ДОКЛАД
Эмиссия финансовых инструментов - это выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый как кредитными, так и другими организациями.
Основными целями эмиссии финансовых инструментов банками являются:
привлечение дополнительных денежных ресурсов для размещения их в активы банка, оптимизация структуры привлеченных денежных средств
оформление организационно-правового статуса банка в качестве акционерного общества и формирование системы контроля через владение акциями, участие банка в органах управления
предоставление дополнительных услуг клиентам на основе выпуска обращающихся фондовых инструментов, расширяющих возможности инвестирования в сравнении с традиционными расчетно-документарными операциями
содействие снижению неплатежей в хозяйстве на основе организации вексельных взаиморасчетов
Порядок выпуска - те правила, нормативы, положения, которые регулируют весь процесс эмиссии.
В принятом Государственной Думой РФ 24.05.95г. Законе РФ «О рынке ценных бумаг» впервые в России вводится понятие «эмиссионный финансовый инструмент».
Эмиссионным финансовым инструментом признается финансовый инструмент, отвечающий одновременно следующим требованиям:
закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
размещается выпусками;
имеет равный объем, и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени ее приобретения.
Целями настоящей выпускной квалификационной работы является:
анализ деятельности банка, связанной с эмиссией финансовых инструментов;
рассмотрение и анализ правил и процедур выпуска отдельных финансовых инструментов;
Для реализации указанных целей были поставлены следующие задачи:
сбор, систематизация и анализ теоретического материала по заданной теме;
обработка статей периодической печати.
Актуальность выбранной мною темы заключается в том, что порядок выпуска финансовых инструментов имеет большое значение при обеспечении наиболее полного и открытого для участников фондового рынка процесса выпуска и обращения финансовых инструментов.
(Глава 1. Роль финансовых инструментов в деятельности кредитной организации
1.1. Виды, роль и содержание выпускаемых банком финансовых инструментов)
Правовое регулирование порядка выпуска финансовых инструментов банка
Правовое регулирование порядка выпуска финансовых инструментов осуществляется на основании:
Инструкции ЦБ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» от 17.09.96 №8 (с изменениями и дополнениями)
Закона «О банках и банковской деятельности»
Закона РФ «Об акционерных обществах»
других нормативных актов
Форма эмиссионных финансовых инструментов определяется эмитентом. Она может быть изменена по решению органа управления эмитента, принявшего решение о выпуске, только с согласия всех владельцев финансовых инструментов данного выпуска и после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе.
Подготовительные этапы эмиссии (Рис. 1)
1.2. Понятие и структура рынка финансовых инструментов
Рынок финансовых инструментов - это надстройка над рынком свободных капиталов, которые ищут своего применения, и более динамичный сектор рынка ссудных капиталов. В общем виде его можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения инструментов между его участниками. Рынок финансовых инструментов - это составная часть рынка любой страны. Его основой являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.
Роль рынка финансовых инструментов проявляется в следующем: перевозка ресурсов из одних отраслей экономики в другую; распределение и перераспределение собственного капитала предприятия между отраслями; выполнение информационной функции, т.е. с необычайной быстротой сообщает о движении индивидуальных капиталов; позволяет Центральному Банку регулировать денежное обращение страны.
Участники рынка финансовых инструментов - это физические лица или организации, которые продают или покупают финансовые инструменты или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения финансовых инструментов.
1.3. Банки на рынке финансовых инструментов
Основные цели деятельности банков на рынке финансовых инструментов (РФИ) следующие:
привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной расчетной и кредитной деятельности на основе эмиссии финансовых инструментов;
получение прибыли от собственных инвестиций в финансовые инструменты за счет выплачиваемых банку процентов и дивидендов и роста курсовой стоимости финансовых инструментов;
получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с финансовыми инструментами;
расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций, учреждения подконтрольных финансовых структур;
доступ к дефицитным ресурсам через финансовые инструменты, которые дают такое право и собственником которых становиться банк;
поддержание необходимого запаса ликвидности.
Основные виды деятельности банков на РФИ.
1. Операции банков с собственными финансовыми инструментами.
Собственные акции банки выпускают с целью формирования (увеличения) собственного уставного капитала. При формировании дополнительных, заемных средств они выпускают собственные облигации, сертификаты и др. финансовые инструменты. Многие коммерческие банки в настоящее время являются активными участниками фондового рынка как эмитенты финансовых инструментов.
Принципы эмиссии:
соответствие интересам инвесторов – клиентов банка по риску, доходности и ликвидности
соответствие интересам банка по объемам и срокам привлекаемых ресурсов, их цене в сравнении с другими видами денежных обязательств, по условиям налогообложения и т.д.
связь с активами в форме финансовых инструментов
плановый характер эмиссии
Коммерческий банк может выпускать: акции, облигации, сертификаты, векселя, производные финансовые инструменты. В свою очередь, существует множество разновидностей указанных инструментов, поэтому, как и при планировании портфельных инвестиций, возникает необходимость в разработке политики выпуска финансовых инструментов, определении наиболее выгодного для банка соотношения между акционерным капиталом и привлеченными средствами (в пределах нормативов достаточности капитала), между ресурсами, аккумулированными за счет выпуска финансовых инструментов и кредитно-депозитных операций. Необходимо также формирование оптимальной структуры привлеченных ресурсов с точки зрения финансовых инструментов, соотношения их по срокам, обращаемости, приоритетности обязательств и т. д., а также с учетом структуры собственности и контроля на банк, видов инвесторов, с которыми работает банк, характера их спроса и т. д. Выпуск финансовых инструментов банками подробно рассмотрен во 2-й главе.
(Глава 2. Бухгалтерский учет порядок выпуска финансовых инструментов банками
2.1. Правила эмиссии финансовых инструментов)
Порядок выпуска и регистрации акций
Банк, созданный в форме ОАО или ЗАО, формирует свой уставный капитал из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами.
Банк, созданный в форме ОАО, вправе проводить размещение акций путем открытой и закрытой подписки. Способ размещения акций в этом случае определяется уставом банка, а при отсутствии указаний в уставе - решением общего собрания акционеров, в ином случае размещение может проводиться только путем открытой подписки. Банк, созданный в форме ЗАО, не вправе проводить размещение акций посредством открытой.
Уставом банка определяются категория, количество и номинальная стоимость акций в российских рублях, приобретенных акционерами (размещенные акции), количество и номинальная стоимость акций, которые банк вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции). Дополнительные акции могут быть размещены только в пределах количества объявленных акций.
Количество, номинальная стоимость, права, предоставляемые акциями банка каждой категории, должны быть определены в уставе банка. Уставом банка могут быть установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального размера голосов, предоставляемых одному акционеру.
Новая эмиссия акций может осуществляться лишь после полной оплаты акционерами всех ранее размещенных банком акций. Решение об очередном выпуске акций может быть принято только после регистрации изменений, вносимых в устав банка по итогам предыдущей эмиссии относительно нового размера уставного капитала и количества размещенных и объявленных акций.
Номинальная стоимость акций должна выражаться в российских рублях.
Банк может выпускать обыкновенные и привилегированные акции.
Обыкновенные акции независимо от порядкового номера и времени выпуска должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав.
Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % от уставного капитала банка. Возможность выпуска одного или нескольких типов привилегированных акций, размер дивиденда и ликвидационная стоимость по каждому из них, объем прав, предоставляемый ими, определяются уставом банка. Привилегированные акции одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.
Выпуск банком собственных облигаций
Банк в соответствии с законодательством и его уставом по решению совета директоров может выпускать облигации для привлечения заемных средств. Выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала.
Банк может выпускать облигации именные и на предъявителя; обеспеченные залогом собственного имущества либо облигации под обеспечение, предоставленное банка для целей выпуска третьими лицами, облигации без обеспечения; процентные и дисконтные; конвертируемые в акции; с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.
Банки могут выпускать облигации без обеспечения не ранее третьего года существования банка при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала банка.
Сберегательный (депозитный) сертификат является финансовым инструментом, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банка, выдавшей сертификат, или в любом ее филиале.
На бланке сертификата должны содержаться следующие реквизиты:
наименование «сберегательный (или депозитный) сертификат»;
номер и серия сертификата;
дата внесения вклада или депозита;
размер вклада или депозита, оформленного сертификатом;
безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад, и выплатить причитающиеся проценты;
дата востребования суммы по сертификату;
ставка процента за пользование депозитом или вкладом;
сумма причитающихся процентов (прописью и цифрами);
ставка процента при досрочном предъявлении сертификата к оплате;
наименование, местонахождение и корреспондентский счет банка, открытый в Банке России;
для именного сертификата: наименование и местонахождение вкладчика - юридического лица и Ф.И.О. и паспортные данные вкладчика - физического лица;
подписи двух лиц, уполномоченных банком, скрепленные печатью банка.
Порядок выпуска собственных векселей
Векселя банка позволяют увеличить объем собственных средств, а его клиент получает универсальное платежное средство. Банковский вексель удостоверяет, что юридическое и физическое лицо внесло в банк депозит, в сумме и в валюте указанной на векселе. Банк в свою очередь обязуется погасить такой вексель при предъявлении его в установленный срок.
Векселя могут продаваться с дисконтом или по номиналу:
при продаже с дисконтом - сумма дисконта будет являться доходом векселедержателя;
при продаже по номиналу – начисленный процент также будет являться доходом.
Вексель может использоваться векселедержателем для расчетов по любым видам платежей, а также передаваться. Передача векселя оформляется индоссаментом (передаточная подпись на обороте векселя), или листом, который выпускается дополнительно к векселю (аллонж).
При выпуске собственных векселей коммерческий банк разрабатывает Положение «О выпуске, обращении и погашение векселя».
При этом банк должен учитывать следующее:
Положение «О выпуске, обращении и погашение векселя» не должно противоречить Положению «О простом и переводном векселе»;
Должны оговариваться условия, на которых клиент может предъявить вексель к оплате;
Содержание условий не должно противоречить тексту векселя.
Большинство банков выпуская собственные векселя, оформляет их типографическим способом. Образцы бланков утверждаются Постановлением Правительства Российской Федерации. Формы и защитные характеристики должны соответствовать указанным в сертификате качества финансовым инструментам.
Вексель должен содержать следующие реквизиты:
вексельная метка
обязательство произвести платеж опред. суммы денег
указание срока платежа
указание места, в котором должен быть совершен платеж
наименование лица, кому или по приказу кого должен быть совершен платеж
указание места и даты составления векселя
подпись векселедателя
Отсутствие какого-либо реквизита (дефект) делает вексель недействительным.
Налогообложение операций, связанных с выпуском финансовых инструментов
Объектом налогообложения при выпуске акций и облигаций является номинальная сумма выпуска финансовых инструментов, заявленная банком – эмитентом.
Налог на операции с финансовыми инструментами взимается в размере 0,8% номинальной суммы выпуска. В случае отказа в регистрации эмиссии налог не возвращается.
Банк - эмитент исчисляет сумму налога самостоятельно, исходя из номинальной суммы выпуска и соответствующей налоговой ставки. Налог на операции с финансовыми инструментами, осуществленные в иностранной валюте, исчисляется в рублях в пересчете по курсу, устанавливаемому ЦБ РФ и действующему на дату регистрации эмиссии. Сумма налога уплачивается плательщиком одновременно с представлением документов на регистрацию эмиссии и перечисляется в федеральный бюджет.
Основания для приостановления эмиссии финансовых инструментов и признания выпуска несостоявшимися
В ходе размещения финансовых инструментов регистрирующий орган принимает жалобы и протесты потенциальных покупателей финансовых инструментов, участников процесса размещения на нарушение банком - эмитентом или его представителями действующего законодательства Российской Федерации. Эмиссия финансовых инструментов может быть приостановлена, а выпуск финансовых инструментов признан несостоявшимся регистрирующим органом на любом этапе процедуры эмиссии финансовых инструментов до даты регистрации отчета об итогах выпуска этих финансовых инструментов.
Департамент контроля вправе приостановить эмиссию финансовых инструментов и признать несостоявшимся выпуск финансовых инструментов, государственная регистрация которого осуществлена иным регистрирующим органом с уведомлением этого регистрирующего органа.
Регистрирующий орган вправе приостановить процесс размещения финансовых инструментов банком в случаях:
нарушения эмитентом в ходе эмиссии финансовых инструментов требований законодательства Российской Федерации, нормативных актов, а также условий размещения, установленных в решении о выпуске и проспекте эмиссии;
обнаружения в документах недостоверной информации;
нарушения порядка ведения реестра владельцев именных финансовых инструментов;
в иных случаях.
Составление ежеквартального отчета по финансовым инструментам
Банки - открытые акционерные общества, а также закрытые акционерные общества, если число акционеров (участников) такого общества превышает 50 лиц, в случае, когда хотя бы один из выпусков их финансовых инструментов, находящихся в обращении, сопровождался регистрацией проспекта эмиссии, а также ЗАО с числом акционеров менее 50 или равным 50, и ООО, осуществившие хотя бы одну открытую подписку на находящиеся в обращении облигации, которая сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии, обязаны представлять в регистрирующий орган, утвержденный уполномоченным органом банка - эмитента ежеквартальный отчет по финансовым инструментам, который составляется по форме Приложения 7.
Информация, включаемая в ежеквартальный отчет:
1. Полное и сокращенное наименование банка - эмитента. Дата и номер свидетельства о государственной регистрации. Номер лицензии на осуществление банковских операций.
2. Данные об изменениях в наименовании, организационно-правовой форме банка - эмитента.
3. Юридический и почтовый адреса банка - эмитента. Номер ее корреспондентского счета в Банке России, банковский идентификационный код (БИК). Номер контактного телефона (факса).
4. Список всех акционеров которые владеют 5% и более уставного капитала банка - эмитента. Если в состав акционеров банка входят акционеры, владеющие не менее чем 5% долей участия или голосующих акций в уставном капитале банка, то по таким акционерам необходимо привести информацию об их акционерах, владеющих не менее чем 20% долей участия или голосующих акций в уставном капитале акционера банка.
5. Список юридических лиц, в которых банк - эмитент владеет 20 процентами и более уставного капитала.
6. Структура руководящих органов банка - эмитента, определенная ее уставом.
7. Список всех членов совета директоров банка - эмитента по алфавиту с указанием фамилии, имени, отчества, всех занимаемых должностей каждого члена совета в настоящее время и за последние пять лет, а также всех принадлежащих члену совета долей участия или голосующих акций в уставном капитале.
8. Список всех членов правления банка - эмитента по алфавиту либо указание на единоличный исполнительный орган с указанием фамилии, имени, отчества, всех занимаемых должностей каждого члена правления в настоящее время и за последние пять лет, а также всех принадлежащих члену правления долей участия или голосующих акций в уставном капитале.
9. Список всех филиалов, представительств банка, содержащий их полные наименования, дату и место регистрации, почтовые адреса, фамилии, имена, отчества их руководителей.
10. Список дочерних и зависимых обществ банка - эмитента с указанием их наименования, юридического адреса, даты и места регистрации, доли участия банка в уставном капитале вышеуказанных обществ.
11. Сведения о реорганизации банка - эмитента, ее дочерних и зависимых обществ.
12. Сообщения о раскрытых в отчетном квартале существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность банка - эмитента, указанные по кодам, присвоенным регистрирующим органом.
Ежеквартальный отчет представляется по итогам каждого квартала не позднее 30 дней после его окончания. В Департамент контроля ежеквартальный отчет по финансовым инструментам представляется в двух экземплярах. В территориальные учреждения Банка России отчет представляется в трех экземплярах, один из которых не позднее следующего дня после регистрации направляется в Департамент контроля.
Процедура выпуска финансовых инструментов
Для регистрации выпуска своих финансовых инструментов банк - эмитент представляет в регистрирующий орган следующие документы:
заявление на регистрацию (Приложение 1);
решение о выпуске финансовых инструментов (Приложение 2);
описание сертификата (при документарной форме выпуска);
проспект эмиссии (Приложение 3);
копию ПП об уплате налога на операции с финансовыми инструментами;
выписку из протокола собрания уполномоченного органа банка, подтверждающую принятие решения о выпуске финансовых инструментов;
выписку из протокола общего собрания акционеров об утверждении аудитора;
иные документы.
Документы на регистрацию выпуска финансовых инструментов подаются в регистрирующий орган не позднее 2-х месяцев с момента принятия решения о выпуске. Срок рассмотрения регистрационных.
Отчет об итогах выпуска финансовых инструментов составляется по форме, указанной в Приложении 4.
Глава 3. Анализ эмиссионной деятельности коммерческого банка «Соцкредитбанк»
3.1. Оценка эмиссионной деятельности коммерческого банка «Соцкредитбанк»
Коммерческие банки стали эффективно развиваться в начале 90-х годов. Об этом свидетельствует значительная часть капиталов, привлеченная ими на фондовом рынке в этот период времени. Банковская сфера позволяла получать заметную прибыль и многие коммерческие банки за относительно короткое время достигли такого уровня своего развития, на котором стали испытывать потребность в расширении своих уставных фондов.
Так банковские акции заняли важное место на рынке частных финансовых инструментов. Цены на них отличались большей стабильностью, чем цены на акции бирж.
Создание КБ «Соцкредитбанка» относится к более позднему периоду времени. Коммерческий банк Социальной защиты населения «Соцкредитбанк» является Кредитной организацией (первоначальное название до 31 марта 1995 г. – «Зарган») действует в форме ООО. Следовательно, о возможности банка выпускать акции говорить не приходится, поскольку это привилегия акционерных банков. Но на выпуск остальных финансовых инструментов этот банка имеет законное право.
Собственные средства банка состоят из уставного капитала, резервного, страховых и иных фондов. Уставный капитал зарегистрирован в сумме 25600 тыс. руб.
На рынке финансовых инструментов банк выполняет следующие функции:
Успешно оперирует государственными и иными финансовыми инструментами;
Осуществляет выпуск собственных векселей.
В 1996 году банк разработал Положение по работе с собственными векселями и приступил к их выпуску. К этому руководство банка побудило ряд обстоятельств:
банк испытывал недостачу в привлеченных ресурсах для совершения активных операций, что привело к необходимости выпуска данного финансового инструмента;
захлестнувший страну кризис неплатежей не дал возможности остаться банку в стороне.
Банковский персонал банка не многочислен, поэтому работа с финансовыми инструментами входит в компетенцию работников кредитного отдела. Начальник кредитного отдела осуществляет руководство по работе с финансовыми инструментами, а главный специалист отдела:
осуществляет подготовку и проведение эмиссии финансовых инструментов;
проводит реализацию финансовых инструментов;
составляет отчетность банка по финансовым инструментам и сведения о предстоящем выпуске финансовых инструментов;
регистрирует итоги выпуска финансовых инструментов.
Такое положение дел обусловлено и тем обстоятельством, что банк широко и довольно успешно практикует представление вексельных кредитов.
С моей точки зрения, потенциал банка в области выпуска финансовых инструментов раскрыт не в полной мере. Подумав о разработке новых финансовых инструментов, «Соцкредитбанк» мог бы иметь шанс на получение более высокой рейтинговой оценки. Главная его задача на данный момент – повышение эффективности проведения эмиссионной деятельности.
3.2. Анализ эффективности эмитируемых банком векселей
Вексель «Соцкредитбанка» – долговой ордерный финансовый инструмент, используемый:
для привлечения свободных денежных средств банком;
для предоставления предприятиям более дешевых кредитов;
для переоформления просроченных кредитов и секъюритизация долгов.
При выпуске собственных векселей банк руководствуется:
«Женевской конвенцией»;
«Единообразным законом о простом и переводном векселе»;
общими нормами гражданского законодательства Российской Федерации;
иными законами и нормативными актами Российской Федерации, республики Башкортостан и самого банка.
Вексель «Соцкредитбанка» выполнен на специальном бланке, выдается в единственном экземпляре, обеспечивается всеми пассивами банка и должен иметь срок платежа не более 12 месяцев с момента возникновения обязательств банка. «Соцкредитбанк» выступает в роли эмитента собственных дисконтных, процентных и кредитных векселей.
Схема выпуска «Соцкредитбанком» дисконтного и простого векселей (Рис. 5)
Выбор векселя среди возможного разнообразия финансовых инструментов объясняется наличием значительных преимуществ векселя как формы привлечения свободных средств. К ним можно отнести такие факторы, как:
простота выпуска векселя в обращение, так как отсутствует необходимость регистрации в Банке России;
наличие правовой базы функционирования векселей;
возможность выпуска векселей как сериями с равными номиналом, так и в разовом порядке на произвольную сумму;
возможность его передачи по индоссаменту физическими и юридическими лицами;
право эмитента самостоятельно устанавливать срок погашения векселя;
высокая ликвидность при достаточно высоком и фиксированном уровне дохода;
налогообложение дохода по ставке 18 %, как дохода для финансового инструмента для банков.
Выпуск «Соцкредитбанком» так называемых расчетных или кредитных векселей – весьма положительное явление на российском финансовом рынке.
Основные преимущества использования такого рода векселей:
возможность использования предприятиями векселей в качестве расчетного средства, тем самым увеличивая оборотные средства предприятия;
уменьшение срока платежа по сравнению с безналичными расчетами;
упрощение процедуры расчетов с контрагентами;
облегчение проблемы неплатежей.
Однако массовый, ничем не обеспеченный выпуск в оборот кредитных векселей модно идентифицировать с выпуском коммерческими банками собственных денег, что позволяет сформулировать их недостатки:
являются бездоходными для их держателей;
приводят к росту денежной массы в обращении;
способствует ускорению темпов инфляции.
«Соцкредитбанк» выдает такого рода кредиты в том случае, если предприятие нуждается в оборотных средствах, но из-за высокой стоимости обычного банковского кредита не может его приобрести. Как правило, в роли таких заемщиков выступают постоянные клиенты банка и банк требует предоставить залог или гарантии.
В целом, такая операция выгодна «Соцкредитбанку»:
выдавая вексельный кредит, банк затрачивает средства только на отчисление в фонд обязательных резервов в ЦБ, которые возвращаются при пересчете суммы резерва;
банк получает реальные деньги;
доходность данной операции для банка - 200 %.
Рис. 6 Схема выпуска «Соцкредитбанком» кредитных векселей
Проанализируем изменение объемов выпуска векселей КБ «Соцкредитбанк» на рынке первичного размещения, начиная с 1996 г., то есть с момента, когда банк впервые стал выпускать собственные векселя (таблица 4).
Таблица 4 Анализ объема выпускаемых векселей
Рис. 7 Динамика выпуска векселей на рынке первичного размещения
Результаты анализа показали, что в 1996-97 гг. банк постоянно наращивал темпы эмиссии своих векселей. А это свидетельствует об успешном их размещении на рынке финансовых инструментов и доверии к ним со стороны инвесторов.
Если проследить, как осуществлялся выпуск векселей в 1999-2000 гг. (Таблица 5), то можно отметить, что эмиссия векселей не отличается стабильностью, а скорее имеет тенденцию к колебанию. Это может быть вызвано рядом причин, но основной является неравномерность потребностей банка в привлеченных ресурсах, а также периодическое изменение числа клиентов, обращающихся в банк с целью приобретения данного финансового инструмента.
Таблица 5 Анализ выпуска векселей 1999 - 2000 гг.
Рис. 8 Динамика выпуска векселей в 1999 – 2000 гг.
Основная цель выпуска векселя «Соцкредитбанк» - продажа его ссудозаемщику для предоставления в дальнейшем данного векселя в качестве залога по кредиту. Так банк обеспечивает себе гарантию возвратности ссуды.
Следовательно, если уменьшается число желающих приобрести кредит в данном банке, то сокращается и количество эмитируемых векселей. Не менее важно, на мой взгляд, выяснить какова основная клиентура банка в сфере приобретения его векселей и проследить динамику ее изменения по мере развития банка.
Таблица 6 Анализ распределение кредита между покупателя
Анализ состава клиентуры КБ «Соцкредитбанк» позволил сделать следующие выводы:
1) по сравнению с составом клиентуры, обслуживающейся в КБ «Соцкредитбанк» в 1996 году, последующие года характеризовались ростом удельного веса промышленных предприятий в общем объеме инвесторов. Иными словами, КБ «Соцкредитбанк», главным образом, кредитует производство, что способствует становлению и развитию в промышленности в нашей стране. А это большой вклад в российскую экономику;
2) широко и эффективно развивающееся в наше время строительство не оставило без внимания и руководство кредитного отдела КБ «Соцкредитбанк». Об этом можно судить по тому как резко возросло количество строительных организаций, обслуживающихся в данном банке. Так, если в 1996 году их удельный вес в общем объеме промышленных предприятий составлял 6,48%, то в следующем - 70,63% от общего объема;
3) доля торговли занимает незначительную часть в общем объеме кредитования векселями, но постепенно увеличивается в сравнении с первыми годами работы банка с данным финансовым инструментом;
4) физические лица редко пользуются услугами данного банка и скорее всего их число в ближайшее время не возрастет;
Это объясняется основным целевым направлением эмиссии векселя КБ «Соцкредитбанк» - кредитование под залог собственных векселей;
5) инфраструктура - значительный сегмент кредитования данного банка, так как основная задача банка - финансовая поддержка социально уязвимых групп населения. То есть банк оправдывает свое название.
Таким образом, основная клиентура банка - юридические лица, преимущественно из промышленного и социального комплекса, которые пришли в банк в период начинаний банка в области эмиссионной деятельности и до сих пор обращаются с целью приобретения кредитных векселей.
Констатация того факта, что на сегодняшний день не существует банка, который бы не занимался внедрением в обращение собственных векселей не вызывает сомнения. Кредитная организация, занимающаяся их эмиссией, пользуется репутацией престижного банка, шагающего в ногу со временем. Но какова экономическая эффективность выпуска векселей, например, «Соцкредитбанка» по сравнению с традиционными депозитными счетами?
Этот вопрос требует детального изучения и точных расчетов. Для того, чтобы получить на него ответ, обратимся к конкретным примерам.
Пример 1. Предположим, что два клиента обратились в банк, имея в наличии 30 000 рублей каждый и желание получить наибольшую доходность от имеющихся средств.
Один из клиентов поместил свободные средства на депозит со сроком 3 месяца под 42% годовых. Другой - купил вексель с тем же сроком, что и депозит и аналогичной процентной ставкой. Выясним, кто поступил разумнее и по истечении срока получит наибольшую доходность. Через 3 месяца по указанным выше финансовым инструментам банк начислит проценты:
1) по депозиту D = (30000 * 42% * 3)/ (100 * 12) = 3150 руб.
2) по векселю V = (30000 * 42% * 3)/ (100 * 12) = 3150 руб.
Как видно не было бы никакой разницы куда помещать свои средства, но существует льготное налогообложение векселя по ставке 15% как по финансовому инструменту по сравнению с депозитными вкладами, доходность по которым облагается налогом в размере 38%.
Поэтому чистый доход клиентов составит:
по депозиту D = 3150 – 3150 * 38 / 100 = 1953 руб.
по векселю V = 3150 – 3150 * 15 / 100 = 2677 руб. 50коп.
Таким образом, экономическая эффективность использования векселя клиентами налицо. Об этом свидетельствует более высокая доходность, получаемая при вложении свободных денежных средств в данный финансовый инструмент. (Рис. 9)
Попробуем на примере доказать, что выпуск векселя не менее выгоден для самого банка, чем для инвесторов.
Пример 2. Два клиента имеют в наличии свободные средства в размере 30000 рублей каждый. Первый клиент поместил деньги на депозит сроком на 3 месяца под 42% годовых. Второй - купил вексель со сроком обращения 3 месяца и процентной ставкой в размере 38% годовых.
Спустя 3 месяца доходы от вложения средств будут равны:
1) по депозиту D = (30000 * 42% * 3) / (100 * 12) = 3150 руб.
2) по векселю V = (30000 * 38 * 3) / (100 * 12) = 2850 руб.
Это размер начисленных банком процентов. Как видно, банк сократил свои процентные расходы на 300руб. Учитывая преимущества налогообложения дохода по векселю в сравнении с депозитным счетом, не остается в проигрыше и клиент, Это подтверждает приведенный ниже цифровой материал. После уплаты налога, на руки каждый из клиентов получит:
по депозиту D = 3150 – 3150 * 38 /100 = 1953 руб.
по векселю V = 2850 – 2850 * 15 / 100 = 2422 руб. 50коп.
Следовательно, даже при снижении процентной ставки по векселю, которое экономит расходы банка, связанные с эмиссией данного финансового инструмента, клиент, осуществивший вложение своих средств в вексель все равно оказывается в более выгодном положении по сравнению с обычными вкладчиками, так как получает более высокий доход.
Рис. 9 Оценка доходов по векселю и доходов по депозиту
Результаты анализа эффективности внедрения в банках собственных векселей показали:
1) «Соцкредитбанк» выбрал правильную стратегию, используя в качестве основного инструмента привлечения денежных средств в банк вексель, а не традиционные банковские вклады. Это дает возможность сократить собственные процентные расходы;
2) покупка векселей «Соцкредитбанка» позволяет инвесторам получать больше доходов, чем размещение средств на депозитных счетах.
Заключение
В данной работе рассмотрен вопрос о порядке выпуска финансовых инструментов. Процесс выпуска является одной из главных проблем регулирования рынка финансовых инструментов.
В 1-й главе дана общая характеристика финансовых инструментов, их классификация и виды, операции с ними на рынке финансовых инструментов, а также роль банков на РФИ и особенности российского рынка финансовых инструментов.
Основная теоретическая часть посвящена эмиссии банками собственных акций. Вопрос о выпуске банками-эмитентами облигаций рассмотрен с меньшими подробностями в связи со снижением интереса к данному финансовому инструменту по причине инфляционных процессов в российской экономике.
Таким образом, жесткая регламентация выпусков акций и облигаций со стороны Правительства и Центрального банка Российской Федерации обеспечивает кредитным организациям почетный статус надежного эмитента и вызовет к ним наибольшее доверие со стороны инвесторов.
Однако запрет на одновременный выпуск акций и облигаций заставляет коммерческие банки выпускать иные финансовые инструменты, делая нелегкий выбор среди их многообразия. К последним большинство инвесторов относится с опасением и осторожностью, поскольку процедура их выпуска менее формализирована. Это выгодно банку, но ненадежно для клиентов. Иначе говоря, к банкам, эмитирующим векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, производные финансовые инструменты предъявляются менее высокие требования (возможность в истории банка наличия убытков, просроченной задолженности и т.д.) и они могут входить в группу рисковых и сомнительных банков.
Среди финансовых инструментов, процедура выпуска которых не требует регистрации проспекта эмиссии наибольшей популярностью пользуется вексель. Он имеет ряд преимуществ не только по сравнению с традиционными банковскими вкладами, но и упоминавшимися ранее акциями и облигациями. Эффективность выпуска банками собственных финансовых векселей доказывается на примере векселя КБ «Соцкредитбанк», который используется в качестве основного инструмента привлечения денежных средств.
Процесс выпуска финансовых инструментов должен быть отрегулирован в первую очередь и наиболее жестко, ибо именно финансовые инструменты, а особенно акции, являются одним из главных инструментов, с помощью которых привлекаются крупные денежные средства, так как они выпускаются серийно и массово, и именно с помощью них делаются самые «черные» дела на фондовом рынке.
Принципиально эти процедуры отличаются от небанковского сектора тем, что:
во-первых, в документах, необходимых для регистрации финансовых инструментов, в проспектах эмиссии в банковском секторе требуется максимальная открытость со стороны эмитента, подробная информация о его финансовом положении, его счетах, прибылях и убытках, и другие данные, на основании которых инвестор может принять обоснованное решение о рисках, которые он на себя берет при покупке этих финансовых инструментов;
во-вторых, сейчас в банковском секторе применяется процедура накопительного счета, на который с момента регистрации проспекта эмиссии поступают все денежные средства от продажи финансовых инструментов. Именно эта процедура максимально защищает интересы мелких инвесторов, то есть покупателей акций. Также отражен учет операций, связанных с выпуском и размещением финансовых инструментов (особенно обращается внимание на размещение и оплату акций, которые приводят к формированию или изменению размера уставного капитала акционерного банка, что является одним из главных факторов, влияющим на деятельность банка на фондовом рынке).
Проанализировав содержание данной работы, можно сделать вывод, что порядок выпуска строится, главным образом, на неукоснительном соблюдении банковского законодательства, норм и положений.
В заключение следует отметить, что на эмиссионную политику банка – эмитента влияют многие факторы: это и экономическая ситуация в стране, и проводимая правительством политика в отношении банковской системы и др., поэтому для эмитирования финансовых инструментов банк – эмитент должен иметь устойчивое финансовое положение и строго соблюдать действующее банковское законодательство.