7.Возникновение и развитие РЦБ
До конца 19 в. в Рос. не было ФБ. Сделки с ц/б осущест-сь на товарных биржах. В Рос. существовала 21 торг. биржа, а фондовые операции осущест-сь на 7: Санкт-Петербург., Моск., Варшавская, Киев., Одесская, Харьковская, Рижская. Сделки с частными ц/б были разрешены в 08.06.1893г. 1893-99гг. Санкт-Петербургская биржа впервые начала использоваться в качестве важн. механизма, обеспечивавшего финансирование промыш-ти. Ноябрь 1907г. – «Правила для сделок по покупке и продаже иностр. валюты, фондов, акций на Петербургской бирже» - определилась техника операций с акциями. На Московской Фондовой Бирже происходили обороты с большим кол-вом бумаг, находившихся на С.-П. бирже. Июль 1914г. – крупные Московские биржи прекратили операции. В общем в дореволюц. период котировались акции и облигации публично-правового характера. Эмитент: гос-во, частные промыш. предпр-ия, город. Первый заем 1920г. состоял только из именных ц/б, у которых не было купонов (долг. займы). 06.12.1836 – принято постановление о запрете выпуска безыменных акций. Согласно кредитному уставу рус. гос. фонды эмитировали ц/б 3 видов: краткосроч. (3мес – 1год), номиналом 500 руб., на сумму не выше 50 млн. руб.; долгосроч., на которых указывалось время, в течение которого они погашались; бессрочные. Существовали также гарантированные ц/б: акции и облигации, которые эмитировались железнодорожными компаниями, а гарантом выступало Прав-во. СОВЕТСКИЙ период: РЦБ как такового не существовало: выпускаемые ц/б носили не рыночный характер. 1991-92гг. – появление ФБ и отделов товар. бирж. Начался рост профес. кадров, освоение новых видов ц/б, позже создание электронных систем. Начинается массовый выпуск гос. приватизац. чеков в 1992г, конвертирование их в акции предприятий, выросла численность инвестиц. компаний. В наст. время РЦБ РФ действует уже в течение 3,5 лет. 1993-94 – расширение видов ц/б (новые эмиссии): Облигации предпр-ий (АВТОВАЗ), ГКО (всего 12 выпусков), золотые сертификаты, облигации Гос. валютного займа и т.д. Расширился рынок банковских векселей. 1991-92гг. РЦБ РФ представлен в основном ФБ, то к 1995г. – сложился первич. и вторич. рынки в лице Фонд.бирж.
48.Самофинансирование предприят и РЦБ:стр-ра …
Самофин-ие – финанс. обеспечение производственно-хоз. деят-ти з\с собств. источников с привлечением кредита и ц/б. Компании и предпр-ия для осущ-ния своей произв-ой деят-ти д/ы располагать опр. ден. ср-ми или ден. капиталом, гл. обр. формируемым з\с прибыли и амортиз-ых отчислений. Оборотный капитал не м/т служить источником накопления и финанс-ния для расширения произв-ва, т.к. в короткий срок он д/б превращен в произв-ый капитал путем приобретения опр. кол-ва труда и материал. элементов для обеспечения непрерывности произв-го процесса. Прибыль предпр-ия после вычета налогов в бюджет, в случае акц. формы собственности, распадается на прибыль для акционеров в виде дивидендов и нераспределенную прибыль, оставшуюся в распоряжении предпр-ия. В нек. случаях часть дивидендов, выплачиваемая акционерам, по решению самих акционеров м/т служить источником финансирования предпр-ия, но только ч/з рынок ссудного капитала. Др. источником самофин-ия предпр-ия служат аморт-ые отч-ния. Для осущ-ния непрерывного процесса произв-ва в теч. длительного периода времени предпр-ие д/о осущ-ть инвестиции в осн. капитал в размере аморт-ых отч-ий. Длит. срок исп-ия осн. капитала способствует накоплению аморт-ых отчислений, к-ые служат важным источником ден. капитала, используемого для финанс-ния капиталовложений. Прибыль явл. весомым источником финансир-ия, особенно в период нормального фукц-ия эк-ки, когда прирост ВНП достигает 3-4% в год. Субъектами рынка явл. ЧП, гос-во и индивид-ые лица. Также сущ-ют привлеченные ср-ва: банковский кредит, эмиссия ц/б, акции, корпорат. облигации.
34.Правовая основа функционирования РЦБ в РФ
Существ-ее законодат. в России о РЦБ усл-но делит-ся на 3 группы: 1) з-ны и проч. нормат. акты, имеющие силу закона 2) постан-ия Прав-ва и указы Президента 3) ведомственные нормат. акты
1-ый з-н был разработан в 1990 г. Он назывался з-н «О фондовой бирже и ц/б». Он так и не был принят. В 1994 . вышел указ президента «О гос. регулировании РЦБ», и только в 1996 г. вышел з-н «О рынке ц/б». Он закрепил виды деят-ти, связанные с ц/б, отношения, возникающие при эмиссии и обращении ц/б, необх-ть регистрации ц/б, контроля за соблюдением эмитентами законодат-ва, запрещение и пресечение незаконной деят-ти на рынке ц/б. Помимо этого закона, РЦБ регулируется Гражд. кодексом, з-ном «О банках и банк. деят-ти», з-ном «О центр. банке», з-ном «О приватизации гос. и муниц. предприятий», з-ном «О товарных биржах и биржевой торговле», з-ном «О валют. регулировании и валют. контроле», з-ном «О гос. внутр. долге РФ», з-ном «Об АО», а также указами президента по развитию РЦБ, постановлениями правительства, ФКЦБ. Положение о лицензировании профес. деят-ти на РЦБ РФ.
Наиб. крупн. проблемами РЦБ явл-ся: - отсутствие систематиз-ии правовой базы, офиц. справочников и баз данных. В целом рос. нормат. акты, не имеющ. необход. детализ-ии, несут на себе отпечаток неразделения полномочий м/у различ. гос. органами. Значительно лучше разработаны правила, а не санкции.
30«Уличный» РЦБ: сущность, особенности, операц. механизм (западная модель).
Уличный – р., охватывающий операции с ц/б совершаемые вне фондовой биржи. Обстоят-ва появления: отсутствие ограничений по приему ц/б к котировке; значительно низкие комиссии и более простые требования; отсутствие монополизации членства. Созданный изначально для малых и сред. компаний, не способных реализовать свои акции на первич. и бирж. рынках, уличный рынок со временем превратился в р. для круп. компаний, несущих так называемые «высокие» технологии. Это компании, реализующие компьютер., телекоммуникац. и информац. программы, которые в целях экономии издержек стали размещать большое кол-во акций на улич. р. Высокий спрос на их продукцию обеспечил высокий рыночный курс их акций, что привело к определенному буму их продажи на улич. р. среди инвесторов: как юр., так и физ. лиц. Все это подняло значение улич. р. в таких странах, как США, Канада, Германия, Япония. Улич. р. более дешев и доступен; он мобилизовал значит. денежные ресурсы ч/з акции для развития новых передовых компьютерно-информац. технологий; привлек средства нас., вложенные в акции. Операции на улич. р. проводятся с помощью компьютеризиров. коммуникац. систем, в которых собираются и хранятся котировки, полученные от нац. сети дилеров, ведущих свою деят-ти на биржах, соответствующих условиям работы в системе. Котировки электронным способом передаются из компьютер. центра на специально сконструированные телеэкраны, расположенные в брокер. фирмах по всей стране.
38.М/ународ. ц/б: виды и собственности обращения.
К м/ународ. ц/б отн-ся: Еврооблигации – это м/ународ. долговые обязат-ва выпускаемые правит-вом, местн. органами власти, м/ународ. Организациями и корпорациями. Еврооблигации – ц/б преимущественно на предъявителя, т.е. регистрация их владельца не производится. Еврооблигации размещаются на нескольких нац. рынках, но в валюте являющейся иностр. по отношению к стране их размещения. Еврооблигации имеют купоны, дающие право на получение %тов в определенные сроки. Еврооблигации м/б с фиксиров., так и с плавающей ставкой. Особенности: явл-ся только на предъявителя, выпускаются на срок 2-15 лет, реализуются одновременно на рынках нескольких стран, валюта займа для эмитента и инвестора явл-ся иностр., % по купонам выплачивается без удержания налога. Евронотты – выпускаются круп. корпорациями на срок 3-6 мес. Особенности: дают %ный доход ориентированный на Лондон. м/ународ. ден. рынок. Евроакции – акции, которые выпускают ТНК, круп. банки для привлечения инвестиций на европ. финанс. рынках. Часто обмениваются на еврооблигации. Коммерч. обязат-ва – особенность их состоит в отсутствии андеррайтинга. Срок обращения коммерч. обязат-в на еврорынке от нескольких мес. до нескольких лет. Евродепозитные сертификаты – предназначены для круп. институционал. инвесторов. Глав. эмитентами евродепозит. сертификатов явл-ся отделения ведущих амер., англ., канад., япон. и европ. банков. Их выпускают на срок от 3-6 мес. и они имеют фиксированную %ную ставку. Но сущ-ют евродепозит. сертификаты с более длит.сроками обращения и с плавающей процент. ставкой.
5.Первичный РЦБ (западная и рос модели).
Первичный р. – р. на котором осущ-ся размещение впервые выпущ. ц/б. Осн. его участники – эмитенты ц/б и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в ден. средствах для инвестиций в осн. и оборот. капитал. Инвесторы – ищущие выгодную сферу для применения своего капитала. Особенность первич. рынка состоит в размещении ц/б ч/з посредников – инвестиц. банки. Взаимоотношения м/у компанией-эмитентом и инвестиц. банком строятся на основе эмиссион. соглашения. Инвестиц. банки совместно с компанией-эмитентом опред-ют условия эмиссии (сумму капитала, сроки и способы размещения ц/б и т.д.) и осущ-ют их непосредственное размещен