акций и долей в уставных капиталах других предприятий;
- перепрофилированию предприятия;
- оптимизации численности персонала.
На этапе внешнего управления разработанный арбитражным управляющим план финансового оздоровления должен быть утвержден собранием кредиторов. Если план утверждается, то арбитражному управляющему предоставляется возможность его реализовать, если же не утверждается, то это является основанием для замены арбитражного управляющего.
Перед внешним управляющим стоят две главные задачи:
Первая — организовать деятельность несостоятельного предприятия таким образом, чтобы иметь возможность рассчитываться с кредиторами, бюджетом и внебюджетными фондами по текущим платежам.
Вторая — саккумулировать на счете предприятия денежные средства, необходимые для того, чтобы в течение шести месяцев после окончания срока внешнего управления рассчитаться с кредиторской задолженностью, имевшейся на момент введения внешнего управления.
Необходимость решения этих двух задач обусловливает состав и содержание плана финансового оздоровления на этом этапе. Сроки осуществления запланированных мероприятий — 12-18 месяцев.
Основные требования, предъявляемые к разработке и реализации плана финансового оздоровления следующие:
1. Целевой характер плана — восстановление платежеспособности предприятия.
2. Максимальное приближение планируемых мероприятий к реальным социально-экономическим и финансовым условиям функционирования предприятия.
3. Системный подход — рассматривать предприятие как сложную систему, имеющую различные подсистемы: юридическую, социальную, финансовую, техническую, экономическую, и планировать мероприятия, оздоравливающие отдельные подсистемы.
4. Структурный принцип, предполагающий разделы, характеризующие текущее и будущее состояние предприятия, и мероприятия, необходимые для достижения планируемого будущего состояния.
5. Содержательность, т.е. план должен быть обоснованным и достоверным, логично и ясно изложенным.
6. Командный принцип — разработка и реализация должна осуществляться командой профессиональных консультантов совместно с руководством предприятия-должника.
1.3. Виды и методы анализа неплатежеспособности предприятий: российский и зарубежный опыт
Финансовый анализ - основа определения неплатежеспособности предприятия. Внешние и внутренние пользователи, опираясь на выводы, полученные в ходе его проведения, могут принимать дальнейшие решения, будь то вложение денежных средств для инвесторов или определение дальнейшей судьбы предприятия - реорганизация или ликвидация.
Внешними пользователями являются налоговые органы, кредиторы, аудиторские и консалтинговые фирмы, СМИ, профсоюзы.
Внутренние пользователи - это руководители неплатежеспособного предприятия, внешние и конкурсные управляющие, а также привлекаемые ими консультанты по выводу предприятия из "зоны неплатежеспособности".
В отечественной финансово-экономической литературе в зависимости от того, кто будет являться пользователем информации о неплатежеспособном предприятии и насколько широко требуется раскрыть информацию об устойчивости предприятия, выделяют следующие виды анализа неплатежеспособного предприятия: Экономический анализ: учебник для вузов/ Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. с. 91
1) Внешний, базирующийся на официальной бухгалтерской и статистической отчетности. Цель внешнего анализа - определение причин неплатежеспособности предприятия и выбор антикризисных процедур. Информация, полученная от такого анализа, используется кредиторами, собственниками предприятия (акционерами), налоговыми органами и т. д.;
2) внутренний базируется на данных оперативного учета (главных книг, ведомостей, сводных таблиц). Информация, используемая для данного вида анализа, носит конфиденциальный характер. Цель внутреннего анализа - оценка внутренних резервов восстановления платежеспособности предприятия. Потребители данного анализа - руководство предприятия, финансовые менеджеры, антикризисные управляющие.
В международной практике выделяют следующие виды анализа неплатежеспособности предприятия:
1) дескриптивный - анализ описательного характера, представляет финансовую отчетность в различных разрезах и предназначен в основном для внешних пользователей;
2) предикативный - анализ прогностического характера, используется для определения будущих доходов и возможного финансового состояния предприятия. Примером может служить анализ финансового состояния, направленный на восстановление платежеспособности предприятия, или анализ вероятности его банкротства;
3) нормативный - анализ, позволяющий сравнивать фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Этот вид анализа применяется при внутреннем анализе и аудите.
Наряду с видами финансового анализа выделяют следующие его методы: Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2005. с. 201
1) горизонтальный - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;
2) вертикальный - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятия и сглаживает негативное влияние инфляционных процессов;
3)трендовый ~ сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих и определение основной тенденции динамики показателей в будущем. Тренд - это основная тенденция динамики предприятия, очищенная от случайных величин;
4) относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными элементами различных форм отчетности и определение их взаимосвязей;
5) сравнительный - сравнение сводных показателей отчетности по отдельным показателям предприятия за прошлые периоды с показателями других предприятий;
6) факторный - исследование влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью статистических приемов; факторный метод может быть как прямым, когда результативный показатель дробят на части, так и обратным, когда его соединяют в общий показатель.
Одной из задач антикризисного управления предприятиями является определение неплатежеспособности предприятий - претендентов в банкроты. В отечественной и зарубежной практике существует множество критериев отнесения предприятий к неплатежеспособным, до сих пор идут дискуссии о наиболее эффективном способе выполнения этой процедуры.
На первый взгляд, федеральные органы четко сформулировали признаки отнесения предприятия к группе несостоятельных (банкротов), однако соотнесение признаков и критериев несостоятельности предприятий с экономической практикой показывает обратное.
В целях оценки платежеспособности организаций и их финансовой устойчивости методическими рекомендациями ФСФО по проведению финансового анализа предусматривается использование 26 показателей, характеризующих различные аспекты деятельности организаций.
Из рекомендованных ФСФО финансовых параметров приведем, на наш взгляд, наиболее значимые с точки зрения характеристики платежеспособности предприятия. Кукина И.Г., Астраханцева И.А. Учет и анализ банкротств: Учеб. Пособие / Под ред. И.Г. Кукиной. – М: Финансы и статистика,2005. с. 122
1. Коэффициенты ликвидности.
Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Рассмотрим подробнее некоторые коэффициенты ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочным обязательствам. Для простоты значение соответствующей статьи баланса будем обозначать как «ст. № »
К1 = (ст.250+ст.260)/ст.690
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. В качестве ограничения этого коэффициента рекомендуется принимать значения 0,2 - 0,5 (т.е. не менее 20 - 50%). Крайне низкое значение этого показателя для исследуемых предприятий свидетельствует практически о невозможности погасить краткосрочную задолженность в ближайшее время.
Коэффициент критической ликвидности (К2) определяется как отношение денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам:
К2= (ст.250 + ст.260+ст.260) / ст.690
Этот показатель характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и посредством ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Нормативное ограничение для коэффициента критической ликвидности не менее 0,8 - 1,0.
Коэффициент текущей ликвидности (КЗ) представляет собой отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам:
КЗ = ст.290 / ст.690.
Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Нормативное значение данного параметра больше (или равно) 2,
2. Коэффициенты финансовой устойчивости.
С точки зрения долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Данную информацию, на наш взгляд, может дать анализ следующих показателей.
Коэффициент финансовой зависимости (К4) определяется отношением общей (краткосрочной и досрочной) задолженности к ( общей сумме пассивов:
К4 = (ст. 590 + ст. 690) / ст. 700.
Данный коэффициент должен быть меньше 0,4.
Коэффициент концентрации собственного капитала (К5) характеризует долю владельцев предприятия в обшей сумме средств, авансированного в его деятельность:
К5 = ст.490/ст.700=1-К4.
Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика, нижний предел этого показателя -0,6.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (Кб) представляет собой частное от деления всей суммы обязательств по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств:
К6 = (ст.590+ст.690)/490
Он показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств.
Нормативное значение этого коэффициента должно быть меньше единицы, однако на практике коэффициент отношения собственных и заемных средств зависит от вида хозяйственной деятельности предприятия и скорости оборота оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости критическое значение коэффициента может намного превышать нормативное значение без существенных последствий для финансовой автономности предприятия.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К7) определяется отношением собственных оборотных средств к оборотным активам и должен быть больше или равен 0,1:
К7 = (ст.490-ст.190) / ст.290
Он характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, если коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами меньше 0,1.
Необходимо подчеркнуть, что финансовый анализ деятельности предприятия должен быть основан, скорее, на движении денежной наличности, чем на бухгалтерских принципах, т.е. значения любых расчетных показателей должны сравниваться с аналогичными показателями в динамике. Таким образом, необходимо крайне критически относиться к нормативным значениям предложенных показателей, брать их лишь как общий ориентир. Более точные результаты можно получить только при анализе показателей в динамике либо при сравнении их с расчетными показателями предприятий отрасли, аналогичных по роду деятельности, размерам, структуре и условиям существования.
Полученная в результате финансового анализа информация позволит выявить слабые места в экономике предприятия, охарактеризовать состояние дел данного предприятия, причем теоретически значения одних показателей могут соответствовать норме, а других - быть ниже нормативных. На основе такого анализа сделать однозначный вывод о предстоящем банкротстве невозможно. Вывод о вероятности банкротства можно сделать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий, обанкротившихся или избежавших банкротства.
Встает вопрос о том, как оценить состоятельность (несостоятельность) предприятия за короткий срок, определенный законодательством (от трех до пяти месяцев за период наблюдения), так как от правильности принятого арбитражным судом решения зависит судьба предприятия.
В настоящее время в качестве таких показателей выступают значения показателей коэффициента текущей ликвидности КЗ и коэффициента обеспеченности собственными средствами К7.
Если структура баланса предприятия по коэффициенту текущей ликвидности (КЗ < 2) и коэффициенту обеспеченности собственными оборотными средствами (К7 < 0,1) признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за шестимесячный период.
3. Коэффициент восстановления платежеспособности.
Он определяется следующим образом:
К8 = (К3ф кон.+6(К3ф кон.- К3ф нач.. /Т) / К3ф норм
где КЗф кон - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности КЗ в конце отчетного периода; КЗфнач - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности КЗ на начало отчетного периода; КЗнорм нормативное (нормальное) значение коэффициента текущей ликвидности; (КЗнорм = 2); 6 - период восстановления платежеспособности, мес; Т- отчетный период, мес. (Т- 3; 6; 9; 12).
Если значение данного коэффициента по расчету более (или равно) 1, то это свидетельствует о реальной возможности предприятия восстановить платежеспособность.
Если коэффициент текущей ликвидности КЗ и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами К7 имеют значения, соответствующие нормативным, и структура баланса предприятия признается удовлетворительной, то необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности К9. Он рассчитывается на трехмесячный период.
4. Коэффициент утраты платежеспособности:
К9 = (К3ф кон.+3(К3ф кон.- К3ф нач.. /Т) / К3ф норм
где 3 - период утраты платежеспособности предприятия, мес.
Если для анализируемого предприятия структура баланса признана удовлетворительной, а коэффициент утраты платежеспособности К9 имеет значение меньше 1, то это означает, что предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.
5. Коэффициенты деловой активности.
Коэффициент использования активов К10 (коэффициент общей оборачиваемости средств).
Он определяется отношением выручки от реализации продукции (услуг) к сумме активов. Значение выручки берется из соответствующей статьи отчета о прибылях и убытках за соответствующий период:
К10 = ст.010/ст.300
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (коэффициент оборачиваемости текущих активов).
Этот параметр рассчитывается как отношение выручки oт реализации продукции (услуг) к оборотным активам предприятия:
К10 = ст.010/ст.290
Коэффициенты деловой активности, рассчитанные для предприятий различных отраслей экономики, имеют разные значения, поэтому нормативные значения этих коэффициентов можно определять лишь по отдельным отраслям проведением соответствующих исследований.
Коэффициенты деловой активности характеризуют эффективность использования предприятием своих активов. Ускорение оборачиваемости активов предприятия (что соответствует повышению значений коэффициентов деловой активности) повышает платежеспособность предприятия и свидетельствует об устойчивости потоков доходов предприятия.
6. Коэффициенты рентабельности.
Коэффициент рентабельности активов (всего имущества).
Он определяется отношением балансовой прибыли с учетом налогов или без него. Значения выручки и себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг берутся из соответствующих статей отчета о прибылях и убытках за соответствующий период:
К 12 = (ст.010 – ст. 020) /300
Коэффициент рентабельности продукции.
Данный коэффициент также имеет отраслевую специфику и его нормативная величина определяется с помощью специальных исследований.
Он определяется отношением прибыли от реализации продукции к выручке от реализации продукции:
К 13 = (ст.010 – ст. 020) /ст.010
Приведенные ранее коэффициенты рентабельности имеют отраслевые особенности, их следует сравнивать лишь в рамках одной отрасли экономики. Они отражают итоговую эффективность использования средств предприятия и характеризуют рентабельность продукции и активов.
Таким образом, используя определяющие финансовые коэффициенты, алгоритм анализа состояния конкретного предприятия можно представить в виде следующей блок-схемы:

Рис.1. Алгоритм анализа состояния предприятия
Итак, в заключении можно сделать вывод о том, что приведенные параметры характеризуют финансовое и технико-экономическое состояние предприятия и при сравнении с отраслевыми нормативными значениями позволяют выявить имеющиеся у предприятия резервы повышения эффективности.
Глава 2. Анализ показателей финансового состояния ЗАО «Плитспичпром»
2.1. Организационно – экономическая характеристика ЗАО «Плиспичпром»
В соответствии с решением правительства ЗАО «Плитспичпром» было создано на базе Балабановской спичечной фабрики, которая была основана в 1952 году.
В 1990 г. было организованно производственное объединение «Плитспичпром», в которое на правах структурных единиц вошли Балабановская спичечная фабрика, Балабановский завод древесных плит и эксперементально-механический завод.
Закрытое Акционерное Общество «Плитспичпром» было зарегистрировано 17 марта 1992 года постановлением администрации Боровского района Калужской области № 101/6, создано на неопределенный срок.
Закрытое акционерное общество «Плитспичпром» является коммерческой организацией, Уставный капитал которого разделен на определенное число акций, которые распределяются среди заранее определенного круга лиц и удостоверяют обязательственные права акционеров по отношению к обществу.
Общество является юридическим лицом по действующему законодательству РФ, имеет самостоятельный баланс, круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения, расчетные, валютный и другие банковские счета, а также штампы, бланки со своим наименованием, собственную эмблему, зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства визуальной идентификации.
Основными видами деятельности ЗАО «Плитспичпром» являются промышленное производство древесных плит и спичек.
Ассортимент изготовляемой продукции:
Спички простые наполнением 45, 40
Спички для кухни
Древесноволокнистая плита (ДВП)
Древесностружечная плита (ДСП)
Плита клееная
Стеновые панели
Целью деятельности является - удовлетворение потребностей заказчика, обеспечение постоянного улучшения хозяйственной деятельности организации и получение прибыли.
Основными видами деятельности ЗАО "Плитспичпром" являются промышленное производство древесных плит (ДВП, ДСП) и спичек. Данные выпуска товарной продукции представлены в таблице 1.
Таблица 1
Показатели основной хозяйственной деятельности ЗАО «Плитспичпром»
Данные таблицы свидетельствуют о росте товарной продукции на 14,6% в 2006 году объясняется, в основном, освоением мощностей производства древесностружечной плиты (ДСП) и увеличением объема выпуска на 21%. Выручка от ДСП возросла по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 50%. Доля древесных плит (ДП) в общем объеме увеличилась с 50,4 до 52,7% и как следствие - уменьшение доли спичек с 46,2 до 42,1% при уменьшении объема производства спичек на 4%.
Сезонный характер деятельности проявляется только в отношении запасов спичкряжа (спичосины) и технологических дров и сказывается на реализации спичек (уменьшение спроса в весенне - летний период).
Рассмотрим показатели финансово-экономической деятельности ЗАО «Плитспичпром». Для этого составим таблицу 2.
Таблица 2
Показатели финансово-экономической деятельности ЗАО «Плитспичпром»
Данные таблицы характеризуют в основном положительную динамику изменения показателей. Так стоимость чистых активов возросла в 2006 г. на 43522 тыс. руб. по сравнению с 2005 г., производительность труда увеличилась на 88775 руб./чел. в 2006 г. по сравнению с 2005 г. Уровень просроченной задолженности наоборот несколько снизился.
Рассмотрим результаты финансово – хозяйственной деятельности эмитента. Для этого воспользуемся данными таблицы 3.
Таблица 3
Показатели прибылей и убытков ЗАО «Плитспичпром»
Данные таблицы отражают увеличение основных показателей финансово – хозяйственной деятельности ЗАО «Плитспичпром».
Выручка в 2006 г. увеличилась на 161699 тыс. руб. по сравнению с 2005 г., валовая прибыль соответственно на 190345 тыс. руб., чистая прибыль на 17548 тыс. руб.
Показатели рентабельности собственного капитала и активов возросли в 2006 г. в сравнении с 2005 г. на 3,6% и 1,9% соответственно.
Одним из наиболее основных факторов, оказавших влияние на увеличение суммы выручки от продажи продукции и прибыли в 2006 году, является прирост товарной продукции, который получен за счет промышленной производительности, (увеличения выпуска физического объема ДСП и повышение ее сортности) и финансовой производительности (увеличения ценовых факторов).
2.2. Анализ финансовой устойчивости
Практическая работа по анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности (формы № 1, 5). Представим показатели финансовой устойчивости ЗАО «Плитспичпром» за отчетный период в табл.4.
Таблица 4
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
ЗАО «Плитспичпром», тыс. руб.
Из данных таблицы 4 следует, что ЗАО «Плитспичпром» и в начале и в конце анализируемого периода имеет недостаток собственных и привлеченных источников средств для покрытия запасов и поэтому относится к неустойчивому – третьему типу финансовой устойчивости. Это обусловлено тем, что значительная сумма источников собственных и привлеченных средств вложена в иммобильное имущество.
Следующие выводы подтверждают неустойчивое финансовое состояние ЗАО «Плитспичпром»:
Наблюдается недостаток собственных оборотных средств (273613тыс. руб. в 2005 г. и 197094 тыс. руб. в 2006 г.), недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов (58068 тыс. руб. в 2005 г. и 58382 тыс. руб. в 2006 г.) и только величина основных источников перекрывает запасы и затраты (12002 тыс. руб. в 2005 г. и 121619 тыс. руб. в 2006 г.). На основании приведенных расчетов можно сделать вывод, что в отчетном периоде финансовое состояние ЗАО «Плитспичпром» характеризуется как неустойчивое, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при этом все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств (сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов).
Расчетные значения коэффициентов финансовой устойчивости по ЗАО «Плитспичпром» за анализируемый период представлены в табл.5.
На конец отчетного периода значение коэффициента для ЗАО «Плитспичпром» увеличилось на 0,02 пункта и составило 0,49, что свидетельствует о стабилизации финансовой ситуации, хотя она еще находится на уровне «критической точки», т.е. собственникам принадлежит всего 49% в стоимости имущества.
Этот вывод подтверждается и увеличением за отчетный период на 0,08 пункта значения коэффициента самофинансирования, который к концу года составил 0,97 при нормальном значении >1.
Таблица 5
Относительные значения коэффициентов финансовой устойчивости ЗАО «Плитспичпром» (доли единицы)
Динамика коэффициента задолженности (капитализации) свидетельствует о снижении зависимости ЗАО «Плитспичпром» от внешних источников финансирования. Если в 2005 г. на каждый вложенный в активы рубль собственных оборотных средств приходилось 1руб.13 копеек заемных, то к концу 2006 г. приходится уже 1рубль 03 копейки, что свидетельствует о росте финансовой устойчивости организации и снижении его зависимости от заемного капитала. Этот вывод подтверждается и ростом коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования на 0,42 пункта.
2.3. Анализ платежеспособности и диагностика показателей угрозы банкротства
Проведем анализ платежеспособности ЗАО «Плитспичпром» при помощи финансовых коэффициентов (таблица 4).
Таблица 4
Финансовые показатели, характеризующие платежеспособность ЗАО «Плитспичпром»
Анализ финансовых коэффициентов по данным таблицы 8 позволяет сделать вывод о некоторой стабилизации финансового положения организации.
Данные таблицы свидетельствуют, что предприятие на конец 2006 года находится в устойчивом финансовом состоянии. Коэффициенты ликвидности за анализируемый период повысились, однако стоит обратить внимание на коэффициент текущей ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) за отчетный период снизился на 0,13 пунктов и на конец 2006 года составил достигнув к концу года 1,14. Предприятие не полностью покрывает краткосрочные долговые обязательства ликвидными активами. Однако, несмотря на определенный запас оборотных средств, значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня (2).
Коэффициент абсолютной ликвидности увеличился с 0,07 на 0,2 пункта и показывает, что к концу года 27 % краткосрочных обязательств может быть погашено за счет использования денежных средств и ценных бумаг предприятия. Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем (0,2 - 0,3), можно отметить, что предприятие не имеет дефицита наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств. Это обстоятельство взывает доверие к данному предприятию со стороны поставщиков материально-технических ресурсов.
Коэффициент критической ликвидности показывает, что на начало периода краткосрочные долговые обязательства на 60 % покрывались денежными средствами, ценными бумагами и средствами в расчетах. К концу 2006 года значение коэффициента повысилось на 0,12 пунктов и показывает, что текущие обязательства могут быть погашены наиболее ликвидными активами и активами быстрой реализации на 72 %. Однако погашение краткосрочных долговых обязательств (текущая платежеспособность предприятия) во многом зависит от качества дебиторской задолженности и финансового состояния должника. В целом данный коэффициент можно назвать прогнозным, так как предприятие не может точно знать, когда и в каком количестве дебиторы погасят свои обязательства, то есть ликвидность предприятия зависит от их платежеспособности. В ЗАО «Плитспичпром» уровень коэффициента быстрой ликвидности соответствует рекомендуемому значения (0,7 - 1) и указывает на то, что сумма ликвидных активов предприятия соответствует требованиям текущей платежеспособности.
Коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный за 3 месяца, принимающий значение меньше единицы, свидетельствует об отсутствии у предприятия реальной возможности поддерживать свою платежеспособность в ближайшие 3 месяца.
Кутраты. плат = EMBED Equation.3 = 0,542
Так как коэффициент утраты платежеспособности меньше единицы, то делаем вывод, что ЗАО «Плитспичпром» в ближайшие 3 месяца не сможет поддержать свою платежеспособность
Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности, т.к. Коэффициент текущей ликвидности имеет значение меньше нормативного.
Кутраты. плат = EMBED Equation.3 = 0,515
Квост. плат. = 1 > 0,515
На основании проведенного нами анализа структуры баланса ЗАО «Плитспичпром» и оценки возможностей утраты платежеспособности этим предприятием согласно методике ФСФО, можно сделать вывод о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным.
Предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность в течении 6 месяцев.
Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Альтмана) за анализируемый период отображен в таблице 4.
Таблица 4
5 - и факторная модель Альтмана (Z-счет)
В 2005 согласно расчетов по модели Альтмана вероятность банкротства была средняя т.к. 2,31<2,675. В 2006 году Z-коэффициент увеличился на 0,14 пункта по сравнению с 2005 годом, т.е. вероятность банкротства на конец анализируемого периода осталась средняя. Однако Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала, поэтому проведем расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Таффлера) в таблице 5.
Таблица 5
4-х факторная модель Таффлера
Согласно данной модели если величина Z – счета больше 0,3 – это говорит о том, что у ЗАО «Плитспичпром» неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
На начало и конец анализируемого периода вероятность банкротства по 4-х факторной модели Таффлера оценивалась как маленькая.
Рассмотрев две зарубежные методики можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии осталась примерно на том же уровне. В общем, на начало и на конец анализируемого периода, вероятность банкротства можно оценить как среднюю.
2.4. Бизнес - план финансового оздоровления ЗАО «Плитспичпром»
Так как по результатам анализа финансовой устойчивости и платежеспособности ЗАО «Плитспичпром» в конце анализируемого периода имеет недостаток собственных и привлеченных источников средств для покрытия запасов, что связано с тем, что значительная сумма источников собственных и привлеченных средств вложена в иммобильное имущество.
Разработаем бизнес план финансового оздоровления ЗАО «Плитспичпром», для улучшения финансовой устойчивости и платежеспособности и избежания банкротства.
На конец 2006 года у ЗАО «Плитспичпром» на балансе находилось имущество представленное в таблице 6.
Таблица 6
Имущество на конец 2006 г. (тыс. руб.)
ЗАО «Плитспичпром» реализует имущество по результатам оценки независимых оценщиков.
Существуют стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные Правительством РФ от 6 июля 2001 г. № 519 «Об утверждении стандартов оценки». Рыночная стоимость объекта оценки – наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.
Итоговая величина стоимости объекта оценки - величина стоимости объекта оценки, полученная как итог обоснованного оценщиком обобщения результатов расчетов стоимости объекта оценки, при использовании различных подходов к оценке и методов оценки.
Предложения состоят в продаже части имущества ЗАО «Плитспичпром» (таблицы 7, 8):
1. ЗАО «Плитспичпром» реализует основные средства:
- производственное оборудование по рыночной стоимости – 110 219,5 тыс. руб.
- автомобиль ГАЗ 3307 (1999 г.) по рыночной стоимости за 60 тыс.рублей,
- офисная мебель по рыночной стоимости за 44 тыс. рублей, компьютеры и оргтехника по рыночной стоимости за 35,5 тыс. рублей – благоприятный вариант;
- производственное оборудование по цене ниже рыночной за 80 000 тыс. руб., автомобиль ГАЗ 3307 (1999 г.) по цене ниже рыночной за 40 тыс. рублей, офисная мебель по цене ниже рыночной за 15 тыс. рублей, компьютеры и оргтехника по цене ниже рыночной за 15 тыс. рублей – неблагоприятный вариант.
2. ЗАО «Плитспичпром» добивается погашения дебиторской задолженности путем возврата долга на расчетный счет или товаром, имуществом должника. Возвращает дебиторскую задолженность в сумме 35 000 тыс. рублей - благоприятный вариант, часть дебиторской задолженности в сумме 22 000 тыс. рублей - неблагоприятный вариант.
Таблица 7
Продажа имущества ЗАО «Плитспичпром» (тыс. руб.)
3. ЗАО «Плитспичпром» реализует товары на складе:
- с наценкой в 10% в сумме 9 265 тыс. руб. - благоприятный вариант;
- без наценки в сумме 8 423 тыс. руб. - неблагоприятный вариант.
Таблица 8
Продажа имущества ЗАО «Плитспичпром» (тыс. руб.)
В таблицах 7 и 8 представлены варианты реализации имущества ЗАО «Плитспичпром». Таким образом, в первом варианте продажа части основных средств по рыночной стоимости, приводит к уменьшению внеоборотных активов на 110 359,5 тыс. рублей. Ликвидация дебиторской задолженности и реализации товаров на складе не изменяет величины оборотных активов, а приводит к перераспределению средств внутри раздела на 44 265 тыс. руб. Во втором случае продажа части основных средств ЗАО «Плитспичпром» ниже рыночной стоимости приводит к уменьшению внеоборотных активов на 80 070 тыс. руб. Ликвидация дебиторской задолженности и реализация товаров на складе не изменяет величины оборотных активов, а приводит к перераспределению средств внутри раздела на 30 423 тыс. рублей.
Дебиторскую задолженность ЗАО «Плитспичпром» можно реализовать. Для продажи дебиторской задолженности необходимы следующие документы: акт сверки задолженности, подписанный должником и его дебитором, либо заменяющие его документы, с определением сумм основного долга, процентов, а также начисленных экономических санкций.
Таблица 9
Предложение по формированию финансовой стратегии по выводу ЗАО «Плитспичпром» из неустойчивого финансового состояния (тыс.руб.)
При привлечении специалиста (оценочной комиссии) для оценки действительности и ликвидности дебиторской задолженности необходимо его заключение, поручение о продаже дебиторской задолженности на торгах, иные документы, имеющие значение для реализации дебиторской задолженности.
Продавец дебиторской задолженности после получения документов, указанных выше: назначает дату, время и место проведения публичных торгов; публикует извещение о проведении торгов; организует прием финансовых средств от участников торгов и их возврат, а также предоставляет возможность ознакомления с предметом торгов; проводит торги в соответствии с установленной процедурой; оформляет права победителя торгов, подписывает с ним имеющий силу договора протокол о результатах торгов; производит в установленном порядке перечисление средств, вырученных по результатам торгов; публикует информационное сообщение об итогах торгов.
В результате продажи части имущества и погашения дебиторской задолженности ЗАО «Плитспичпром» получаем излишек общей величины источников формирования запасов (таблица 10).
Таблица 10
Расчет по выведению ЗАО «Плитспичпром» из неустойчивого финансового состояния (тыс. руб.)
Таким образом, данные таблицы 10 показывают, что ЗАО «Плитспичпром» и в первом и во втором варианте произведенных расчетов будет иметь достаточно собственных и привлеченных источников средств для покрытия запасов.
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель в первом варианте М = (1,1,1). Из ее данных следует, что ЗАО «Плитспичпром» будет иметь абсолютную финансовую устойчивость во втором - второй тип финансовой устойчивости, что, безусловно, является улучшением финансового состояния Общества.
Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса организации являются: коэффициент текущей ликвидности (>2), коэффициент обеспеченности собственными средствами (>0,1), коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (>1).
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения ее срочных обязательств. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода.
На основе полученных данных произведем расчет этих коэффициентов.
В результате реализации имущества ЗАО «Плитспичпром» происходит увеличение собственных оборотных средств. В первом варианте увеличение на 109 360тыс. руб., а во втором на 80 070 тыс. руб. произошло сокращение отрицательного значения. По полученным данным сформируем структуру баланса ЗАО «Плитспичпром» для первого и для второго варианта.
Таблица 11
Структура баланса ЗАО «Плитспичпром» (вариант 1) (тыс. руб.)
Исходя из данных таблицы, получаем следующие значения коэффициентов: коэффициентов текущей ликвидности – 1,35 (ранее 1,14), абсолютной ликвидности – 0,29 (до изменения 0,27), коэффициент обеспеченности собственными средствами -0,26 (до изменения (-0,36)).
Таким образом, можно говорить об улучшении показателей платежеспособности, однако их значения не соответствуют рекомендуемым. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев.
Квп = EMBED Equation.3 = 0,89
Полученное значение меньше 1, ЗАО «Плитспичпром» будет трудно восстановить свою платежеспособность за 6 месяцев, однако полученный показатель приблизится к рекомендуемому.
Таблица 12
Структура баланса ЗАО «Плитспичпром» (вариант 2) (тыс. руб.)
Исходя из данных таблицы, получаем следующие значения коэффициентов: коэффициентов текущей ликвидности – 1,21 (ранее 1,14), абсолютной ликвидности – 0,29 (до изменения 0,27), коэффициент обеспеченности собственными средствами – 0,13 (до изменения (-0,36)).
Расчетное значение коэффициента восстановления платежеспособности 0,75 также меньше 1.
Таким образом, лучшим по результатам анализа является первый вариант, при котором у ЗАО «Плитспичпром» появится наличие собственных и привлеченных источников для покрытия запасов и коэффициент восстановления платежеспособности приблизится к рекомндуемому.
Заключение
По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы.
Для несостоятельных предприятий разрабатываются планы финансового оздоровления. Это понятие идентично понятию бизнес-план. План финансового оздоровления для несостоятельных предприятий подразумевает глубокие преобразования, это эффективный инструмент планирования финансово-экономических, технических и управленческих мероприятий по реформированию предприятия в соответствии с потребностями рынка, и в него может входить бизнес-план или несколько бизнес-планов по отдельным нововведениям.
В представленной работе бизнес план финансового оздоровления был разработан на примере ЗАО «Плитспичпром». Основными видами деятельности ЗАО «Плитспичпром» являются промышленное производство древесных плит и спичек.
Подводя итоги работы ЗАО «Плитспичпром» за отчетный период (2005-2006 г.г.) можно сказать, что организация работало стабильно, хотя финансовое состояние было достаточно напряженным.
В течение 2006 года организация ежемесячно получало прибыль, заработная плата выплачивалась полностью и в срок.
Сумма чистых активов за отчетный период увеличилась на 43,5 млн. руб. и этот показатель остается выше уставного капитала, что является положительной тенденцией.
Валюта баланса за отчетный период возросла. Рост составил 106,8%. Динамика изменений положительна.
Проведенный анализ показателей финансовой устойчивости показал, что ЗАО «Плитспичпром» и в начале и в конце анализируемого периода имеет недостаток собственных и привлеченных источников средств для покрытия запасов и поэтому относится к неустойчивому – третьему типу финансовой устойчивости. Это обусловлено тем, что значительная сумма источников собственных и привлеченных средств вложена в иммобильное имущество. Однако следует констатировать наметившиеся благоприятные тенденции, о чем свидетельствует динамика коэффициентов финансовой устойчивости.
Предприятие на конец 2006 года находится в устойчивом финансовом состоянии. Коэффициенты ликвидности за анализируемый период повысились, однако стоит обратить внимание на коэффициент текущей ликвидности.
Коэффициент текущей ликвидности за отчетный период снизился на 0,13 пунктов и на конец 2006 года составил 1,14. Предприятие не полностью покрывает краткосрочные долговые обязательства ликвидными активами. Однако, несмотря на определенный запас оборотных средств, значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня (2).
Коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный за 3 месяца, принимающий значение меньше единицы (0,542), свидетельствует об отсутствии у предприятия реальной возможности поддерживать свою платежеспособность в ближайшие 3 месяца.
Коэффициент восстановления платежеспособности, также меньше нормативного и составляет 0,515.
На основании проведенного нами анализа структуры баланса ЗАО «Плитспичпром» и оценки возможностей утраты платежеспособности этим предприятием согласно методике ФСФО, можно сделать вывод о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным.
Предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность в течении 6 месяцев.
Рассмотрев две зарубежные методики можно сказать, что за анализируемый период ситуация на предприятии осталась примерно на том же уровне. В общем, на начало и на конец анализируемого периода, вероятность банкротства можно оценить как среднюю.
Поэтому для предприятия были разработаны два варианта бизнес – плана финансового оздоровления, которые заключались в реализации части иммобильного имущества и продаже дебиторской задолженности.
Был сформирован прогнозный баланс и рассчитаны коэффициенты восстановления платежеспособности. В результате реализации первого варианта ЗАО «Плитспичпром», хотя коэффициент и не будет соответствовать рекомендуемому, однако максимально приблизится и составит 0,89
В заключение проведенного исследования финансового состояния анализируемой организации следует отметить, что в процессе хозяйственной деятельности финансовое состояние постоянно меняется. Значение предельных границ (рекомендованных значений) использования собственных и заемных средств для покрытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями, для повышения эффективности производственно-финансовой деятельности изыскивать возможности укрепления платежеспособности и финансовой устойчивости организации в рыночной системе хозяйствования, а также создавать условия для предотвращения финансовых потрясений, ведущих в конечном итоге к банкротству организации.
Расчетная часть I
Начальный баланс ЗАО «Плитспичпром»
Баланс зависимости формул
Анализируя актив баланса видно, что общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым периодом, незначительно уменьшилась. По сравнению с концом 2005 года активы и валюта баланса снизились на -7,0%, что в абсолютном выражении составило -46516,0 тыс.руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 620613,0 тыс.руб.
В наиболее значительной степени это произошло за счет снижения статьи 'Основные средства'. За прошедший период снижение значения этой статьи составило -58721,0 тыс.руб. (в процентном соотношении снижение этой статьи составило -16,5%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи 'Основные средства' установилось на уровне 296209,0 тыс.руб.
В общей структуре активов внеоборотные активы, величина которых на конец 2005 года составляла 477678,0 тыс.руб., снизились на 66522,0 тыс.руб. (темп уменьшения внеоборотных активов составил 13,9%), и на конец 2006 года величина внеоборотных активов составляла уже 411156,0 тыс.руб. (66,2% от общей структуры имущества).
Величина оборотных активов, составлявшая на конец 2005 года 189451,0 тыс.руб. напротив возросла на 20006,0 тыс.руб. (темп прироста составил 10,6%), и на конец 2006 года их величина составила 209457,0 тыс.руб. (33,8% от общей структуры имущества).
Доля основных средств в общей структуре активов на конец 2006 составила 47,7% что говорит о 'тяжелой' структуре активов предприятия и свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменениям выручки.
На конец отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на внеоборотные активы (66,2%), что говорит о низко-мобильной структуре активов и способствует снижению оборачиваемости средств предприятия. Однако наблюдается положительная тенденция: по сравнению с базовым анализируемым периодом - в отчетном периоде удельный вес внеоборотных активов в общей структуре баланса снизился на 5,4%, что в динамике может привести к ускорению оборачиваемости.
В структуре внеоборотных активов наибольшее изменение было вызвано уменьшением, по сравнению с базовым периодом, статьи 'Основные средства' на -58721,0 тыс.руб. В структуре оборотных активов наибольшее изменение было вызвано увеличением, по сравнению с базовым периодом, статьи 'Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)' на 30487,0 тыс.руб.
Размер дебиторской задолженности за анализируемый период не изменился.
Кроме того, рассматривая дебиторскую задолженность 'ЗАО "Плитспичпром"' следует отметить, что предприятие на конец 2006 года имеет активное сальдо (дебиторская задолженность больше кредиторской). Таким образом, представляя своим клиентам бесплатный кредит в размере 30302,0 тыс.руб.
Исходя из вышесказанного, динамику изменения актива баланса нельзя назвать положительной, в первую очередь за счет уменьшения валюты баланса за рассматриваемый период.
Со стороны пассивов, снижение валюты баланса произошло за счет уменьшения статьи 'Займы и кредиты'. За прошедший период снижение значения этой статьи составило 79627,0 тыс.руб., что в процентном соотношении соответствует -35,0% и уже на конец анализируемого периода значение статьи 'Займы и кредиты' установилось на уровне 147608,0 тыс.руб.
Рассматривая изменение собственного капитала ЗАО "Плитспичпром" отметим, что его значение за анализируемый период увеличилось. На конец 2006 года величина собственного капитала предприятия составила 403279,0 тыс.руб. (65,0% от общей величины пассивов).
Доля заемных средств в совокупных источниках формирования активов за анализируемый период значительно снизилась. На конец 2006 года величина совокупных заемных средств предприятия составила 217334,0 тыс.руб. (35,0% от общей величины пассивов). Снижение заемных средств предприятия ведет к снижению степени его финансовых рисков и положительно влияет на его финансовую устойчивость, повышая степень независимости от заемных средств.
Обращая внимание на совокупное изменение резервов предприятия и нераспределенной прибыли можно отметить, что за анализируемый период их совокупная величина возросла на 43522,0 тыс.руб. и составила 252846,0 тыс.руб. Изменение нераспределенной прибыли 43522,0 тыс.руб. Это в целом можно назвать положительной тенденцией так как увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли может говорить о эффективной работе предприятия.
В общей структуре пассивов величина собственного капитала, которая на конец 2005 года составляла 359757,0 тыс.руб., возросла на 43522,0 тыс.руб. (темп прироста составил 12,1%), и на конец 2006 года его величина составила 403279,0 тыс.руб. (65,0% от общей структуры имущества). В наибольшей степени это изменение произошло за счет роста статьи 'Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - на 43522 тыс.руб.
В общей структуре задолженности долгосрочные пассивы на конец 2006 превышают краткосрочные на 77882,0 тыс.руб. что говорит о неплохой финансовой устойчивости предприятия и, возможно, о будущем увеличении оборотов предприятия, в случае если долгосрочные пассивы направлены на расширение парка оборудования и объемов производства.
Долгосрочная кредиторская задолженность, величина которой на конец 2005 года составляла 227235,0 тыс.руб., снизилась на 79627,0 тыс.руб. (темп уменьшения составил 35,0%), и на конец 2006 года ее величина составила 147608,0 тыс.руб. (23,8% от общей структуры имущества).
Наибольшее влияние на снижение долгосрочных пассивов оказало уменьшение статьи 'Займы и кредиты'. За прошедший период снижение значения этой статьи составило 79627,0 тыс.руб. (в процентном соотношении - 35,0%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи 'Займы и кредиты' установилось на уровне 147608,0 тыс.руб.
Величина краткосрочной кредиторской задолженности, которая на конец 2005 года составляла 74137,0 тыс.руб. также снизилась на 4411,0 тыс.руб. (темп снижения дебиторской задолженности составил 5,9%), и на конец 2006 года ее величина установилась на уровне 69726,0 тыс.руб. (11,2% от общей структуры имущества).
Наибольший удельный вес в структуре краткосрочной кредиторской задолженности на 2006 года составляет статья 'поставщики и подрядчики'. На конец анализируемого периода величина задолженности по данной статье составляет 46003 тыс.руб. (доля в общей величине краткосрочной дебиторской задолженности 66,0%) За анализируемый период снижение по этой статье задолженности составило 18,9%, что в абсолютном выражении составило -10745,0 тыс.руб.
Таким образом, изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части позитивным.
Значение основных аналитических коэффициентов
Зависимость формул расчета основных аналитических коэффициентов
Собственные оборотные средства ЗАО «Плитспичпром» в анализируемом периоде возросли на 24417 тыс.руб., что составило 21,174%.
Что можно рассматривать как положительную тенденцию.
На начало анализируемого периода - на конец 2005 года значение показателя абсолютной ликвидности составило 0,17. На конец 2006 года значение показателя возросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию и составило 0,31. На конец периода показатель находится выше нормативного значения (0,2), что говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов.
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя - 0,6-0,8, означающее, что текущие обязательства должны покрываться на 60-80% за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода - на конец 2005 года значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 1,08. На конец 2006 года значение показателя возросло, что можно рассматривать как положительную тенденцию и составило 1,72.
Коэффициент текущей ликвидности и на начало и на конец анализируемого периода (2005 - 2006 г.г.) находится выше нормативного значения (2,0), что говорит о том, что предприятие в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало анализируемого периода - на конец 2005 года значение показателя текущей ликвидности составило 2,36. На конец анализируемого периода значение показателя возросло, и составило 2,97.
Доля оборотных средств в активах возросла на 5,094%, что также можно рассматривать как положительную тенденцию.
Доля запасов в оборотных активах уменьшилась на 0,158%.
Показатель 'Коэффициент автономии', за анализируемый период увеличился на 0,11 и на конец 2006 года составил 0,65. Это выше нормативного значения (0,5) при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.
Расчетная часть II
Баланс на начало периода
Бюджет реализации
Прогноз получения денежных средств
Производственный бюджет
Прогноз расходования денежных средств
Бюджет прямых затрат на оплату труда
Бюджет производственных накладных расходов
Бюджет товарно-материальных запасов на конец прогнозного периода
Бюджет коммерческих и управленческих расходов
Бюджет денежных средств
Прогнозные показатели отчета о прибылях и убытках
Прогнозный баланс
В результате анализа начального и прогнозного баланса можно сделать следующие выводы.
Сумма денежных средств на конец прогнозного периода уменьшиться на 37769,2 тыс.руб., что составит 52,54%.
Дебиторская задолженность также уменьшится на 114222 тыс.руб или на 93,84%.
Материальные запасы в прогнозном балансе будут практически отсутствовать, т.е. снижение составит 7 тыс.руб.
Запасы готовой продукции на начало периода отсутствовали, а на конец периода увеличатся на 7,42 тыс.руб.
В целом сумма оборотных активов в прогнозном периоде уменьшится на 151890,78 тыс.руб. по причине снижения суммы денежных средств.
Сумма основных средств в прогнозном периоде уменьшится на 260000 тыс.руб.
В целом валюта баланса уменьшится на 411890,78 тыс.руб.
В пассиве баланса основные изменения произойдут вследствии полного расчета по долгосрочным краткосрочным обязательствам, сумма которых на начало периода составляла 249599 тыс.руб., а на конец периода ее не стало.
В структуре собственного капитала основные изменения произошли по статье нераспределенная прибыль сумма которой в прогнозном периоде увеличится на 69412,99 тыс.руб.
Прогнозные показатели отчета о прибылях и убытках показывают, что сумма продаж в прогнозном периоде будет 39400 тыс.руб.
Полная себестоимость продукции составит 15266 тыс.руб. Постоянные расходы 12016 тыс.руб. Переменные расходы 3250,5 тыс.руб.
Валовая маржа 36149,5 тыс.руб.
Определим порог рентабельности.
Порог рентабельности показывает, что средств, выручаемых от продаж, становится достаточно для оплаты понесенных предприятием расходов.
36149,5/39400= 0,9175
Порог рентабельности составит 12016 / 0,9175 = 13096,5 тыс.руб.
Исходя из вышеизложенного ЗАО «Плитспичпром», чтобы работа была безубыточной должно производить продукции на сумму не менее 13096,5 тыс.руб.
Разность между фактическим объемом продаж (Вp) и критическим (Вкр) представляет собой зону безопасности или запас финансовой устойчивости (ЗФУ).
Запас финансовой устойчивости равен 26303,5 тыс.руб. (39400- 13096,5), или 66,76 % выручки от продажи продукции. Это говорит о том, что предприятие может снизить объем реализации на 66,76 % без угрозы финансовому положению.
Чистая прибыль предприятия в прогнозном периоде составит 21996 тыс.руб.
Список литературы
Конституция Российской Федерации. – М.: ПРОСПЕКТ, 1997 – 48 с.
Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ.
Азарченков А.Б. Скрытая угроза финансовой стабильности "Финансовый менеджмент ", 2006, N 2 с. 31-34
Антикризисное управление: Бизнес – пособие / Е.А. Татарников, Д.А. Сигачев, Н.А. Новикова.- ИД «Равновесие», 2005.
Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. М.: ДИС.2006.
Баканов М. И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа – М.:Финансы и статистика, 2006
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. — М.:Финансы и статистика, 2006
Бочаров В.В. Финансовое моделирование. — СПб.: Питер, 2006.
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. — СПб.: Экономическая школа, 2006
Бухгалтерский учет в антикризисном управлении. / Под ред. Цифровой Р. В.: Саратов, Научная книга, 2006 г.
Вакуленко Т.Г., Л.Ф. Фомина Анализ бухгалтерской (финансовой0 отчетности. — М.-СПб.: Издательский дом «Герда», 2006.
Валдайцев СВ. Антикризисное управление на основе инноваций: Учебн. пособие. — СПб.: Изд-во СПбГУ, 2005.
Валдайцев СВ. Оценка бизнеса: Учебн. пособие. — СПб.: Изд-во СПбГУ, 2005
Вакуленко Т. Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. — СПб.: Издательский дом Герда, 2006.
Владимирова Г.А. Налоговые споры с участием организаций-банкротов // Налоговые споры: теория и практика. 2006. N 1. С. 42 - 48;
Гиляровская Л. Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. — СПб.: Питер, 2006.
Горяинова И.Н., Гусева Т.А. Порядок уплаты обязательных платежей и санкций в процедурах банкротства // Там же. 2006. N 11. С. 13 - 15;
Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. -М.: ИНФРА-М, 2003
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. — М.: Дело и Сервис, 2005.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. — М.: Дело и Сервис, 2006
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент: Учебн. пособие. —М.: Финансы и статистика, 2004.
Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: Проспект, 2004.
Кукина И.Г., Астраханцева И.А. Учет и анализ банкротств: Учеб. Пособие / Под ред. И.Г. Кукиной. – М: Финансы и статистика,2005.
Мухамедьярова А. Как уравновесить ликвидность и рентабельность //"Консультант", 2006, N 11. с. 18-24
Орлов Б.Л., Осипов В.В. Управленческий и финансовый анализ деятельности предприятия. Пособие для менеджеров. М.: Изд-во УРАО, 2004.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: ЗАО «Новое знание», 2006.
Теория и практика антикризисного управления /Под ред. С.Г. Беляева, В.И. Кошкина. - М.: ЮНИТИ, 2006
Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. Учебноен пособие. – М.: Омега – Л,2006
Химичев В.А. Соотношение законодательства о банкротстве с налоговыми нормами // Арбитражная практика. 2006. N 12. С. 32 - 37.
Черняк В.З. Оценка бизнеса. — М.: Финансы и статистика, 2005
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2005.
Экономический анализ: учебник для вузов/ Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006
Приложение
БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС
на 31 декабря 2005 г.
ЗАО "Плитспичпром"
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ за 2005 год

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС
на 31 декабря 2006г
ЗАО "Плитспичпром"
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ а 2006 год