Задача 11.
Предположим, что текущая рыночная доходность составляет 16%, а безрисковая ставка – 10%. Ниже приведены доходности и бета коэффициенты акций A, B, и C.
а) Какие из акций являются переоцененными согласно CAPM?
б) Какие из акций являются недооцененными согласно CAPM?
в) Дайте графическую иллюстрацию вашему ответу.
Решение. Дано : mr = 0.16, mf = 0.1
Согласно CAPM: mi = mf + ?i(mr – mf ) + ?i.
Если ?i = 0, то акция «справедливо» оцененная, если ?i > 0, то акция переоценена, если ?i < 0 то акция недооценена.
?1 = 0.16 - 0.1 – 1.2*0.06 = -0.012
?2 = 0.19 – 0.1 – 1.4*0.06 = 0.006
?3 = 0.13 – 0.1 – 0.75*0.06 = - 0.015
Т. к. ?1 и ?3 < 0, то акции A и C – недооценены. ?2 > 0 – акция B переоценена.
На графике SML видно, что точки акций A и C лежат ниже прямой рынка (недооценены) на величину значений ?1 и ?3 соответственно. Точка акции B – выше линии SML (переоценена) на величину ?2.
EMBED Excel.Chart.8 \s